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《散戶與莊斗智》
第二章 系統(tǒng)塑造不壞之身
第二節(jié) 系統(tǒng)的調節(jié)
任何系統(tǒng)、理念、技術都不是完美的，若真有一個完美的東西，就萬事大吉了。這個
“金剛不壞”的系統(tǒng)也同樣是不完美的，需要知道它的優(yōu)點、缺點及如何調整。
首先，股市并不是在投資與投機間平衡地振蕩，而往往是從一個極端振向另一個極端。
在書的一開始時我就提到，這就給系統(tǒng)提出了這樣的問題，當市場中的所有股票都極具投
機價值而投資價值卻沒有明顯體現(xiàn)時怎么辦？我們是繼續(xù)參與，在投機中獲利，還是出場
旁觀，耐心等待投資價值的出現(xiàn)？1997年年底的時候，我感覺業(yè)績浪即將來臨，就把資金
投向高價的業(yè)績好的股票，有天津磁卡、小天鵝、伊利股份、燕京啤酒、江蘇春蘭等。到
了1998年的1月7日，我發(fā)現(xiàn)我所持有的股票都獲利20％以上，估計振蕩即將來臨，就平出
所有的績優(yōu)股，轉身買了一些低價股。當時我有這樣的思考：一是績優(yōu)股從1996年股市上
漲以來，一直是市場關注的焦點，一熱再熱，這次業(yè)績浪已經在各種預測的烘托下提前發(fā)
力，市場已露出乏力之態(tài)，投機過度已經非常明顯。二是低價股在業(yè)績浪面前紛紛下跌，
魅力盡失，風險反倒提前釋放，一旦業(yè)績有令人吃驚的表現(xiàn)，則會翻倍上揚，利潤一定會
高于績優(yōu)股。三是即使將來大勢翻轉，低價股由于價位較低和風險提前釋放，損失也一定
低于高價績優(yōu)股。
出于這三方面的考慮，我改變了投資戰(zhàn)略，把目光聚焦在低價股方面。這個轉變對我
個人來講是極具意義的。因為在這之前，從1996年我開始講課以來，幾乎所有的建議都是
建立在買績優(yōu)股的基礎上。即使在1997年8月底到9月中的上證指數(shù)從1140點上漲至1250點
的中級行情中，低價股有一次反彈，我都堅持績優(yōu)股戰(zhàn)略。這次改變，意昧著我的觀念
——績優(yōu)股長時間慢漲，績差股短時間快漲——開始在實踐操作中反映出來。這個市場就
是這樣，高價股轉向低價股，投資轉向投機，政治概念轉向行業(yè)概念再轉向資產重組概念，
總是在動蕩中。所以，我建議在市場狀態(tài)投資價值已經走失，投機價值剛剛體現(xiàn)的階段，
是可以對“金剛不壞”的系統(tǒng)進行調整的。即不再考慮投資價值，只關注于投機的價值。
一支股票業(yè)績不好，市場萎縮不是我們拋出股票的理由，而失去投機的價值才是不再擁有
這支股票的原因。這其中的機理是這樣的：投機總能不問理由地上漲，其一漲再漲的行情
及輕松獲利的轟動效應會引來一群又一群賭博成性的人們，直至最后的瘋狂。既要敢于在
瘋狂之前搏殺，又要敢于在瘋狂之際逃離。從個股中尋一找可以投機的股票比尋找投資的
股票要容易得多。請看例子（見圖19、圖20、圖21、圖22），我們能從這幾張圖
的對比中發(fā)現(xiàn)一些規(guī)律嗎？是的，它們非常有規(guī)律。0711的龍發(fā)股份、0020的深華發(fā)和
600097的恒泰芒果是我投機操作的股票，而0598的藍星清洗是我一直以投資觀點操作的股
票。投機的股票在突破長期橫盤整理形成的區(qū)域以后，都有大幅上揚的表現(xiàn)，而且很快，
藍星清洗卻始終無法突破橫盤區(qū)域。為什么突破橫盤整理區(qū)域價格會突飛猛進呢？這又用
到包容消化的基石。以0711龍發(fā)股份為例，當行情突破10．50元后，幾乎所有擁有龍發(fā)股
份的人都處于盈利狀態(tài)中，而針對所有沒有這支股票的人來講，都是踏空者。平倉的壓力
在10．50元附近被消化，不再有實質性壓力，可以買入的力量也還沒有發(fā)揮，行情上漲很
自然。
最后，我想談談出貨問題。關于出貨時機的把握，其實我認為是技術操作中最難的一
個問題。股市云：“會買的是徒弟，會賣的是師傅�！币稽c也不錯�？上г谖抑v課中，我
最害怕的這個問題始終沒有人提出。獲利平倉是一件誰都會又誰都不會的事，往往獲利了
卻不愿平倉，平倉了卻又不是理想點位，這方面我有很多教訓�？蛻粼�27元附近買入中信
國安，等到價格上漲至35元的時候，我看到頂部放量，趕緊打電話勸他出貨。他遲疑地問
我：“還會不會漲？”我理直氣壯地告訴他：“以后的上漲利潤，風險太大，不是我們該
要的�！苯Y果價格一漲再漲，我的眼鏡也一跌再跌，和反向指標差不多。問題在于，當一
個很好的投資股票投機十分過度時，我們應該在什么價位出貨呢？又如何在短線的搏殺中
既不踏空，又能在來回的振蕩中贏得利潤呢？一般在出貨階段，針對很有投資價值的股票
（具有投機價值的股票除外），有這樣的反思路流程：投機過度時就平倉，投機氣氛低迷
時就持有等待。這其中的運作和對莊家的認識有很大關系。
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