<<股票大師的投資之道>>人物經(jīng)典
天才的擴張
為了使“百事達”在美國西部迅速占領(lǐng)市場,并且除掉“百事達”的頭號競爭對手,偉恩決定購并“少校影帶出租店”!吧傩S皫С鲎獾辍背闪⒂1985年,是首先嘗試"超級影帶出租店"構(gòu)想的影帶出租店,它在影帶出租業(yè)具有相當(dāng)強的實力,是除"百事達"之外,影帶出租業(yè)最大的業(yè)者。
當(dāng)偉恩決定購并“少校影帶出租店”之后,他在公司內(nèi)外遇到了無數(shù)阻礙。首先,“少校影帶出租店”的創(chuàng)始人卡特萊特和摩爾都拒絕賣掉“少校影帶出租店”,因為他們想按自己的方式去經(jīng)營;其次,“百事達”的一些高層主管也對這項購并持反對意見,因為他們認為“百事達”無論在地點的選擇上,還是經(jīng)營觀念上,都比“少校出租店”強,靠競爭完全可以將“少校出租店”打敗,無需冒被證監(jiān)會調(diào)查的風(fēng)險,進行購并。但偉恩對這項購并有一種殺手般的直覺,他一直堅持推動這個案子。
偉恩給“少校影帶出租店”的股東以特別優(yōu)厚的條件,即便“少校影帶出租店”許多加盟商都是卡特萊特和摩爾的朋友、親戚,他們也無法拒絕這種誘惑。另外,偉恩還邀請卡特萊特和摩爾參觀“百事達”影帶出租店以及“百事達”的電腦系統(tǒng)及倉庫,以取得他們的信任,使談判能夠得以順利進行。同時,偉恩還說服了“百事達”內(nèi)部大多數(shù)持反對意見的人,使他們支持他的決定。偉恩的這些努力最終沒有白費,他與卡特萊特及摩爾就“少校影帶出租店”購并案達成了初步協(xié)議,并于1988年4月24日對外宣布。最后,案子于1989年1月17日完成,成交價格高達1.1億美元。
此外,偉恩還以價值3000萬美元的現(xiàn)金、股票及債務(wù)承擔(dān)購并了擁有兩百家影帶出租店的"依洛影帶出租店"。這些購并大大增加了"百事達"的影帶出租店家數(shù)及盈余,使它最終成為了影帶出租業(yè)的巨人,偉恩也因此成為影帶出租業(yè)能呼風(fēng)喚雨的重要角色。
從1988年到1989年,"百事達"的股票已分割過兩次,大部分的購并案都是用"百事達"的股票來支付的。但"百事達"的股價并末因股票分割而下跌,相反,卻可在短短的幾個月內(nèi),從每股5.75美元飄升至每股33.5美元。這使"百事達"的股票在華爾街變得炙手可熱,許多人因購買"百事達"的股票而大賺特賺。但即便如此,"百事達"還是一直不被法人投資機構(gòu)看好,他們擔(dān)心付費頻道會對影帶出租業(yè)帶來巨大的沖擊,且認為"百事達"股票的數(shù)量過于龐大。這些都讓共同基金的投資經(jīng)理對"百事達"望而卻步。而1989年5月9日,一位頗受敬重的貝爾泰爾公司的分析師李·賽德勒發(fā)表的一篇指責(zé)"百事達"的報道,在華爾街引起極大反響,給"百事達"帶來巨大的沖擊。當(dāng)天"百事達"的股票每股就下跌了5美元。"百事達"的股票成了華爾街股市賣壓最沉重的幾支股票之
分析師李·賽德勒在其報道中指出,“百事達”之所以會有驚人的營業(yè)額、盈余及股價,是因為“百事達”所采取的會計原則!鞍偈逻_”采取以較長的時間來攤銷其錄影帶的成本和商譽的價值,若除去這些會計花招,“百事達”影帶出租店的每股盈余應(yīng)該只有7美分,與"百事達"1988年所公布的每股57美分相比,足足少掉50美分。所以,賽德勒認為,"百事達"的表現(xiàn)根本是空中樓閣,一有危機就會倒塌。
賽德勒的報道使偉恩震怒不已,但偉恩并不想正面反擊,他不想抬高這篇報道的身價。起初,偉恩采取了消極辯解的策略,但事情卻變得更為惡化,“百事達”的股價節(jié)節(jié)下滑,于是,偉恩決定奮起反擊。在5月16日在"紐約證券分析師協(xié)會"的會議上,偉恩針對賽德勒的那篇報道發(fā)表了措詞強硬的演講。偉恩列舉了"百事達"的一系列數(shù)據(jù),通過數(shù)據(jù)來說明"百事達"影帶出租店所賺得的巨額現(xiàn)金,這并不是用任何會計方法可以做到的。
偉恩的那次演講拯救了“百事達”。他澄清了大家的有些猜測和懷疑,使許多人重拾對“百事達”的信任。“百事達”的股票價格也開始逐漸回升,使“百事達”得以在1989年8月又進行了第三次股票分割。偉恩的出色表現(xiàn)也恢復(fù)了他個人的聲譽。
取得了這場媒體攻擊戰(zhàn)的勝利后,偉恩又開始專心于“百事達”的經(jīng)營。為了使“百事達”成為一個國際化的公司,偉恩決定進軍國際市場。到1990年年未,"百事達"已簽訂合約,在墨西哥、澳洲、日本、委內(nèi)瑞拉、西班牙、夏威夷等地開設(shè)"百事達"影帶出租店。1991年年末,"百事達"又購并了其在英國市場的最大競爭對手�;�;經(jīng)營"里茲"影帶出租店的"城市視訊公司"。這一系列的舉措讓"百事達"大踏步地邁向國際化,使"百事達"的聲勢比其實力來得還高。
