影響黃金走勢要素

　　1. 供需關(guān)系

　　黃金主要的供應(yīng)來源有三：采礦、金屑回收及拋售

　　采礦為黃金最重要的來源，近幾年來黃金的供應(yīng)約有 70 ﹪來自采礦生產(chǎn)。一般來說礦產(chǎn)為無彈性的，礦產(chǎn)的產(chǎn)量對金價的反應(yīng)常有延遲效應(yīng)，特別是 1979-1980 的大多頭市場中， COMEX 黃金期貨暴漲至每盎司 875 美元，不過產(chǎn)量直到 1981 年均無重大改變， 1983 年后才有較大幅度的增加。根據(jù)美國礦產(chǎn)局的估計，全球黃金的已知蘊藏量約為 75000 公噸，其中南非占了一半，巴西、前蘇聯(lián)及美國各約 12 ﹪。

　　隨著 1979-1980 黃金市場的熾熱，金屑回收亦成為黃金的重要來源之一。通常其對金價的靈敏度非常高，例如黃金史上最高價的 1980 年，金屑回收的數(shù)量亦為史上最高紀(jì)錄 482 公噸，而當(dāng)年度全球的總產(chǎn)量為 1340 公噸。

　　政府的拋售為三個供應(yīng)來源中影響力最大且最快的，特別是前蘇聯(lián)在谷物收成不佳的年度中，常有拋售黃金換取外匯的動作。此外國際貨幣基金也是拋金的要角之一。

　　需求

　　黃金市場常被稱為需求帶動型市場，意思為需求的變動對金價的影響力大于供應(yīng)的變動。黃金并不像原油或小麥可以單純的就供需來定價，因為除了一般商品的內(nèi)部價值外，黃金尚有投資或投機衍生的心理價值。此外黃金具有永不耗損的特性，不像一般商品在耗用下會消失。近百年來，礦產(chǎn)的黃金估計約超過 30 億盎司，其中八成存在私人及政府的手上。因而除非礦產(chǎn)發(fā)生重大變化，否則產(chǎn)量對金價的影響不大。每年礦產(chǎn)的的黃金數(shù)量約占已出土的累積量 2 ﹪，因此全球黃金的總累積量幾乎可視為常數(shù)，而需求量往往根據(jù)經(jīng)濟景氣的變動有較大的變化，因此若以供需的角度來看，需求才是決定金價的最重要因子。黃金的二大需求為制造需求與投資需求，制造需求主要用在珠寶、電子、牙科、金幣與獎?wù)�。而投資需求則以買賣金塊獲金條的方式來賺取價差利潤。

　　2. 經(jīng)濟景氣循環(huán)

　　經(jīng)濟成長使得個人所得提高，進而購買力增強，且通常伴隨物價上揚通膨增加，這對金價的上揚有一定助益。以往通常觀察主要工業(yè)國家的經(jīng)濟狀況，不過近年來一些開發(fā)中國家如中國大陸、印度及東南亞等國家購買力大增，已成為黃金需求重要的一環(huán)。

　　3. 通貨膨脹(重要)

　　黃金價格有隨著通膨增加而上揚的趨勢。

　　4. 利率走勢(重要)

　　利率走向影響通膨，利率走低導(dǎo)致通膨增加，進而帶動金價上揚。

　　5. 美元(重要)

　　由于美元在國際金融體系占有重要的地位，因此美元強勢不利于黃金的上漲；反之亦然。

　　6. 原油

　　因為原油是人類不可或缺的原料，所以油價上揚往往是通膨走高的前兆，自然黃金價格與原油產(chǎn)生同向的趨勢，原油價格走高時，黃金價格亦隨之走揚；反之亦然。 1973-1974 年及 1978-1979 二次石油危機，都是金價的燦爛時期。不過 1990 年的波灣危機，雖然油價飆漲，不過金價似乎并未有相對的幅度反映，值得注意。

　　7. 政治因素

　　部分國家的戰(zhàn)爭和政治動亂也會使金價上揚，尤其是南非、前蘇聯(lián)及中東地區(qū)更是市場上的焦點。

　　8. 其它貴金屬

　　金價和其它貴金屬間具有相當(dāng)?shù)年P(guān)系，其中以白銀走勢對金價影響最大，金 / 銀價格比例為一項重要的參考指針。

　　9. 其它投資工具走勢

　　其它投資工具，尤其是股市及債市若走高對金價不利。