1999年，我國(guó)很有可能加入世界貿(mào)易組織(WTO) 。長(zhǎng)達(dá)13年的中國(guó) 關(guān)和加入世界貿(mào)易組織的談判可望在今年結(jié)束。加入WTO 對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展會(huì)產(chǎn)生相當(dāng)大的沖擊,而期貨界更關(guān)心這一結(jié)果對(duì)我國(guó)期貨市場(chǎng)尤其是農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)可能帶來(lái)的影響。 

一、加入WTO ，短期內(nèi)我國(guó)主要農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格有可能明顯下挫，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)價(jià)格相應(yīng)會(huì)受到影響。 

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口主要采用非關(guān)稅措施進(jìn)行調(diào)控。對(duì)主要農(nóng)產(chǎn)品實(shí)行配額、許可證管理。為加入WTO ，我國(guó)政府已做出承諾，經(jīng)過(guò)一定的時(shí)間段后，取消所有不符合WTO 要求的非關(guān)稅措施。非關(guān)稅措施手段的喪失，將使我國(guó)農(nóng)業(yè)面臨國(guó)外農(nóng)產(chǎn)品的強(qiáng)勁沖擊。 

90年代初，我國(guó)關(guān)稅總水平達(dá)45% 以上，為了加入WTO ，近幾年來(lái)，我國(guó)已連續(xù)多次下調(diào)關(guān)稅。從1997年10月1 日起再次降低平均關(guān)稅水平，由23% 降至17% ，與1992 年相比，降幅達(dá)60.6% 。同年11月，我國(guó)政府承諾，至2005年，平均關(guān)稅水平降至10%。 

兩年前，我國(guó)在加入WTO 的談判中，擬提出的重點(diǎn)保護(hù)農(nóng)產(chǎn)品的上限約束關(guān)稅為80%、底線(xiàn)為65% 左右。而根 世貿(mào)協(xié)議要求，我國(guó)2004年前，農(nóng)產(chǎn)品平均關(guān)稅應(yīng)降至17%，對(duì)美國(guó)進(jìn)口的農(nóng)產(chǎn)品則降至14.5% 。關(guān)稅的逐步降低，而且是大幅度的降低，短期內(nèi)必定對(duì)我國(guó)的農(nóng)業(yè)形成壓力。 

加入WTO ，我國(guó)農(nóng)業(yè)將面臨一個(gè)全新的國(guó)際環(huán)境，直接面對(duì)激烈的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。但是我們注意到，近幾年來(lái)，由于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格的升漲，糧食生產(chǎn)的活勞動(dòng)成本增加等原因，我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格連續(xù)大幅度上揚(yáng)。國(guó)內(nèi)糧價(jià)已明顯高于國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格，我國(guó)糧食已基本上喪失了國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 

在這種情況下，如果我國(guó)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)率沒(méi)有大的提高，糧食生產(chǎn)成本沒(méi)有明顯降低的話(huà)，加入WTO 后的短期內(nèi)，我國(guó)糧食市場(chǎng)的價(jià)格將會(huì)因進(jìn)口糧食的沖擊而下降。事實(shí)上，對(duì)這種可能產(chǎn)生的結(jié)果，大連期貨市場(chǎng)的大豆期貨交易，在中美就農(nóng)業(yè)問(wèn)題 

達(dá)成協(xié)議、中國(guó)有望在年內(nèi)加入WTO 的消息剛一傳出后，就以?xún)r(jià)格的大幅下挫做出了激烈反映。 

需要指出的是，單就大豆而言，加入WTO 對(duì)國(guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)不會(huì)再有大的影響。實(shí)際上最近幾年，我國(guó)政府對(duì)大豆進(jìn)口基本上是放開(kāi)的。大豆關(guān)稅只有3%，豆粕僅有5%，對(duì)大豆、豆粕進(jìn)口基本上沒(méi)有使用非關(guān)稅手段進(jìn)行調(diào)控。因此，進(jìn)口大豆和豆粕數(shù)量呈明顯上升趨勢(shì)，而且在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中占有不小的比重。目前國(guó)內(nèi)大豆現(xiàn)貨及期貨市場(chǎng)價(jià)格的低迷狀況，正是幾年來(lái)國(guó)外大豆大量涌入的結(jié)果。這是加入WTO 后農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下降，在大豆上提前得到的印證。 

