保持期貨市場流動性、發(fā)現(xiàn)真實有效的期貨價格是實現(xiàn)期貨市場功能的兩個必要條件；期貨市場流動性不能過低，也不是越高越好，提高流動性同時應(yīng)關(guān)注和跟蹤期貨市場規(guī)模同現(xiàn)貨市場規(guī)模之間的比例關(guān)系。

　　啟動一個品種，活躍一個市場，是一項長期而復(fù)雜的工作，需要一定的時間和過程。啟動新品種應(yīng)該從現(xiàn)貨商抓起，活躍市場要堅持透明性、公開性、規(guī)范運作以及大品種原則，避免暗箱操作。

　　要使期貨市場發(fā)揮經(jīng)濟功能，首先要維持期貨市場正常的交易秩序，控制好期貨市場的自身風(fēng)險。有效進(jìn)行期貨市場風(fēng)險監(jiān)控，要堅持公正、透明、高效原則，要關(guān)注市場動態(tài)發(fā)展情況，要重視期貨價格的真實有效性。

　　以客戶編碼制度為基礎(chǔ)的規(guī)則制度體系，適應(yīng)了期貨市場電子化交易發(fā)展趨勢，一定程度上有效解決了中國期貨市場存在數(shù)百家中介機構(gòu)條件下的規(guī)范與誠信問題，因此應(yīng)正確認(rèn)識和對待客戶編碼制度，提高期貨市場公信力。

　　第一個問題：期貨市場流動性與價格有效性

　　保持期貨市場流動性、發(fā)現(xiàn)真實有效的期貨價格是實現(xiàn)期貨市場功能的兩個必要條件。我們常說期貨市場具有發(fā)現(xiàn)價格、規(guī)避風(fēng)險等經(jīng)濟功能，這也是我們建立和發(fā)展期貨市場的核心目的，期貨市場的所有管理工作都必須圍繞這個核心目的展開。而其他如投資工具等功能，都只是期貨市場的附帶功能，不能本末倒置。但不是所有的期貨市場都能夠很好地發(fā)揮這樣的經(jīng)濟功能。世界期貨市場150多年的理論與實踐告訴我們：只有運作規(guī)范，并且具有一定的市場流動性和期貨價格真實有效的期貨市場，才能夠較充分發(fā)揮經(jīng)濟功能。因此，在期貨市場發(fā)展過程中，應(yīng)不斷進(jìn)行管理創(chuàng)新和制度創(chuàng)新，加強市場規(guī)范化建設(shè)，提高市場規(guī)范運作程度，增強市場公信力，有效防范和控制市場風(fēng)險。在促使期貨市場具有一定的流動性的同時，保持所形成價格的真實有效性，就顯得尤為重要。

　　一、科學(xué)提高期貨市場流動性

　　1.正確認(rèn)識市場流動性問題，市場流動性不能過低，也不是越高越好。

　　期貨市場流動性過低，不能滿足套期保值交易和分散轉(zhuǎn)移風(fēng)險的需求；期貨市場流動性過大，就需要分析是否炒作因素過強，換手率過高，是否形成了期貨泡沫。在活躍市場、提高市場流動性的同時，應(yīng)關(guān)注和跟蹤期貨市場規(guī)模同現(xiàn)貨市場規(guī)模之間的比例關(guān)系。

　　在期貨市場，上市品種是市場經(jīng)濟功能發(fā)揮的載體。一個期貨品種可以服務(wù)于該品種的整個產(chǎn)業(yè)鏈條，為多個相關(guān)行業(yè)提供避險和經(jīng)營決策服務(wù)。因此，期貨品種越豐富、品種體系越完善，功能發(fā)揮也將越充分，期貨市場對國民經(jīng)濟的作用空間也就越大。期貨市場的管理目標(biāo)就是為期貨市場充分發(fā)揮功能創(chuàng)造適宜的環(huán)境和條件，進(jìn)而促進(jìn)期貨市場功能的發(fā)揮。期貨市場的上市品種具有一定的市場流動性，才能發(fā)揮經(jīng)濟功能。期貨市場具有較高的流動性，才能夠充分分散市場風(fēng)險，使保值者順利轉(zhuǎn)移風(fēng)險，現(xiàn)貨相關(guān)企業(yè)才能夠很方便地利用期貨市場進(jìn)行套期保值，需要入市時進(jìn)得來，需要結(jié)束交易時出得去。

