1999年巴菲特與索羅斯在投資領域的收獲可謂差之千里，以筆者看來，其中的主要原因是他們是否能夠做到參與熱點并順勢而為。
巴菲特處處失利
據Paine Webber分析員施羅德計算，被譽為世界股神的巴菲特，其旗下控股公司波克希爾·哈撒韋公司持有的股票、債券和收購的資產，每股賬面價格為37900美元，僅比1998年高出100美元，升幅不足0.3％。而同期的道瓊斯30種工業(yè)股票價格指數全年升幅達25.2％；標準普爾500種股票指數全年升幅19.5％；以科技股為主的納斯達克綜合指數全年升幅高達85.6％。巴菲特旗下兩家保險公司的債券投資，截止到1999年9月底，賬面虧損高達6．19億美元。哈撒韋公司持有的多支股票，包括8％的可口可樂、8.5％的吉列刀片、9％的按揭證券公司和迪士尼公司等，股價全部出現(xiàn)下跌，僅可口可樂就令巴菲特損失14億美元。由此可以看出，巴菲特在1999年的投資可謂處處失利。
索羅斯扭虧為盈
1999年1月21日，被稱為“金融大鱷”的索羅斯，在紐約接受日本《產經新聞》采訪時曾預言：美國已經出現(xiàn)了和日本80年代后期完全相同的資產泡沫，美國將發(fā)生一次大的經濟危機。1999年5月，索羅斯管理的基金出現(xiàn)“危機”。正是這位金融預言大師在股票匯率債券的宏觀走勢預測上連連失誤，才造成了其蝕財巨大：先是看淡美國股票及債券，但事實證明這種看法極不明智，美股首季升幅一成多，美債價格也是一直升到4月底才回落。與此相反，索羅斯看好的日元卻因美元持續(xù)堅挺而嚴重損手。但到了1999年11月，索羅斯旗下的資產總值82.7億美元的量子基金單月收益高達18.9％，完全扭轉了1999年虧損的頹勢。索羅斯之所以能扭虧為盈，主要是因為他的基金管理公司在第三季度大舉吸納科技股，其中包括200多萬股微軟股份，還增持了太陽電腦公司、奎爾通信、
Vertias Software、德爾電腦公司的股份。其中，奎爾通信是納斯達克成份股中表現(xiàn)最佳的股票，全年升幅高達2601％。
為什么會出現(xiàn)如此大的差異呢?一個是“賺了指數賠了錢”，一個卻是扭虧為盈。
參與熱點并順勢而為
所謂熱點，就是投資者根據一定的基本面、技術面、政策面和資金面，在市場主力的挖掘和誘導下，逐步形成對證券市場中的某類股票的炒作機會。綜觀1999年世界股市的運行情況，投資者只要參與熱點就會有較高的投資收益，美國1999年股市的熱點非網絡股和高科技股莫屬，投資者只要及時介入網絡股和高科技股，投資收益一定會高于整個股市的平均收益。
找到了熱點，還要懂得順勢而為。發(fā)明相對強弱指數、拋物線和動力指標MOM的韋特J·W·Wilder還提出了另一套嶄新理論，即“亞當理論”，亞當理論的精髓就是順勢而為。韋特認為沒有任何分析工具可以絕對準確地推測市勢的趨向，每一套分析工具都有缺陷，市勢根本不可以推測，原因是沒有人可以準確地預計市勢何時終結。因此，投資人士只有放棄所有主觀的分析工具順勢而為，才能在金融市場上獲利。如果看錯了市勢，就要認錯，及時投降，不要與市勢作對。
巴菲特和索羅斯不同投資收益的根本原因
巴菲特的投資理念被推祟為“價值投資論”，基于這種理念，巴菲特投資被市場低估的股票以及自己熟悉的企業(yè)的股票，而拒絕投資高科技股。但1999年他的投資理念與美國股票債券匯率的運行趨勢背道而馳，也就是說，沒有參與熱點、更沒有順勢而為，是他投資連連失手的根本原因。再說得遠一些，1998年巴菲特是排在蓋茨之后的美國第二富人。而微軟的股票在近幾年的金融市場上可謂出盡了風頭，到1999年底微軟的市值已超過了5000億美元，如果巴菲特順勢而為地及早吸納微軟的股份，也許第一富人的桂冠可能屬于他。
索羅斯雖然稱自己是失敗的哲學家，但他對金融市場的研究和實踐，使他創(chuàng)立了“人的偏見”、“反射論”和“大起大落”理論以及“找出自己的錯誤并從錯誤中走了出來是一件人生快事”的操作理念。在這些理論和理念中，“潮流”被放在了中心的位置，筆者以為，“潮流”應該是“熱點”和“趨勢”的組合，換句話說，“潮流，就是有一定發(fā)展趨勢的熱點”。
也許一段時間之后，網絡股和高科技股的熱點退潮，也許人們又重新回到價值投資的理性中，價值投資又成為新的熱點，到那時巴菲特的投資理念又受到人們的推崇。但現(xiàn)在，巴菲特和索羅斯這兩個全球金融市場的大師級人物和他們各自旗下的富可敵國的實力機構，以他們1999年的親身投資實踐為我們提供了參與熱點和順勢而為正反兩方面的教材。作為投資者，我們該從中吸取什么經驗教訓，這是值得大家思考的。 |