二、加入WTO ，我國(guó)擁有獨(dú)立對(duì)外貿(mào)易權(quán)的企業(yè)數(shù)目將大幅度增加，他們以及糧食生產(chǎn)、加工、流通企業(yè)將直接面對(duì)日益激烈的全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，尋求規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的愿望會(huì)日益迫切，實(shí)際參與期市運(yùn)作的企業(yè)數(shù)量會(huì)明顯增多。 

近幾年，我國(guó)糧食產(chǎn)量穩(wěn)定在9800億斤左右，其中農(nóng)墾企業(yè)及其它糧食生產(chǎn)企業(yè)發(fā)揮了很大的作用。在糧食總產(chǎn)量中，除600 多億斤農(nóng)戶(hù)自留外，其余的大部分將進(jìn)入市場(chǎng)流通。糧食流通不僅數(shù)量大，而且涉及的流通企業(yè)多。 

我國(guó)是一個(gè)人口眾多的大國(guó)，在糧食問(wèn)題上，“基本自給”、“ 當(dāng)進(jìn)口”是我們的基本方針。 統(tǒng)計(jì)我國(guó)1998共進(jìn)出口糧食1600多萬(wàn)噸。糧食進(jìn)口量差不多占到世界貿(mào)易總量的10% 左右。聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織1994年發(fā)表的《農(nóng)產(chǎn)品中期前景--至2000年預(yù)測(cè)》預(yù)計(jì)2000年中國(guó)進(jìn)口糧食1700萬(wàn)噸、出口557萬(wàn)噸，在進(jìn)口大國(guó)排序中，僅次于日本而居世界第二位，我國(guó)擁有大量的可從事農(nóng)產(chǎn)品對(duì)外貿(mào)易的企業(yè)。 

我國(guó)是世界上最大的糧食生產(chǎn)國(guó)，最大的糧食消費(fèi)國(guó)和最大的糧食進(jìn)出口國(guó)之一。在加入WTO 后，我國(guó)糧食產(chǎn)量，消費(fèi)量和進(jìn)出口量的任何變動(dòng)，都會(huì)對(duì)世界糧食市場(chǎng)的價(jià)格產(chǎn)生影響。加之天氣的、政治的等等不確定因素的存在，我國(guó)大量的與糧食生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)和對(duì)外貿(mào)易有關(guān)的企業(yè)將直接面對(duì)國(guó)內(nèi)、國(guó)際糧食市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。 

說(shuō)，在美國(guó)約有60% 左右的糧食生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)企業(yè)參與期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值業(yè)務(wù)以回避市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)1997年僅糧食系統(tǒng)獨(dú)立核算企業(yè)就達(dá)55221 個(gè)，加上該系統(tǒng)外的糧食生產(chǎn)，加工和外貿(mào)企業(yè)，具有參與期市潛力的企業(yè)數(shù)量可能會(huì)達(dá)到6 位 

數(shù)。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的情況下，其中有一半?yún)⑴c期貨市場(chǎng)從事套期保值業(yè)務(wù)， 

叁、加入WTO ，我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨交易品種將有增加的要求，有關(guān)交易交割規(guī)則必須修改和完善。 

我國(guó)叁大糧食品種，小麥，玉米和大米年產(chǎn)量各在1 億噸左右。同時(shí)這叁大糧食品種的進(jìn)出口量也較大。據(jù)海關(guān)總統(tǒng)計(jì)，1998我國(guó)小麥進(jìn)口約150萬(wàn)噸，玉米出口約468.6萬(wàn)噸，進(jìn)口26.06萬(wàn)噸，大米出口24.4萬(wàn)噸，進(jìn)口37.4萬(wàn)噸。此外，大豆進(jìn)口約320萬(wàn)噸，出口17.2萬(wàn)噸。 

如此大的產(chǎn)量和進(jìn)出口貿(mào)易量，加上進(jìn)入WTO 后，面對(duì)全球農(nóng)產(chǎn)品統(tǒng)一市場(chǎng)，我國(guó)成千上萬(wàn)個(gè)從事糧食生產(chǎn)和流通的企業(yè)遲早會(huì)認(rèn)識(shí)到參與期貨市場(chǎng)，從事套期保值業(yè)務(wù)的必要性，并實(shí)際參于其中。 