　　但如果認(rèn)為期貨市場流動性越高就越好也是不全面的。美國芝加哥期貨交易所的研究部門通過對幾十年商品期貨市場同現(xiàn)貨市場之間的交易倍數(shù)關(guān)系研究，得出這樣的結(jié)論，二者之間存在一定的趨勢和規(guī)律性，期貨市場規(guī)模并不是完全脫離現(xiàn)貨市場規(guī)模而無止境地增長，也不是倍數(shù)越高就越好，盡管不同品種、不同的歷史時期的倍數(shù)關(guān)系存在一些變化。

　　在期貨市場發(fā)展過程中，在一些情況下，期貨市場的規(guī)模也會超越一般的同現(xiàn)貨市場規(guī)模之間的比例關(guān)系。如在特定的歷史時期，由于期貨市場上市品種較少，不能滿足社會投機資金的需求，大量社會游資集中在少數(shù)上市品種炒作；如在特定的經(jīng)濟發(fā)展條件下，由于許多上市品種缺乏相對準(zhǔn)確、權(quán)威的宏觀數(shù)據(jù)統(tǒng)計和中長期預(yù)測，國家有關(guān)政策調(diào)整頻繁，投資者對市場較難進(jìn)行中長期分析和判斷，以及許多公司給炒手配比資金和收取較少手續(xù)費等原因，都促進(jìn)了市場換手率的提高。此外，還有一些商品期貨品種，如貴金屬，由于其具有一定的金融性和社會需求的廣泛性，期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的倍數(shù)關(guān)系遠(yuǎn)高于其他的品種如農(nóng)產(chǎn)品的倍數(shù)關(guān)系。來自東京工業(yè)品交易所的專家認(rèn)為，在新經(jīng)濟時代，隨著經(jīng)濟全球化和金融一體化的發(fā)展，作為虛擬經(jīng)濟的期貨市場，由于套利等交易行為的增加，期貨市場規(guī)模相對于現(xiàn)貨市場規(guī)模的倍數(shù)關(guān)系應(yīng)呈現(xiàn)增強的趨勢，也就是說，期貨市場的流動性將進(jìn)一步得到提高。

　　總而言之，商品期貨的市場流動性存在著一定的規(guī)律性，期貨市場流動性過低，不能滿足套期保值交易和分散轉(zhuǎn)移風(fēng)險的需求；期貨市場流動性過大，就需要分析是否炒作因素過強，換手率過高，期貨市場套期保值與投機交易比例嚴(yán)重失調(diào)，是否形成了期貨泡沫；在活躍市場、提高市場流動性的同時，應(yīng)關(guān)注和跟蹤期貨市場規(guī)模同現(xiàn)貨市場規(guī)模之間的比例關(guān)系。

　　2.吸取教訓(xùn)，規(guī)范運作，提高市場流動性。

　　如何才能使期貨市場具有較強的流動性呢？過去一些期貨市場的不規(guī)范做法帶給我們的教訓(xùn)是十分深刻的，比如有的期貨市場管理者采取拉大戶、私下給予承諾，指揮、組織個別會員單位活躍市場等方式，違背了“三公”原則，損害了投資者的合法權(quán)益。

　　在期貨市場進(jìn)入規(guī)范發(fā)展階段的新時期，創(chuàng)造市場流動性沒有捷徑可走，任何違反規(guī)則而急功近利、急于求成的僥幸做法，都可能給剛剛實現(xiàn)恢復(fù)性增長的市場和廣大投資者造成傷害。

