第一章     外匯交易的產(chǎn)生和發(fā)展

第一節(jié)    外匯交易的含義

一、靜態(tài)含義：

外匯買賣的主體為了滿足某種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)或其他活動(dòng)需要時(shí)，按一定的匯率和特定交隔日而進(jìn)行的不同貨幣之間的兌換行為。

二、動(dòng)態(tài)含義：

1．本國(guó)貨幣兌換外國(guó)貨幣。如：人民幣兌換美元

2．外國(guó)貨幣兌換本國(guó)貨幣。如：美元兌換人民幣

3．一種外國(guó)貨幣兌換另一種外國(guó)貨幣。如：美元兌換日元

（一）銀行與客戶間的外匯交易

	本國(guó)貨幣
外匯需求方	---------->	外匯銀行
	<----------
	外國(guó)貨幣

例如： 中國(guó)天然氣總公司向澳大利亞進(jìn)口天然氣，需要支付澳元。

中國(guó)天然氣總公司                 中國(guó)銀行

	外國(guó)貨幣
外供給方	---------->	外匯銀行
	<----------
	本國(guó)貨幣

（二）銀行同業(yè)間的外匯交易

銀行與銀行、銀行與其它金融機(jī)構(gòu)之間的外匯交易

目的：平衡外匯銀行自身持有的外匯頭寸，以減少外匯風(fēng)險(xiǎn)。

第二節(jié)    外匯交易產(chǎn)生的原因

外匯交易的發(fā)生主要由于國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的發(fā)生，例如本國(guó)進(jìn)出口業(yè)務(wù)、跨過(guò)公司的國(guó)際投資、金融投資公司的國(guó)際證券投資、外匯融資，以及外匯保值的需要。

一、外貿(mào)結(jié)算

出口商，進(jìn)口商用外幣作為國(guó)際結(jié)算貨幣

二、對(duì)外投資

國(guó)際直接投資（到另一國(guó)企業(yè)或機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資）

間接投資（通過(guò)國(guó)際金融市場(chǎng)購(gòu)買外國(guó)公司的股票）

三、外匯保值

持有外匯的企業(yè)或個(gè)人，為避免遭受匯率波動(dòng)可能帶來(lái)的損失，需要通過(guò)外匯交易來(lái)保值。

四、外匯籌資、借貸和還貸

國(guó)家需要到國(guó)際金融市場(chǎng)上進(jìn)行外匯融資，來(lái)彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)外匯缺口。

直接融資：吸收國(guó)外企業(yè)投資

間接融資：向國(guó)外發(fā)行債券

五、金融投機(jī)

從匯率的變動(dòng)中獲取利潤(rùn)，低買高賣，純粹通過(guò)貨幣間的兌換來(lái)獲利的交易。

六、外幣存款

選擇利率高的貨幣存款

第二章外匯市場(chǎng)

第三節(jié)   外匯常識(shí)

1．  外匯

外匯是指將一國(guó)貨幣兌換成另一國(guó)貨幣的行為，是伴隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往的發(fā)展、擴(kuò)大而變化的。大致上經(jīng)歷了以金銀為主要支付手段的時(shí)期， 以英鎊作為主要支付手段，以美元作為主要支付手段的時(shí)期，到目前世界上以美元、歐羅、日元三種貨幣為主要支付手段的時(shí)期。

2．  匯率

在外匯市場(chǎng)上用一種貨幣購(gòu)買另一種貨幣的價(jià)格，或者說(shuō)一種貨幣和另一種貨幣的比價(jià)。

美元/人民幣 = 8.28

表示用8.28元人民幣可以購(gòu)買到1美元。

3．  貨幣的升值和貶值

貨幣的升值：一國(guó)貨幣兌換另一國(guó)貨幣的數(shù)量增多了，貨幣升值。

貨幣的貶值：一國(guó)貨幣兌換另一國(guó)貨幣的數(shù)量減少了，貨幣貶值。

例如：澳元/美元，2003年9月澳元兌換0.6750美元，2004年1月 1澳元兌換0.7750，澳元升值，美元貶值。

4．  匯率的標(biāo)價(jià)法       

間接標(biāo)價(jià)法：以本國(guó)貨幣作計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。1單位或1000各單位的本國(guó)貨幣兌換多少單位的外國(guó)貨幣。美元、英鎊、歐元、澳元等。   

