近日，華爾街傳出驚人消息：由享有盛譽(yù)的投資專家朱利安·羅伯遜管理的全球第二大避險(xiǎn)基金———老虎管理基金TigerManagement，將結(jié)束旗下的6只基金的全部業(yè)務(wù)。老虎管理基金以選股精準(zhǔn)著稱，曾在不少高風(fēng)險(xiǎn)的債券及外匯投資上創(chuàng)造奇跡。1997年亞洲金融風(fēng)暴橫掃時(shí)，老虎管理基金與量子基金曾沖擊了多個(gè)亞洲國(guó)家的貨幣，被認(rèn)為是幕后的黑手。老虎管理基金自1980年成立以來(lái)至1997年，一直取得盈利率39％的年平均增長(zhǎng)率。但在1998年由于投資失利，其投資回報(bào)大幅下挫49％，旗下最大的美洲豹基金總值在18個(gè)月內(nèi)從220億美元縮水至大約65億美元。自1998年第4季度開(kāi)始，投資人陸續(xù)贖回投資款，總數(shù)約達(dá)50億美元�？v橫全球金融市場(chǎng)的老虎管理基金，規(guī)模僅次于國(guó)際知名金融炒家索羅斯所創(chuàng)辦的量子基金。老虎管理基金資產(chǎn)凈值約80億美元，在上月虧損約1．6億美元，相當(dāng)于總資產(chǎn)的2％，令今年以來(lái)資產(chǎn)凈值合共下跌22．5％。其表現(xiàn)落后于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的2％升幅，亦不及Nasdaq指數(shù)的12．5％升幅，主因是該基金未持有推動(dòng)該兩個(gè)指數(shù)上升的科技股。老虎管理基金上月
持股量最大的股票為美國(guó)航空公司（U．S．Airways），持股量占其資產(chǎn)22．4％，該股上月下跌0．4％。持股量第二大的SealedAir公司股價(jià)，更是急挫15％。羅伯遜在每月發(fā)給投資者的信件中說(shuō)，他心愛(ài)的“價(jià)值股”雖然物有所值（其市盈率偏低），但表現(xiàn)遠(yuǎn)遜于科技股，他一生從未見(jiàn)過(guò)這么大的差異。為了抑制選股不當(dāng)導(dǎo)致的損失，
老虎管理基金公司決定停止美洲豹基金的運(yùn)作。
不過(guò)，老虎管理基金的發(fā)言人說(shuō)：“我們不對(duì)市場(chǎng)的傳言發(fā)表評(píng)論，老虎管理基金并非如外傳那樣出現(xiàn)營(yíng)運(yùn)困難�！蓖顿Y連連損失的老虎管理基金，過(guò)去一年已開(kāi)始與瑪武利克商討合并事宜�，斘淅斯芾砑s40億美元的資產(chǎn)，該基金管理人是老虎管理基金過(guò)去的一名雇員。老虎管理基金最近已采取措施改善投資情況，包括增聘高級(jí)分析
員和降低杠桿比率、減少借貸。老虎管理基金的受挫，可以被視為證券市場(chǎng)中牛市的重大事件。牛市行情迄今已持續(xù)九年半，一直被那些挑戰(zhàn)價(jià)值決定論的技術(shù)股所統(tǒng)治。老虎管理基金的現(xiàn)狀，反映了信奉“價(jià)值論”的投資者在當(dāng)今的股票市場(chǎng)所遭受的打擊。羅伯遜的投資風(fēng)格，是以低廉的價(jià)格投資于高質(zhì)量的股票，這使他成為投資界的傳
奇人物。而這一風(fēng)格與今天技術(shù)股大出風(fēng)頭的投資理念已大相徑庭。特別值得一提的是，索羅斯旗下的量子基金（QuantumFund）資產(chǎn)值上月升18．9％，主因是部分科技股急升。同時(shí)，由于連番投資失手，加上拒絕涉足升幅驚人的科技股市場(chǎng)，股神巴菲特今年業(yè)績(jī)欠佳，旗下控股公司波克希爾·哈撒韋公司自1980年以來(lái)今年第一次跑輸大勢(shì)。哈撒韋公司每股賬面價(jià)格為37900美元，僅僅比1998年高出100美元，升幅不足0．3％。而同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，連同股息再投資后共取得了16％的收益。這些耐人尋味的現(xiàn)象，真應(yīng)了那句話：不是我不明白，這世界變化快。
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