　　活躍市場是一項系統(tǒng)工程，需要多方面的共同努力，切實可行的辦法就是：根據(jù)不同品種的特殊性和一般規(guī)律，科學(xué)設(shè)計期貨合約和規(guī)則制度，使該品種的期貨市場符合現(xiàn)貨市場運行規(guī)律，便于現(xiàn)貨相關(guān)企業(yè)利用；創(chuàng)造寬松的市場環(huán)境，通過實行做市商等制度，以及采取減免手續(xù)費等措施，降低市場準(zhǔn)入成本；規(guī)范地管理市場，嚴(yán)格執(zhí)行各項規(guī)則制度，最大限度減少人為因素，堅決打擊市場操縱行為，維護投資者合法權(quán)益，形成市場公信力；精心培育市場，通過舉辦各種形式的培訓(xùn)班、推介會、研討會，以及通過(新聞、網(wǎng)絡(luò))媒體的廣泛宣傳，宣揚市場功能，普及期貨知識，使廣大企業(yè)和投資者認(rèn)識期貨、了解期貨，逐步根據(jù)需求參與期貨交易，不斷擴大市場參與者的數(shù)量和范圍。

　　二、保證期貨價格真實有效性

　　真實有效的期貨價格是保證期貨市場發(fā)揮經(jīng)濟功能的前提條件之一，如果期貨價格嚴(yán)重背離實體經(jīng)濟，背離現(xiàn)貨市場基本供需關(guān)系，此時的期貨市場不僅不能發(fā)揮經(jīng)濟功能，不能起到保值避險的作用，而且還會制造風(fēng)險，擾亂現(xiàn)貨市場正常的生產(chǎn)、消費、流通秩序。

　　期貨市場如何形成真實有效的期貨價格？管理層如何判斷期貨價格是否在合理的范圍之內(nèi)，是否存在嚴(yán)重的背離或是向這個方向發(fā)展的態(tài)勢？

　　1.首先要正確分析掌握期貨價格與現(xiàn)貨價格的關(guān)系。

　　特別需要指出的是，如一些小的期貨品種，在特定的條件下，較容易出現(xiàn)期貨市場的投機需求大于現(xiàn)貨市場的實物供給的情況，造成期貨市場價格帶動現(xiàn)貨市場價格上升。

　　當(dāng)出現(xiàn)這種情況時，從表面上來看，期貨價格與現(xiàn)貨價格聯(lián)動，似乎不存在背離現(xiàn)象；但是，一旦期貨價格的泡沫破滅，現(xiàn)貨價格也將一落千丈，后果將不堪設(shè)想。

　　在這樣的期貨市場需求和期貨價格泡沫的帶動下，現(xiàn)貨價格在沒有實際需求的情況下的一漲一跌，對于實體經(jīng)濟如相關(guān)產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)、消費、流通的負(fù)面影響很大，這使得期貨價格不僅起不到正確地指導(dǎo)生產(chǎn)、消費、流通的作用，不能夠幫助相關(guān)企業(yè)規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險，而且還加大了企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。

　　2.其次是密切關(guān)注價格變化，保證期貨市場所發(fā)現(xiàn)價格的真實有效性。

　　美國期貨市場的監(jiān)管者—美國商品期貨交易委員會（CFTC）高度重視期貨價格的真實有效性，設(shè)有經(jīng)濟分析部和首席經(jīng)濟學(xué)家辦公室，許多經(jīng)濟學(xué)家每天密切關(guān)注、跟蹤所有上市商品的現(xiàn)貨市場情況以及期貨市場價格的形成過程，發(fā)現(xiàn)可疑跡象，即時通過執(zhí)行大戶報告制度等調(diào)查、了解市場交易情況，通過同相關(guān)現(xiàn)貨市場的供需和價格等情況進(jìn)行比較研究，確認(rèn)期貨價格是否同現(xiàn)貨價格嚴(yán)重背離、是否存在市場操縱，嚴(yán)格防范和打擊市場操縱行為。