    例如：  英鎊/美元 = 1.8260

            澳元/美元 = 0.7605

            歐元/美元 = 0.6836

直接標(biāo)價(jià)法：以外國(guó)貨幣（通常是美元）作為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。1單位或1000個(gè)單位的外幣兌換多少單位的本國(guó)貨幣。日元、瑞郎、加元、港元、及人民幣等。

               例如： 美元/日元 = 105.50

                      美元/加元 = 1.3359

                      美元/瑞郎 = 1.2516

無(wú)論是直接標(biāo)價(jià)法,還是間接標(biāo)價(jià)法，匯率上升，前面的貨幣升值，后面的貨幣貶值。

5．  主要外匯的代碼和符號(hào)

第四節(jié)    世界主要外匯交易市場(chǎng)

外匯個(gè)交易市場(chǎng)交易時(shí)間

1．  倫敦外匯市場(chǎng)

倫敦外匯市場(chǎng)交易貨幣品種眾多，經(jīng)常有三十多種，其中交易規(guī)模最大的為英鎊兌美元的交易，其次是英鎊兌歐元、瑞士法郎和日元等。其交易時(shí)間為北京時(shí)間17：00到次日1：00。倫敦地處世界時(shí)區(qū)的中心，在一天的營(yíng)業(yè)時(shí)間利于世界其他重要外匯市場(chǎng)都能銜接，所以倫敦外匯市場(chǎng)成為外匯交易者安排外匯交易的最佳市場(chǎng)。

2．  紐約外匯市場(chǎng)

紐約外匯市場(chǎng)是國(guó)際第二大外匯市場(chǎng)，交易量?jī)H次于倫敦。目前占全球90%以上的美元交易最后都通過(guò)紐約的銀行間清算系統(tǒng)進(jìn)行結(jié)算，因此紐約外匯市場(chǎng)成為美元的國(guó)際結(jié)算中心。除美元外，其主要交易貨幣有歐元、日元、英鎊、加拿大元等。

3．  東京外匯市場(chǎng)

東京外匯市場(chǎng)的交易品種較為單一，主要集中在日元對(duì)美元、日元對(duì)歐元。東京外匯市場(chǎng)的突出特點(diǎn)是行政形的干預(yù)特色。因?yàn)槿毡臼沁M(jìn)出口貿(mào)易大國(guó)，為了穩(wěn)定日本進(jìn)出口貿(mào)易，大藏省和日本銀行共同既定方案，分析市場(chǎng)情況，來(lái)干預(yù)外匯市場(chǎng)。

4．  新加坡外匯市場(chǎng)

新加坡市場(chǎng)以其金融自由化為特點(diǎn)。外國(guó)中央銀行的國(guó)際儲(chǔ)備，跨國(guó)公司的流動(dòng)資金，外國(guó)公司為了逃避社會(huì)動(dòng)蕩和政策限制的限制資本，以非銀行客戶的私有存款紛紛涌向新加坡，成為全球第四大外匯市場(chǎng)。各種主要外國(guó)貨幣都可以互相買賣，如美元、歐元、日元、英鎊、瑞士法郎等。

5．  香港外匯市場(chǎng)

香港外匯市場(chǎng)是世界第五大外匯交易中心。由于它的時(shí)區(qū)銜接了歐洲和北美之間的時(shí)差，成為全球性的外匯交易網(wǎng)中的重要一環(huán)。因?yàn)榕c倫敦和紐約市場(chǎng)聯(lián)系密切，所以香港外匯市場(chǎng)上的金融創(chuàng)新產(chǎn)品較多。

6．  其他外匯市場(chǎng)

