<<股票大師的投資之道>>人物經(jīng)典

　　打跨英格蘭銀行的人

　　索羅斯猶如華爾街上的一頭金錢豹，行動(dòng)極其敏捷，善于捕捉投資良機(jī)。一旦時(shí)機(jī)成熟，他將有備而戰(zhàn)，反應(yīng)神速。
　　1992年，索羅斯抓住時(shí)機(jī)，成功地狙擊英鎊。這一石破天驚之舉，使得慣于隱于幕后的他突然聚焦于世界公眾面前，成為世界聞名的投資大師。
　　英鎊在200年來(lái)一直是世界的主要貨幣，原來(lái)采取金本位制，與黃金掛鉤時(shí)，英鎊在世界金融市場(chǎng)占據(jù)了極為重要的地位。只是第一次世界大戰(zhàn)以及1929年的股市大崩潰，才迫使英國(guó)政府放棄了金本位制而采取浮動(dòng)制，英鎊在世界市場(chǎng)的地位不斷下降。而作為保障市場(chǎng)穩(wěn)定的重要機(jī)構(gòu)——英格蘭銀行，是英國(guó)金融體制的強(qiáng)大支柱，具有極為豐富的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)和強(qiáng)大的實(shí)力。從未有人膽敢對(duì)抗這一國(guó)家的金融體制，甚至想都未敢想過(guò)。
　　索羅斯卻決定做一件前人所未做過(guò)的事，搖撼一下大不列顛這顆號(hào)稱堅(jiān)挺的大樹(shù)，試一試它到底有多么強(qiáng)大的力量。但索羅斯并不是一個(gè)容易沖動(dòng)的人，他不會(huì)拿投資人的錢去做無(wú)謂的冒險(xiǎn)，他在木斷地尋找機(jī)會(huì)。
　　隨著1989年11月柏林墻的轟然倒下，許多人認(rèn)為一個(gè)新的。統(tǒng)一的德國(guó)將會(huì)迅速崛起和繁榮。但索羅斯經(jīng)過(guò)冷靜地分析，卻認(rèn)為新德國(guó)由于重建原東德，必將經(jīng)歷一段經(jīng)濟(jì)桔據(jù)時(shí)期。德國(guó)將會(huì)更加關(guān)注自己的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，而無(wú)暇幫助其他歐洲國(guó)家渡過(guò)經(jīng)濟(jì)難關(guān)，這將對(duì)其他歐洲國(guó)家的經(jīng)濟(jì)及貨幣帶來(lái)深遠(yuǎn)的影響。
　　在1990年，英國(guó)加入西歐國(guó)家創(chuàng)立的新貨幣體系——?dú)W洲匯率體系（簡(jiǎn)稱ERM）。索羅斯認(rèn)為英國(guó)犯了一個(gè)決定性的錯(cuò)誤。因?yàn)闅W洲匯率體系將使西歐各國(guó)的貨幣不再針住黃金或美元，而是相互釘�。幻恳环N貨幣只允許在一定的匯率范圍內(nèi)浮動(dòng)，一旦超出了規(guī)定的匯率浮動(dòng)范圍，各成員國(guó)的中央銀行就有責(zé)任通過(guò)買賣本國(guó)貨幣進(jìn)行市場(chǎng)干預(yù)，使該國(guó)貨幣匯率穩(wěn)定到規(guī)定的范圍之內(nèi)；在規(guī)定的匯率浮動(dòng)范圍內(nèi)，成員國(guó)的貨幣可以相對(duì)于其他成員國(guó)的貨幣進(jìn)行浮動(dòng)，而以德國(guó)馬克為核心。早在英國(guó)加入歐洲匯率體系之前，英鎊與德國(guó)馬克的匯率已穩(wěn)定在1英鎊兌換2．95馬克的匯率水平。但英國(guó)當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)衰退，以維持如此高的匯率作為條件加入歐洲匯率體系，對(duì)英國(guó)來(lái)說(shuō)，其代價(jià)是極其昂貴的。一方面，將導(dǎo)致英國(guó)對(duì)德國(guó)的依賴，不能為解決自己的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題而大膽行事，如何時(shí)提高或降低利率、為保護(hù)本國(guó)經(jīng)濟(jì)利益而促使本國(guó)貨幣貶值；另一方面，英國(guó)中央銀行是否有足夠的能力維持其高匯率也值得懷疑。