　　3.形成有效的期貨價格，還需要堅持公開、公平、公正的市場運作環(huán)境。

　　需要市場信息的認(rèn)知程度高、來源廣泛，需要市場參與者范圍廣泛、結(jié)構(gòu)合理、運作理性，這樣，才能使形成的期貨價格科學(xué)、公正、客觀、真實、有效，使期貨市場價格客觀、真實地反映現(xiàn)貨市場未來的供求關(guān)系。

　　期貨市場只有形成真實有效的期貨價格，才能為相關(guān)行業(yè)正確地進(jìn)行生產(chǎn)、消費和流通提供決策參考，相關(guān)行業(yè)企業(yè)才能進(jìn)行有效的保值避險交易。

　　第二個問題：期貨市場新品活躍四大原則

　　上市品種是期貨市場的基礎(chǔ)，這是因為期貨市場的經(jīng)濟功能是圍繞著上市品種展開的。任何一個品種的活躍，都需要經(jīng)歷從上市初期的不活躍，到逐步活躍，比較活躍，直至相當(dāng)活躍的過程。怎樣認(rèn)識這個過程？采取些什么樣的措施來縮短這個過程？不同的認(rèn)識，不同的做法，其結(jié)果往往也是迥異的。啟動一個品種，活躍一個市場，是一項長期而復(fù)雜的工作，需要一定的時間和過程，要有足夠的思想準(zhǔn)備，要做許許多多艱苦細(xì)致的工作，要耐得住寂寞，不可能一蹴而就。

　　一、新品推出應(yīng)堅持大品種原則

　　為什么一定要強調(diào)推出大品種呢？應(yīng)該從這樣幾個方面來考慮：一是大品種的現(xiàn)貨市場規(guī)模較大，產(chǎn)業(yè)鏈條較為廣泛，期貨市場發(fā)揮經(jīng)濟功能的空間較大、領(lǐng)域廣泛，期貨市場對國民經(jīng)濟的影響和作用也就較大；二是大品種涉及較為廣泛的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，市場參與者范圍就較為廣泛，結(jié)構(gòu)較為合理，有利于市場的功能發(fā)揮和平穩(wěn)運行；三是現(xiàn)貨市場供給量充足，較容易實現(xiàn)資金與貨物的平衡，有利于控制市場風(fēng)險。因此，應(yīng)積極考慮推出那些與國計民生密切相關(guān)的大品種。此外，期貨市場推出新品種，還應(yīng)考慮品種的市場化程度，與國際市場接軌程度等因素。

　　二、啟動品種，要從現(xiàn)貨商抓起

　　啟動一個品種，首先要解決一個認(rèn)識問題，就是哪些投資者可能最先進(jìn)入這個市場的問題，也就是先有雞還是先有蛋的問題。

　　沒有投機者的介入，市場就缺少流動性，套期保值者就不能夠很好地在期貨市場規(guī)避風(fēng)險，因此，就影響保值者進(jìn)入市場的積極性。

　　但是，投機者在品種啟動初期同樣很難介入，因為品種啟動初期市場流動性很低，投機者進(jìn)入市場以后就很可能無法及時退出來，這在很大程度上影響追求差價的投機者參與交易的積極性。

　　究竟哪些投資者最有可能最先進(jìn)入這個市場呢？實踐表明，還是那些有現(xiàn)貨交易背景的套期保值者，也就是現(xiàn)貨相關(guān)業(yè)者最先介入市場。這是因為這些現(xiàn)貨商在充滿風(fēng)險的市場經(jīng)濟社會從事經(jīng)營活動，他們對現(xiàn)貨市場了如指掌，并最關(guān)心也不得不關(guān)心現(xiàn)貨市場價格和期貨市場價格的變化，一旦有價差出現(xiàn)，他們即會進(jìn)行期現(xiàn)套利交易，而可以不考慮一時的進(jìn)出便利，他們此時的參與思維是中遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易，即使不能及時出來，賣出方可以通過交貨、買入方可以通過接貨結(jié)束交易。