蘇伊士外匯市場(chǎng)、法蘭克福外匯市場(chǎng)、巴黎外匯市場(chǎng)。

第五節(jié)    外匯市場(chǎng)的組成分子

一、中央銀行

負(fù)責(zé)發(fā)行本國(guó)貨幣，制定貨幣供給額，持有及調(diào)度外匯儲(chǔ)備，維持本國(guó)貨幣之對(duì)內(nèi)及對(duì)外的價(jià)值。在浮動(dòng)匯率制度下，中央銀行在外匯市場(chǎng)上，為了維持市場(chǎng)秩序，買進(jìn)或賣出外匯來(lái)干預(yù)外匯市場(chǎng)。

二、外匯銀行

外匯銀行是外匯市場(chǎng)的首要參與者，外匯銀行的主要業(yè)務(wù)有兩部分組共。一是為顧客處理外匯交易的金融服務(wù)項(xiàng)目，進(jìn)行外匯的兌換；另一方面是進(jìn)行銀行之間的外匯交易活動(dòng)，以調(diào)整自身在外匯市場(chǎng)中的供求狀況，買賣多于外匯。

三、外匯經(jīng)紀(jì)人

外匯經(jīng)紀(jì)人是存在于外匯銀行、中央銀行和顧客之間的中間人，他們與銀行和顧客都有著十分密切的聯(lián)系。外匯經(jīng)紀(jì)人為客戶代洽外匯買賣的匯兌商定，在買主與賣主之間，拉攏撮合，進(jìn)行直接或間接買賣。外匯經(jīng)濟(jì)商及經(jīng)紀(jì)人，本身并不承擔(dān)外匯交易的盈虧風(fēng)險(xiǎn),外匯經(jīng)紀(jì)人因熟悉市場(chǎng)外匯供需情形、消息和圖表的分析、匯率變化漲跌，以及買賣程序，投資人樂(lè)于采用。

四、顧客

在外匯市場(chǎng)中，凡是在外匯銀行和金融投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行外匯交易的顧客包括貿(mào)易商、投資者、投機(jī)者，以及其他一些外匯涉足者，如留學(xué)人員、旅游者、僑居者等。除了投機(jī)者外，上述顧客都是處于正常經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的需要與外匯銀行進(jìn)行外匯交易（如進(jìn)口商為了購(gòu)買外匯；出口商為了售出外匯）。他們從事外匯交易的目的，或者是為了清算國(guó)際資金，或者是為了回避貨幣貶值風(fēng)險(xiǎn)。投機(jī)者則是以投資為目的，他們通過(guò)對(duì)匯率的波動(dòng)預(yù)測(cè)，買空賣空，從中獲取盈利。所以外匯投機(jī)者即是外匯的供給者也是外匯的需求者。

保證金外匯交易的形式（杠桿式）

第一節(jié) 交易原理

外匯保證金交易，是利用杠桿投資的原理，在金融機(jī)構(gòu)之間及金融機(jī)構(gòu)與投資者之間進(jìn)行的一種外匯交易買賣方式。在交易時(shí)，交易者只付出1%--10% 的保證金，就可進(jìn)行100%額度的交易。使得每一位小金額投資人也可在金融市場(chǎng)中買賣外國(guó)貨幣。

舉例說(shuō)明，今天趙先生要做等值100，000美元的交易，透過(guò)保證金交易，假設(shè)保證金比例為1%，趙先生只需要有100，000*1%=1000的美金，便可以進(jìn)行此交易。換句話說(shuō)用1000元的資金，做100，000元的外匯交易，交易資金擴(kuò)大了100倍。因此，若投資1萬(wàn)美金，既可從事100萬(wàn)美金的交易。

但是，當(dāng)投資人交易損失低于一定額度，交易商會(huì)要求投資者追加保證金至初始位置。如果造成保證金的金額低于交易額得一定百分比時(shí)，交易商有權(quán)執(zhí)行強(qiáng)制性的平倉(cāng)的行動(dòng)。

第二節(jié)  外匯保證金交易的特點(diǎn)

市場(chǎng)發(fā)言人表示，能夠吸引大量人參與外匯投資活動(dòng)的原因，是因?yàn)橥鈪R具有以下特點(diǎn)

