自質(zhì)押業(yè)務(wù)開展以來，為拓展融資渠道、促進期貨市場的穩(wěn)健發(fā)展起到了積極作用。同時為進一步規(guī)范質(zhì)押業(yè)務(wù)操作，防范風(fēng)險，現(xiàn)結(jié)合鄭商所新修定的結(jié)算細(xì)則及《期貨會計實務(wù)》，提出以下幾點建議。 



一、質(zhì)押進行會計核算的必要性 

用作質(zhì)押的可上市流通的國債或標(biāo)準(zhǔn)倉單，存入交易所后其所有權(quán)雖未轉(zhuǎn)移，但是考慮到下列因素，有必要對其進行會計核算。 



1、風(fēng)險控制。會員交付質(zhì)押物，交易所增加其交易保證金或交易頭寸，會員用于期貨交易，其基本作用類似于貨幣保證金。交易所增加會員交易頭寸并未收到現(xiàn)金，而是收到了質(zhì)押物，交易所因增加會員頭寸所承擔(dān)的風(fēng)險轉(zhuǎn)移到這些質(zhì)押物上面，質(zhì)押物與貨幣保證金的作用一致，同樣需要風(fēng)險管理。 



2、處置權(quán)。質(zhì)押期屆滿而會員未能清償保證金，交易所有權(quán)決定對質(zhì)押物進行拍賣、變賣、以質(zhì)押物折價。 



3、優(yōu)先受償權(quán)。質(zhì)押物處理后所得款項交易所優(yōu)先得到補償。 



4、質(zhì)押物限制權(quán)。質(zhì)押物在質(zhì)押期內(nèi)所有權(quán)由出質(zhì)人轉(zhuǎn)到交易所，交易所有權(quán)要求出質(zhì)人交付的質(zhì)押物不能用于抵押等，即交易所對出質(zhì)人與第三債務(wù)人之間的行為有限制的權(quán)利。 



5、留置權(quán)。交易所有權(quán)占有會員交付的質(zhì)押物，即會員保證金清償以前，交易所對會員交付的質(zhì)押物有留置的權(quán)利。 



考慮上述交易所享有的權(quán)利和應(yīng)盡的職責(zé)，可以這樣認(rèn)為，會員用于期貨交易的保證金可以是貨幣資金也可以是符合要求的質(zhì)押物，交易所沒有理由不對用于保證金的質(zhì)押物進行會計核算。 



二、質(zhì)押額度的確定及其依據(jù) 

質(zhì)押額是指質(zhì)押物按約定的價格和折抵率折成的金額，鄭商所結(jié)算細(xì)則規(guī)定質(zhì)押額不高于質(zhì)押物市值的80％。質(zhì)押額的確定應(yīng)考慮交易所的風(fēng)險控制和會員的質(zhì)押成本，質(zhì)押額太高不利風(fēng)險控制，質(zhì)押額太低加大了會員的融資成本，建議質(zhì)押額的確定以成本為基礎(chǔ)，同時考慮風(fēng)險控制及質(zhì)押物的流通性加以確定，為此，國債的質(zhì)押額可以高一些，標(biāo)準(zhǔn)倉單的質(zhì)押額應(yīng)低一些。質(zhì)押額度是指會員保證金中現(xiàn)金與質(zhì)押額的比例，鄭商所結(jié)算細(xì)則規(guī)定的比例是1：4，《期貨會計實務(wù)》中確定為5：3，會員保證金中的現(xiàn)金主要確保虧損、費用、稅金等支出多大比例可以確保該項支出，并適當(dāng)考慮風(fēng)險，據(jù)此加以確定質(zhì)押額度。 



三、質(zhì)押手續(xù)費的核算 

目前，交易所收取質(zhì)押手續(xù)費在會計核算中記入收入科目，同時質(zhì)押額并入保證金核算后，交易所要對結(jié)算準(zhǔn)備金按活期利率支付利息，二者核算科目不一致 。為籌措資金發(fā)生的費用應(yīng)作為財務(wù)費用或抵扣財務(wù)費用，建議質(zhì)押手續(xù)費與支付的利息差額作為財務(wù)費用抵扣。 

四、建立系統(tǒng)、完善的監(jiān)控體系 

在合理確定質(zhì)押額、質(zhì)押額度后應(yīng)做好以下工作： 


1、根據(jù)謹(jǐn)慎性原則及自身承受能力，確定質(zhì)押額的最高限額，比如：總質(zhì)押額余額不超過交易所注冊資本金的兩倍，或不超過交易所風(fēng)險準(zhǔn)備金的50％。 


2、由于質(zhì)押額度的放大性，確定單個會員的質(zhì)押限額，比如：最高5000萬或不超過交易所質(zhì)押額最高限額的30％。 



3、質(zhì)押額度根據(jù)交割周期進行調(diào)整。交割月前一月提高保證金部分用現(xiàn)金，進入交割月，交割保證金全部用現(xiàn)金。 


4、完善質(zhì)押監(jiān)控、核算職能�？紤]增加下列監(jiān)控項目：會員號、結(jié)算現(xiàn)金、交易現(xiàn)金、結(jié)算質(zhì)押、交易質(zhì)押、質(zhì)押合計、持倉合計。質(zhì)押合計在一定時期是固定的，而結(jié)算、交易質(zhì)押因會員現(xiàn)金的變化、交割月的臨近和到來而變化。質(zhì)押手續(xù)費的核算以質(zhì)押合計為基礎(chǔ)，當(dāng)會員現(xiàn)金減少時，質(zhì)押額得不到充分利用，促使會員主動增加現(xiàn)金或調(diào)減質(zhì)押。 



在當(dāng)前環(huán)境中，質(zhì)押條件似乎有點苛刻，隨著金融市場法規(guī)制度的逐步健全，質(zhì)押業(yè)務(wù)的逐步成熟，今后質(zhì)押的條件會逐步放寬，以更好地為投資者服務(wù)。