　　因此，廣大的現(xiàn)貨相關(guān)企業(yè)是期貨市場的忠實力量，也是啟動品種最核心、最為可靠的力量。

　　所以，在啟動品種過程中，要深入廣大現(xiàn)貨相關(guān)企業(yè)，做扎實細(xì)致的宣傳、普及、推介和調(diào)研工作，使他們盡早認(rèn)識期貨、理解期貨，進(jìn)而根據(jù)企業(yè)自身需求參與期貨交易。

　　三、堅持規(guī)范運作原則

　　活躍一個市場，要解決一個原則性問題，就是規(guī)范運作還是拉大戶炒作的問題。

　　在中國期貨市場的簡短歷史中，曾經(jīng)由于期貨交易所數(shù)量過多，品種重復(fù)上市嚴(yán)重，為了生存與發(fā)展，期貨交易所間爭奪市場份額的競爭異常激烈，在啟動品種、活躍市場時，不規(guī)范的拉大戶等短期行為時有發(fā)生，引發(fā)了很多風(fēng)險事件并給后來的市場發(fā)展留下了不好的先例。

　　資本是講市場原則的，追求利益最大化，拉大戶活躍市場，給大戶相應(yīng)承諾的不規(guī)范手段，必然要付出代價，私下談了什么條件，作了什么承諾，是否能夠兌現(xiàn)，兌現(xiàn)這些承諾是否違反三公原則？默許大戶的市場操縱等違法違規(guī)行為，終會引發(fā)風(fēng)險事故，其中一些見不得人的手段早晚要公之于眾，受到道德和法律的制裁�？傊�，沒有免費的午餐，不規(guī)范的行為總是后患無窮。

　　因此，無論處于怎樣的局面，出于怎樣的需要，活躍市場都要堅持規(guī)范運作，不違反規(guī)則，不拉大戶，不搞私下承諾，而是應(yīng)通過深入、細(xì)致、持久的工作，推動市場的逐步活躍。

　　四、堅持透明原則，不能暗箱操作

　　將啟動市場的措施廣而告之，如實行做市商制度，制定科學(xué)的套利交易制度，通過制度創(chuàng)新，提高市場流動性。不能暗箱操作，要接受市場的監(jiān)督。同時，活躍市場還要兼顧廣泛性，不能只是個別會員和投資者參與，而是應(yīng)該面向廣大的會員和投資者。通過公開的宣傳、推介活動，廣泛地發(fā)動現(xiàn)貨相關(guān)企業(yè)和專業(yè)投資者進(jìn)入市場，靠眾多投資者的參與，增加市場的寬度和厚度。

　　第三個問題：期貨市場風(fēng)險控制環(huán)節(jié)與方式

　　期貨市場作為風(fēng)險管理工具，同樣是一把雙刃劍。這是因為期貨市場作為風(fēng)險管理工具的經(jīng)濟功能，需要通過期貨交易機制來實現(xiàn)，期貨交易這種實行保證金制度的杠桿機制以及其高對抗性、雙向交易、期限性、實物交割等特點，使得當(dāng)期貨價格出現(xiàn)大幅波動特別是單方向大幅波動等情況時，極易引發(fā)市場風(fēng)險。因此，要使期貨市場發(fā)揮經(jīng)濟功能，首先要維持期貨市場正常的交易秩序，控制好期貨市場的自身風(fēng)險。一個經(jīng)常出現(xiàn)風(fēng)險事故的期貨市場，是不能夠得到投資者信賴的。

　　一、前移市場風(fēng)險預(yù)警關(guān)口，把握關(guān)鍵環(huán)節(jié)

　　1.控制好市場風(fēng)險，要堅持公正、透明、高效原則。

　　最根本的是要求期貨市場自身管理的規(guī)范化，堅持依法治市，嚴(yán)格按照規(guī)定程序和市場規(guī)則制度管理市場。不能打著風(fēng)險控制的旗號制造風(fēng)險，或是化解了一部分人的風(fēng)險，卻增加了另外一部分人的風(fēng)險，或是在一部分人知情一部分人不知情的情況下，采取市場處置措施。在正常市場情況下，應(yīng)按事先約定的規(guī)則運作，最大限度減少人為因素，在市場出現(xiàn)風(fēng)險苗頭的情況下，不能隨意出臺臨時性措施，不能隨意干預(yù)市場，要認(rèn)真分析、深入研究在出臺這些臨時性措施之前還有沒有更好的辦法來引導(dǎo)和化解風(fēng)險。