但是，目前我國(guó)期貨市場(chǎng)上，農(nóng)產(chǎn)品期貨交易品 卻沒(méi)有玉米、也不包括粳米這兩個(gè)大品種，這是令廣大生產(chǎn)，經(jīng)營(yíng)和從事進(jìn)出口貿(mào)易的企業(yè)感到不便和遺憾的事情。沒(méi)有玉米等期貨交易品種，我國(guó)從事玉米生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)和對(duì)外貿(mào)易的企業(yè)，就缺乏回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具，就很難適應(yīng)變化不定的國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)。因此，在加入WTO 后，并伴隨玉米等農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)出口量的明顯增加，國(guó)內(nèi)期貨交易所有必要盡快推出玉米等期貨交易品種。 

在WTO 框架內(nèi)，世界市場(chǎng)是統(tǒng)一的，雖然我國(guó)在農(nóng)業(yè)上仍追求90% 以上的自給率，但進(jìn)口補(bǔ)充糧食不足部分的數(shù)量也會(huì)越來(lái)越大。在這種情形下，目前我國(guó)糧食期貨交易品種不少以國(guó)內(nèi)情況為基礎(chǔ)制定的交易交割規(guī)則需要修改和完善。例如大豆等一些糧食期貨品種，在交割上必須采用麻袋包裝，散裝大豆不可以交割。但實(shí)際上，進(jìn)口的大量農(nóng)產(chǎn)品基本上以散裝為主，即使質(zhì)量上完全符合國(guó)內(nèi)交割標(biāo)準(zhǔn)，還要再次裝袋，費(fèi)時(shí)費(fèi)力。再如目前的糧食期貨品種，其標(biāo)準(zhǔn)合約的制定仍以國(guó)產(chǎn)糧食和國(guó)標(biāo)為基本標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)口糧食有些不能交割，有些則做了若干限制。顯然這 狀況不能適應(yīng)加入世貿(mào)組織后所發(fā)生的新情況。因此，我們必須從現(xiàn)在起研究交易交割中不適應(yīng)全球大市場(chǎng)的那些問(wèn)題，修改和完善我們的期貨交易和交割規(guī)則。 

四、加入WTO ，將使國(guó)際期市與國(guó)內(nèi)期市相關(guān)品 的價(jià)格走勢(shì)更具關(guān)聯(lián)性。 

在各國(guó)經(jīng)濟(jì)相互聯(lián)系日益緊密的情況下，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)不是某一國(guó)的孤立問(wèn)題，商品經(jīng)濟(jì)和價(jià)值規(guī)律也不再僅局限于國(guó)內(nèi)。因此，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格不僅要以國(guó)內(nèi)價(jià)值為基礎(chǔ)，更要以國(guó)際價(jià)值為基礎(chǔ)。全球化的大市場(chǎng)將把世界各國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)者和經(jīng)營(yíng)者聯(lián)系在一起，同時(shí)又使他們彼此對(duì)立，相互競(jìng)爭(zhēng)。 

在這種大背景下，世界各地經(jīng)營(yíng)同一期貨品種的交易所，該品種的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，所基于的背景材料是同一的，他們發(fā)現(xiàn)的該品 未來(lái)價(jià)格應(yīng)當(dāng)是一致或相近的，存在的差異主要是兩地間的運(yùn)費(fèi)及相關(guān)費(fèi)用。因此，分屬于不同國(guó)度的若干個(gè)交易所，其同一品種的價(jià)格走勢(shì)是關(guān)聯(lián)的，互為影響。這一結(jié)果在發(fā)達(dá)國(guó)家的期交所里已得到印證，在我國(guó)也是如此。例如上海金屬交易所和倫墩金屬交易所銅的期貨交易，以及大連商品交易所和芝加哥期貨交易所大豆的期貨交易就表現(xiàn)出鮮明的關(guān)聯(lián)性。 

可以預(yù)見(jiàn)，在我國(guó)加入WTO 后，小麥以及很有可能恢復(fù)期貨交易的玉米等，都會(huì)發(fā)生這種兩地交易所同一品種價(jià)格走勢(shì)互為影響，互相關(guān)聯(lián)的情形。 

這種關(guān)聯(lián)性，會(huì)提出一些新的問(wèn)題，例如，雖然兩地交易所之間暫無(wú)什麼合作協(xié)議或達(dá)成什麼默契，但他們之間在許多方面必須保持某種一致，否則將會(huì)對(duì)期市參與者造成不便甚至傷害。最明顯的例證是，1999年我國(guó)春節(jié)期間，大連期市休假半個(gè)月，期間恰逢CBOT大豆暴跌至500 美分/ 蒲式耳之下，這給大連期市持多倉(cāng)過(guò)年的投資者以極大的傷害，明知春節(jié)后大豆價(jià)格會(huì)大跌，但干著急出不了倉(cāng)，眼看著美盤(pán)大豆逐日下跌。待大連期市開(kāi)盤(pán)后，價(jià)格很快跌至停板，大部分多頭損失慘重。 