（一） 投資目標(biāo)是國(guó)家經(jīng)濟(jì)，而不是上市公司業(yè)績(jī)。

（二） 外匯是雙邊買賣，可買升可買跌，可避免其中之規(guī)限。

（三） 投資成本輕。

（四） 成交量大，不容易為大戶所操控。

（五） 買賣程序簡(jiǎn)單。

（六） 能夠掌握虧損的幅度（設(shè)置至損），不會(huì)因?yàn)闆](méi)有買家或者賣家承接而招致

更大的損失。

（七） 二十四小時(shí)交易，買賣可隨時(shí)進(jìn)行。

（八） 利息回報(bào)率高（股票每年做多只派息四次，而外匯則是入投資者持有高息

          貨幣合約者，每天均可享有利息）。

（九） 分析走勢(shì)資料較多（國(guó)際咨詢網(wǎng)，路透社及金融中心傳達(dá)）。

第三節(jié) 保證金是外匯交易風(fēng)險(xiǎn)

一、    高杠桿性

由于保證金交易的參與者只支付一個(gè)小比例的保證金，這樣外匯價(jià)格的正常波動(dòng)放大機(jī)倍甚至幾十倍，這種高風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的回報(bào)和虧損都是驚人的。

二、      外匯市場(chǎng)頻繁波動(dòng)的背景

國(guó)際外匯市場(chǎng)的日成交金額可以達(dá)1萬(wàn)五千億美元以上，眾多的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和基金參與其中，各國(guó)經(jīng)濟(jì)政策隨時(shí)變化，各種沖突性因素時(shí)有發(fā)生。這些都可能成為導(dǎo)致匯率大幅度波動(dòng)的原因。

三、      監(jiān)控的難度

無(wú)論是交易者還是市場(chǎng)監(jiān)管者，在接入保證金交易后都充分認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的難度。由于沒(méi)有固定的交易場(chǎng)所，加上匯率的大幅波動(dòng)，客戶常常發(fā)生巨額虧損。香港證監(jiān)會(huì)制定的《保證金外匯買賣條例》較為完善的規(guī)范了香港外匯市場(chǎng)。

第四節(jié) 外匯保證金式交易實(shí)務(wù)

一、外匯合約一覽表

二、報(bào)價(jià)

三、買賣的盈利計(jì)算法

1． 間接標(biāo)價(jià)法（英鎊GBP、歐元EUR、澳元AUD等）

以1元外匯兌換若干美元，固價(jià)位越大為升，價(jià)位越小為跌。

（賣出價(jià)—買入價(jià)）×合約單位×手?jǐn)?shù)（合約數(shù)量）=盈虧

例：

客戶認(rèn)為英鎊匯價(jià)將上升，買入兩手英鎊合約，然后在同一天賣出平倉(cāng)。

賣出價(jià)：1.2500，  買入價(jià)1.2400， 合約金額 GBP 100,000

盈虧計(jì)算：（1.2500—1.2400）×100,000×2 = 2000美元

2． 直接標(biāo)價(jià)法 (瑞士法郎CHF、日元JPY、加元CAD)

以1元美元兌換若干外匯，固價(jià)位越大為跌，價(jià)位越小為升。

(賣出價(jià)—買入價(jià)）×合約單位×手?jǐn)?shù)（合約數(shù)量）÷平倉(cāng)價(jià)=盈虧

例：

客戶認(rèn)為日元匯率將下降，賣出兩手美元合約，然后在同一天買入平倉(cāng)。

賣出價(jià)：108.50，  買入價(jià)108.00 合約金額 USA100,000

盈虧計(jì)算：（108.50—108.00）×100,000×2  ÷108.00=925.93美元

四、外匯利息計(jì)算

每天與收市前結(jié)算即收市交易，無(wú)需計(jì)算利息；若收市后結(jié)算，須計(jì)算利息。外匯交易利息是計(jì)算交易者帳戶內(nèi)的利息收入或支出。 各國(guó)貨幣的利率根據(jù)國(guó)際銀行間拆借利率（360天起）為準(zhǔn)，計(jì)算息差。