　　2.控制好市場風(fēng)險，要關(guān)注市場動態(tài)發(fā)展情況。

　　注意加強對市場的日常跟蹤、監(jiān)督和檢查，善于發(fā)現(xiàn)市場風(fēng)險苗頭和跡象，防范和打擊市場操縱行為。應(yīng)隨時跟蹤市場資金量、交易量、持倉量及其結(jié)構(gòu)的變化和期貨價格的變化情況，實時監(jiān)控期貨價格大幅波動特別是單方向價格連續(xù)大幅波動情況以及期貨價格與現(xiàn)貨價格的接軌情況等。在期貨交易過程中，市場操縱行為的結(jié)果多是導(dǎo)致期貨價格同現(xiàn)貨市場價格的嚴(yán)重背離，而市場操縱的過程多體現(xiàn)在大量資金的入市、持倉結(jié)構(gòu)的集中以及分倉等行為。

　　3.控制好市場風(fēng)險，要重視期貨價格的真實有效性。

　　在現(xiàn)貨市場不夠規(guī)范、發(fā)達(dá)的條件下，現(xiàn)貨市場難以形成統(tǒng)一、權(quán)威、標(biāo)準(zhǔn)的價格，這給判斷期貨市場價格同現(xiàn)貨市場價格的接軌程度以及是否合理帶來很大的難度。特別是對于一些小的期貨品種或是大的期貨品種季節(jié)性因素影響較大時，在期貨市場需求大于現(xiàn)貨市場需求的情況下，如何判斷期貨價格的合理性是比較困難的。但是，這并不等于就可以不關(guān)心期貨價格的變動，不關(guān)心期貨價格的形成過程是否規(guī)范，因為所有的市場風(fēng)險最后都集中反映在期貨價格的異常波動和同現(xiàn)貨市場價格的嚴(yán)重背離上。因此，當(dāng)發(fā)現(xiàn)操縱市場的可疑跡象時，必須高度警惕，嚴(yán)密監(jiān)控，隨時把握各種市場情況，該出手時就出手，及時防范和控制事態(tài)發(fā)展。

　　二、化解市場風(fēng)險，要注意方式方法

　　1.化解市場風(fēng)險，要注意選擇時機。

　　化解風(fēng)險的最佳時機應(yīng)是在市場風(fēng)險和市場走勢還處于萌芽狀態(tài)的時候，此時市場處于朦朧狀態(tài)，多空雙方多認(rèn)為都有機會，市場存在相當(dāng)?shù)牧鲃有�，大單量進(jìn)出較為容易。因此，應(yīng)將市場風(fēng)險防范關(guān)口前移，早跟蹤，早預(yù)見，早決斷，早行動，及時消除風(fēng)險隱患，防范風(fēng)險于未然，以較小的代價換取較大的效果。以免隨著時間的推移和矛盾的積累而增加化解風(fēng)險的難度，避免最終引發(fā)較大的風(fēng)險事故，最大限度地減少對市場造成的傷害。

　　2.化解市場風(fēng)險，要緊緊依靠廣大會員單位。

　　在化解市場風(fēng)險過程中，期貨市場管理者同會員單位之間應(yīng)保持暢通的信息交流，認(rèn)真傾聽會員和市場的呼聲，了解、掌握市場反應(yīng)和投資者狀態(tài)；與此同時，不應(yīng)以喪失期貨市場公信力為代價，將風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給會員單位和投資者，而應(yīng)切實履行一線監(jiān)管職責(zé)，承擔(dān)履約提保責(zé)任，規(guī)范運作，保護市場參與各方的合法權(quán)益。