目前國(guó)外已有交易相同品種的交易所，特別是分處東西兩半球的交易所，已經(jīng)開(kāi)始合作，投資者所持合約可在具有合作關(guān)系的任何一家交易所下達(dá)交易指令。在這種合作機(jī)制下，東半球某個(gè)交易所雖已停市，但其投資者如發(fā)現(xiàn)西半球交易所價(jià)格波動(dòng)較大，仍可直接在西半球該交易所平倉(cāng)了結(jié)其開(kāi)口合約，以避免可能發(fā)生的損失。 

五、加入WTO ，我國(guó)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)期貨市場(chǎng)的態(tài)度可能會(huì)有變化。 

中美雙方在中國(guó)能否加入世界貿(mào)易組織的雙邊談判中，金融服務(wù)業(yè)是談判重點(diǎn)之一。在市場(chǎng)準(zhǔn)入方面也以金融、證券、保險(xiǎn)等談判最為艱巨。有跡象表明，雙方有達(dá)成共識(shí)的可能。中國(guó)人民銀行已決定，今年將取消外資銀行營(yíng)業(yè)性分支機(jī)構(gòu)的地域限制，從現(xiàn)在的上海、北京、天津、深圳等23個(gè)城市擴(kuò)大到所有中心城市。同時(shí)正式批準(zhǔn)美國(guó)花旗銀行深圳分行、日本東京銀行深圳分行經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)。此外，在保險(xiǎn)方面我國(guó)也做了大量工作，以便和WTO 接軌。 

顯然，加入WTO 后在農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，我國(guó)商業(yè)銀行將面對(duì)兩個(gè)基本現(xiàn)實(shí)：一是數(shù)以萬(wàn)計(jì)的國(guó)內(nèi)糧食生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)和對(duì)外貿(mào)易企業(yè)，將直接面對(duì)變幻莫測(cè)的世界大市場(chǎng)，他們的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)明顯增加。而這些企業(yè)又是商業(yè)銀行的基本客戶(hù)或潛在客戶(hù)，銀行的資金安全受到考驗(yàn)。二是外資銀行的介入，又對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行形成壓力。特別是外資銀行的經(jīng)營(yíng)和管理 勢(shì)，將擠占國(guó)有商業(yè)銀行的部分市場(chǎng)。 

至今為止，我國(guó)多數(shù)商業(yè)銀行的相當(dāng)一些職員對(duì)期貨市場(chǎng)的功能，可以說(shuō)知之甚少，加之我國(guó)期貨市場(chǎng)的建立只是最近幾年的事情以及其它方面的種種約束，我國(guó)商業(yè)銀行幾乎沒(méi)有介入期貨市場(chǎng)，甚至特別注意回避與參與期市的企業(yè)發(fā)生信貸關(guān)系。 

正好相反，外資銀行對(duì)期貨市場(chǎng)卻有著獨(dú)特的理解，并積極建議其客戶(hù)參與。荷蘭合作銀行名例世界50大銀行之內(nèi)，在荷蘭它參與了90% 以上有關(guān)農(nóng)業(yè)、食品的金融交易。它有一個(gè)鮮明的經(jīng)營(yíng)策略重點(diǎn)，即成為國(guó)際食品工業(yè)、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)及貿(mào)易的頭號(hào)融資銀行。它也是較早進(jìn)入中國(guó)的外資銀行之一，據(jù)該銀行高級(jí)副總裁Frans van Bijsterveld先生介紹，該銀行對(duì)農(nóng)戶(hù)的融資相當(dāng)慎重，但對(duì)糧食經(jīng)營(yíng)企業(yè)卻給予積 的支持，但條件是該企業(yè)必須參與期貨市場(chǎng)，實(shí)行套期保值。目前，該銀行已與我國(guó)的中糧、中谷等多家企業(yè)建立了業(yè)務(wù)聯(lián)系。實(shí)際上，象荷蘭合作銀行這樣的做法，在美國(guó)、歐洲、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家的銀行界，司空見(jiàn)慣。 

面對(duì)加入WTO 后即將出現(xiàn)的一系列挑戰(zhàn)，我國(guó)商業(yè)銀行必須及早研究期貨市場(chǎng)，采取必要的措施，以保證其客戶(hù)和自身安全經(jīng)營(yíng)。( 完)