1．間接報(bào)價(jià)：

利息= 開倉(cāng)價(jià)×合約單位×手?jǐn)?shù)×利息差÷360×天數(shù)

例如：買入一手歐羅兌美元的合約，客戶付給交易商0.5% 的利息。歐羅買入價(jià)1.2284，合約單位10萬(wàn)歐羅，隔夜平倉(cāng)。

利息=1.2284×100000×0.5%÷360×1=1.71美元

2．直接報(bào)價(jià)

利息=合約單位×手?jǐn)?shù)×利息差÷360×天數(shù)

例如：買入一手澳元兌美元的合約，交易商付給客戶1.9%的利息。澳元買入價(jià)0.7800, 和約單位10萬(wàn)澳幣，隔夜平倉(cāng)。

利息=100000×1.9%÷360×1=5.28美元

外匯交易的基本因素分析

外匯交易的基本分析是根據(jù)客觀因素（如政治、經(jīng)濟(jì)等因素）的變化和預(yù)期，推斷外匯匯率的走勢(shì)， 從而采取相應(yīng)的外匯交易的過(guò)程。主要從經(jīng)濟(jì)因素、政治因素、心理因素、中央銀行干預(yù)這四個(gè)方面進(jìn)行分析。

第一節(jié)   基本經(jīng)濟(jì)因素

一、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)

一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)狀況決定國(guó)家的金融狀況，從而決定國(guó)家的匯率走勢(shì)。一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)，國(guó)際投資增加，本國(guó)貨幣的需求量就增加，貨幣升值；相反的，如果國(guó)家的經(jīng)濟(jì)衰退，本國(guó)的投資利潤(rùn)降低，國(guó)際投資就會(huì)減少，本國(guó)貨幣的需求量就減小，貨幣貶值。

二、利率（Rate）

利率是影響外匯的最重要的因素。外匯是一種金融資產(chǎn)，人們持有它，是為了能帶來(lái)資產(chǎn)的收益。某國(guó)的利率上升，則持有該國(guó)貨幣的利息收益增加，投資者就會(huì)投資于這種貨幣，從而貨幣需求量增加，貨幣升值。如果該國(guó)的利率降低，持有該種貨幣的收益便會(huì)減少，該種貨幣的需求量減少，貨幣貶值。

三、通貨膨脹率(Inflation Rate)

通貨膨脹是指國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的上漲，當(dāng)一國(guó)大多數(shù)商品和勞務(wù)的價(jià)格連續(xù)在一段時(shí)間內(nèi)普遍上漲時(shí)，就稱為通貨膨脹。通貨膨脹，國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲，會(huì)引起出口商品的減少和進(jìn)口商品的增加，從而對(duì)外匯市場(chǎng)上的貨幣供求關(guān)系產(chǎn)生影響，導(dǎo)致匯率波動(dòng)。購(gòu)買力平價(jià)理論規(guī)定，匯率由同一組商品的相對(duì)價(jià)格決定。通貨膨脹率的變動(dòng)應(yīng)會(huì)被等量但相反方向的匯率變動(dòng)所抵銷。比如一個(gè)麥當(dāng)勞漢堡包在美國(guó)1美元，在澳大利亞2澳元；澳元/美元=0.500。你在澳大利亞，用1美元兌換成2澳元同樣可以買一個(gè)漢堡。假如澳大利亞通貨膨脹，麥當(dāng)勞漢堡由2澳元漲為2.20澳元，用1美元兌換的2澳元買不到一個(gè)漢堡，投資者就不再兌換澳元，而是以1美元在美國(guó)麥漢堡了。所以一國(guó)的通貨膨脹率高于另一國(guó)的通貨膨脹率時(shí)，則該國(guó)貨幣實(shí)際代表的價(jià)值減少，該國(guó)貨幣貶值，匯率便會(huì)像相反方向變動(dòng)，澳元/美元< 0.500。

（1）   生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（Producer Price Index）