　　第四個問題：完善制度建設(shè)，提高市場公信力

　　一、把握中國期市特點，完善市場制度建設(shè)

　　中國期貨市場只有10多年的歷史，屬新興市場，在期貨市場的規(guī)范管理、制度建設(shè)等許多方面還缺乏經(jīng)驗；同時，中國期貨市場處于中國經(jīng)濟從計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌的過程之中，是典型的新興加轉(zhuǎn)軌的市場。新興加轉(zhuǎn)軌的期貨市場要實現(xiàn)規(guī)范穩(wěn)步發(fā)展，必然需要一個較為長期的過程，經(jīng)過幾年的規(guī)范整頓，中國期貨市場已經(jīng)初步具備了規(guī)范發(fā)展的條件。此外，我們很幸運，中國期貨市場充分利用后發(fā)優(yōu)勢，從建立之初就實行了現(xiàn)代化的計算機自動撮合交易方式，以及先進(jìn)的客戶編碼制度等。這些制度創(chuàng)新極大地提高了市場效率，一定程度上制約了不規(guī)范的市場行為，增加了市場誠信度，為期貨市場的進(jìn)一步規(guī)范發(fā)展提供了制度基礎(chǔ)。

　　二、落實客戶編碼制度，促進(jìn)市場規(guī)范化建設(shè)

　　1.客戶編碼制度既適應(yīng)國際期貨市場發(fā)展趨勢，又符合中國的國情。

　　中國期貨市場實行客戶編碼制度，對于進(jìn)入期貨市場的投資者，由期貨公司按一定規(guī)則為其編制一個編碼，在期貨交易所備案。西方發(fā)達(dá)國家的期貨市場沒有實行這樣的編碼制度，美國期貨市場的監(jiān)管具有很強的滲透性、時效性和嚴(yán)格性，形成強大的威懾作用，足以使那些違規(guī)者、分倉者、操縱市場者望而生畏；猶如現(xiàn)代文明社會中的每一個公民都擁有一個確認(rèn)身份的代碼，在電子化、網(wǎng)絡(luò)化的計算機交易時代，每一個投資者也需要一個確認(rèn)其身份的編碼。因此，盡管編碼的形式將來也可能會發(fā)生變化，但是，客戶編碼制度將不容置疑地繼續(xù)存在下去。應(yīng)該說，客戶編碼制度的產(chǎn)生，既適應(yīng)了國際期貨市場發(fā)展趨勢，又符合中國的國情。

　　2.認(rèn)真落實客戶編碼制度，促進(jìn)市場規(guī)范化建設(shè)。

　　期貨市場是市場經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，可見發(fā)展期貨市場需要一定的制度條件，在經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌時期的國家建立新興的期貨市場，首先就需要在制度上解決市場秩序不夠規(guī)范、誠信程度不高等問題。如果我國的期貨市場沒有從一開始就實行編碼制度，那么很難說期貨市場能夠在較短的時間內(nèi)規(guī)范到今天這樣的程度。此外，編碼制度還提高了市場效率，在美國期貨市場，由于其打手勢的交易方式，沒有實行客戶編碼制度，市場監(jiān)管者只有通過大戶報告制度才能掌握投資者的真實情況，進(jìn)行大戶報告的客戶數(shù)量要達(dá)到市場總持倉量的70%以上，降低了監(jiān)管效率，增加了監(jiān)管成本；在中國期貨市場，由于有了客戶編碼制度，市場一線監(jiān)管者能夠直接即時了解每個客戶編碼的交易情況和持倉情況，在正常市場情況下，無需客戶通過會員單位進(jìn)行大戶報告，從而提高了監(jiān)管效率和監(jiān)管力度。

　　由此可見，客戶編碼制度已經(jīng)為中國期貨市場的規(guī)范整頓過程中作出了積極貢獻(xiàn)，我們應(yīng)在中國期貨市場規(guī)范發(fā)展過程中，進(jìn)一步發(fā)揮客戶編碼制度的積極作用。