無論變數(shù)如何，對市場而言似乎都并不重要，問題的關(guān)鍵是，從1998年長期資本管理公司（LTCM）的瀕臨倒閉，到今日老虎基金的落敗，在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)全球化意念和高科技浪潮的沖擊下，對沖基金頻頻出軌，這暴露出了金融市場在監(jiān)管及運(yùn)營方面的種種漏洞。

　　從起因看，二者的情況既有不同也有相似：LTCM曾借入相當(dāng)于資產(chǎn)100多倍的資金進(jìn)行投資及投機(jī)，而老虎基金是在投資股票上眼光失準(zhǔn)所致，杠桿比率大大低于LTCM，雖對金融市場帶來的不利影響較小，但卻面臨滅頂之災(zāi)。這兩起美國對沖基金的案例充分證明了，缺乏監(jiān)管以及運(yùn)營失當(dāng)都是導(dǎo)致基金危機(jī)的殺手锏。推而廣之，象美國
這樣高度發(fā)達(dá)的資本市場尚且如此，發(fā)展中國家股市的情形就更值得重視。在不完備的市場之下，政府和管理層應(yīng)如何塑造對基金的監(jiān)管體系，證券基金又應(yīng)如何確立適應(yīng)市場趨勢的投資理念，這個問題變得現(xiàn)實(shí)而且緊迫。

　　關(guān)注我國證券市場，近兩年的證券投資基金規(guī)模迅速擴(kuò)大，已達(dá)數(shù)百億元人民幣，對證券市場的影響也日益顯著。由于我國股市未引入期貨機(jī)制，使監(jiān)管的難度相對較小，基金的投資理念決定著經(jīng)營業(yè)績。
　　目前，不同基金間的業(yè)績差異越來越大，既有資產(chǎn)翻倍的基金，也有經(jīng)營出現(xiàn)虧損的基金，業(yè)績的差異性一是體現(xiàn)在擇股上。順應(yīng)國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展的潮流，及時介入的基金獲利頗豐：二是在買賣股票的時機(jī)上，盡管以網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)為首的高科技是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主流，但它不可能是一帆風(fēng)順的，其間必然蘊(yùn)藏著極大的風(fēng)險。正如羅伯遜一樣，曾很遲才決定投資科技股，但卻失盡先機(jī)，部分股票“摸頂入貨”，在跌市損失慘重，因此掌握時機(jī)相當(dāng)重要。換言之，面對變幻莫測的股市，作為投資主體的基金應(yīng)建立一套適應(yīng)市場變化的科學(xué)的決策機(jī)制，并時時保持對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢的決斷能力。

　　此外，在完善基金機(jī)制方面，我國基金公司的擴(kuò)募與贖回機(jī)制也必將逐漸向國際慣例靠攏。從老虎基金來看，自1998年第四季以來，投資者已從該基金撤回50億美元投資，可以說在一定程度上規(guī)避了大投的投資風(fēng)險。而反觀我國，迄今為止還未引入這種流動性的贖回機(jī)制，基金在股市中交易的結(jié)果只是轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險而非消減風(fēng)險。拉大績優(yōu)基金與績差基金間的規(guī)模差異，讓強(qiáng)者更強(qiáng)，弱者更弱，應(yīng)是優(yōu)化我國基金隊(duì)伍的必由之路。