生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）, 是衡量制造商和農(nóng)場(chǎng)主向商場(chǎng)出售商品的價(jià)格指數(shù)。它主要反映生產(chǎn)資料的價(jià)格變化，是通貨膨脹的先行指數(shù)。當(dāng)原材料及半成品價(jià)格上升，數(shù)月后，便會(huì)反映到消費(fèi)產(chǎn)品的價(jià)格上，進(jìn)而引起整體物價(jià)水平的上升，導(dǎo)致通貨膨脹加劇。相反，當(dāng)該指數(shù)下降，則會(huì)影響到整體價(jià)格水平下降，減弱通貨膨脹的壓力。

（2）   消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（Consumer Price Index）

消費(fèi)者指數(shù)(CPI)是對(duì)一個(gè)固定的消費(fèi)品一籃子價(jià)格的衡量，主要反映消費(fèi)者支付商品和勞務(wù)的價(jià)格變動(dòng)情況。在美國(guó)構(gòu)成該指標(biāo)的主要商品分為七大類：食品、酒和飲品；住宅；衣著；交通；醫(yī)藥健康；娛樂(lè)；其他商品以服務(wù)。

不同地區(qū)對(duì)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)的高低有不同的標(biāo)準(zhǔn)，一般與去年同期比較或?qū)ι显卤容^。CPI物價(jià)指數(shù)反映一國(guó)的消費(fèi)者的購(gòu)買能力，也反映經(jīng)濟(jì)的景氣狀況，如果該指數(shù)下跌，反映經(jīng)濟(jì)水退，必然對(duì)貨幣匯率走勢(shì)不利。物價(jià)指數(shù)與貨幣的購(gòu)買力成反比，物價(jià)越高，貨幣購(gòu)買能力越低，該國(guó)的貨幣就會(huì)貶值。

四、失業(yè)率（Unemployment Rate）

失業(yè)率是指一定時(shí)期內(nèi)就業(yè)人數(shù)中，有工作意愿而仍未有工作的勞動(dòng)力數(shù)字。通過(guò)該指標(biāo)可以判斷一定時(shí)期內(nèi)該國(guó)全部勞動(dòng)人口的就業(yè)情況。一直以來(lái)，失業(yè)率數(shù)字被視為反映一國(guó)經(jīng)濟(jì)整體情況的指標(biāo)，他又是每個(gè)月最先發(fā)表的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，所以是外匯交易員和研究者們喜歡利用的指標(biāo)。失業(yè)率指標(biāo)是月度經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中作敏感的指標(biāo)。

五、耐用品訂單(Durable Goods Orders)

耐用品是指能夠持續(xù)使用三年及三年以上的貨物。由美國(guó)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)局負(fù)責(zé)，向全美五千間大公司搜集資料統(tǒng)計(jì)所得，其中包括國(guó)防用品、運(yùn)輸工具、大型機(jī)械或零件、汽車和大型電腦等的訂單量的統(tǒng)計(jì)。數(shù)字的多寡象征著未來(lái)一個(gè)月內(nèi)制造商生產(chǎn)活動(dòng)的景氣制度。如果訂單大幅度下降，反映大多數(shù)公司預(yù)期經(jīng)濟(jì)前景欠佳，并不計(jì)劃擴(kuò)張業(yè)務(wù)，這樣一來(lái)，未來(lái)數(shù)月的就業(yè)率就會(huì)降低，該國(guó)貨幣就會(huì)貶值；反之則會(huì)增值。

六、綜合領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指標(biāo)（Economic Leading Indicator）

綜合領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指標(biāo)（ELI）又稱先行指標(biāo)指數(shù)（Index of Leading Indicators）,是一系列引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)循環(huán)的相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和經(jīng)濟(jì)變量的加權(quán)平均數(shù)。它主要用來(lái)預(yù)測(cè)整體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變情況，以衡量未來(lái)數(shù)月的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)。領(lǐng)先指標(biāo)每月公布，指標(biāo)上升，顯示該國(guó)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，有利于該國(guó)貨幣表現(xiàn)。如果此指標(biāo)下降，則顯示該國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退和方緩的跡象，對(duì)該國(guó)貨幣構(gòu)成不利的影響。