在進軍國際市場的同時,偉恩也絲毫沒有放慢國內(nèi)市場的擴張步伐。1989年4月偉恩以價值1.22億美元的現(xiàn)金和股票購并了加盟商史卡特·貝克手中的106家影帶出租店,這使"百事達"在全美的五大城市區(qū)�;�;亞特蘭大、芝加哥、底特律、明尼亞波里斯/圣保羅及密爾瓦基擁有更大的經(jīng)營自主權(quán)。
隨著“百事達”的規(guī)模逐漸擴大,偉恩在娛樂界的影響也逐漸上升。曾一度對他抱有敵視態(tài)度的好萊塢也開始重新審視偉恩并接納他。因為“百事達”擁有貨量豐富的錄影帶管儲系統(tǒng),它只要讓旗下每一家出租店買某一卷錄影帶,就可為電影公司帶來巨大的收入,這使得許多電影公司的主管無法對此視而不見。好萊塢的態(tài)度也由敵視變?yōu)楹献鳌?989年,"百事達"籌辦的"百事達加盟商年度行銷展覽會"的年會就是由好萊塢贊助的。而偉恩也在1990年被《娛樂周刊》選為娛樂業(yè)十大最有影響力的人之一。
偉恩對待華爾街總是顯得小心謹慎,時刻須謹防短線投機商對“百事達”股票的炒作。短線投機商是華爾街股市一股負面的力量,當(dāng)他們不看好所買股票公司未來的營運展望,預(yù)期這些股票的股價將會下跌,他們將做空這些股票。這股短線進出的投機力量是非常強大的,有些甚至可以搞垮整個企業(yè)。偉恩對華爾街采取的政策是盡量讓華爾街對“百事達”的期盼維持在可預(yù)期的范圍內(nèi),既不會過度期待,也不會期待過低。他們從來不會透露給華爾街所謂內(nèi)幕消息,但必要時,會在合理的范圍內(nèi),給他們一點提示。偉恩他們盡量使華爾街的分析師了解影帶出租行業(yè)的優(yōu)缺點,以免他們無端起疑。但有時還是無法避免意外的發(fā)生。
當(dāng)1991年1月17日海灣戰(zhàn)爭爆發(fā)后,"百事達"遭到劇烈的沖擊。當(dāng)科威特和伊拉克在廣闊的沙漠上激烈大戰(zhàn)時,顧客們都待在家里,我在電視機前面,看CNN及其他電視網(wǎng)的海灣戰(zhàn)事報道,很少有人租錄影帶來看,造成“百事達”的營業(yè)收人大幅下滑。偉恩開始期望這場戰(zhàn)爭很快就會終止,故一直采取拖延戰(zhàn)術(shù),對海灣戰(zhàn)爭給“百事達”業(yè)績的影響,一直不發(fā)表任何評論,華爾街的分析師及投資者開始起疑。當(dāng)偉恩實在無法回避時,對外表明“百事達”的營業(yè)額及盈余仍維持二位數(shù)。但這遠遠低于分析師的預(yù)估值,“百事達”股價開始下挫。加之,“時代華納公司”宣布將讓有限電視系統(tǒng)由原來的75個頻道增加到150個頻道;電訊傳播。AT&T及美國西部公司等共同宣布將于1991年年底讓顧客在任何時間,從1000部電影名單及特別程式中訂購影片。分析師及投資者又開始擔(dān)心影帶出租業(yè)將受電子高速公路的影響,變得過時,更加速了"百事達"的深幅下挫。
而短線投機客的大肆炒作以及“百事達’”最大的加盟商“卡克斯企業(yè)”的撤出,更使“百事達”雪上加霜。有關(guān)報刊紛紛發(fā)表對“百事達”持懷疑態(tài)度的報道,在此時也起到了推波助瀾的作用。偉恩不得不再一次為“百事達’有一場保衛(wèi)戰(zhàn)。
1991年5月召開的"百事達"股東年會對偉恩來說,是一個最有利的反擊場合。他充分意識到整個局勢比以往任何時候都更嚴重,這次股東會的演講關(guān)系著"百事達"的成敗及大家對他個人領(lǐng)導(dǎo)的信心。他為這次演講作了充分的準備,投入了很多的心力。
在股東會上,偉恩針對有關(guān)媒體的一系列攻擊進行了逐一批駁,并說明影帶出租業(yè)并未遭到威脅,“百事達”將在3年內(nèi)消失的報道純屬無稽之談。為了股東更好地理解他的說明,偉恩又寄了一份有關(guān)演講內(nèi)容的信函給股東。
但偉恩的這些努力并未像以前那樣起到立竿見影的效果!鞍偈逻_”的股票在接下來的半年時間里還是沒有起色,仍是紐約股市賣盤壓價最低的股票之一。到1991年年底,"百事達"的股票已跌了6.8%,而與此形成強烈對比的是那年道·瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲了20%。偉恩對此感到非常吃驚,同時,他也開始重新思考"百事達"未來的發(fā)展方向。
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