　　特別是在1992年2月7日，歐盟12個(gè)成員國(guó)簽訂了（馬斯特里赫特條約》。這一條約使一些歐洲貨幣如英鎊、意大利里拉等顯然被高估了，這些國(guó)家的中央銀行將面臨巨大的降息或貶值壓力，它們能和經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚的德國(guó)在有關(guān)經(jīng)濟(jì)政策方面保持協(xié)調(diào)一致嗎？一旦這些國(guó)家市場(chǎng)發(fā)生動(dòng)蕩，它們無(wú)力抵御時(shí)，作為核心國(guó)的德國(guó)會(huì)犧牲自己的國(guó)家利益來(lái)幫助這些國(guó)家嗎？
　　市場(chǎng)洞察力決定了一切，錯(cuò)誤的洞察會(huì)導(dǎo)致自我毀滅。索羅斯的天才就在于比別人更快的預(yù)見(jiàn)到未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。索羅斯早在《馬斯特里赫特條約》簽訂之時(shí)已預(yù)見(jiàn)到歐洲匯率體系將會(huì)由于各國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力以及各自的國(guó)家利益而很難保持協(xié)調(diào)一致。一旦構(gòu)成歐洲匯率體系的一些“鏈條”出現(xiàn)松動(dòng)，像他這樣的投機(jī)者便會(huì)乘虛而入，對(duì)這些松動(dòng)的“鏈條”發(fā)起進(jìn)攻，而其他的潮流追隨者也會(huì)聞風(fēng)而動(dòng)，使匯率更加搖擺不定，最終，對(duì)追風(fēng)機(jī)制的依靠比市場(chǎng)接納它們的容量大得多，直到整個(gè)扒制被摧毀。
　　果然，在門斯特里赫特條約》簽訂不到一年的時(shí)間里，一些歐洲國(guó)家便很難協(xié)調(diào)各自的經(jīng)濟(jì)政策。當(dāng)英國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期不景氣，正陷于重重困難的情況下，英國(guó)不可能維持高利率的政策，要想刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，惟～可行的方法就是降低利率。但假如德國(guó)的利率不下調(diào)，英國(guó)單方面下調(diào)利率，將會(huì)削弱英鎊，迫使英國(guó)退出歐洲匯率體系。雖然英國(guó)首相梅杰一再申明英國(guó)將信守它在歐洲匯率體系下維持英鎊價(jià)值的政策，但索羅斯及其他一些投機(jī)者在過(guò)去的幾個(gè)月里卻在不斷擴(kuò)大頭寸的規(guī)模，為狙擊英鎊作準(zhǔn)備。
　　隨著時(shí)間的推移，英國(guó)政府維持高利率的經(jīng)濟(jì)政策受到越來(lái)越大的壓力，它請(qǐng)求德國(guó)聯(lián)邦銀行降低利率，但德國(guó)聯(lián)邦銀行卻擔(dān)心降息會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)的通貨膨脹并有可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)崩潰，拒絕了英國(guó)降息的請(qǐng)求。
　　英國(guó)經(jīng)濟(jì)日益衰退，英國(guó)政府需要貶值英鎊，刺激出口，但英國(guó)政府卻受到歐洲匯率體系的限制，必須勉力維持英鎊對(duì)馬克的匯價(jià)在1：入95左右。英國(guó)政府的高利率政策受到許多金融專家的質(zhì)疑，國(guó)內(nèi)的商界領(lǐng)袖也強(qiáng)烈要求降低利率。在1992年復(fù)季，英國(guó)的首相梅杰和財(cái)政大臣雖然在各種公開(kāi)場(chǎng)合一再重申堅(jiān)持現(xiàn)有政策不變，英國(guó)有能力將英鎊留在歐洲匯率體系內(nèi)，但索羅斯卻深信英國(guó)不能保住它在歐洲匯率體系中的地位，英國(guó)政府只是虛張聲勢(shì)罷了。
　　英鎊對(duì)馬克的比價(jià)在不斷地下跌，從2．95跌至2．85，又從2．85跌至2．7964。英國(guó)政府為了防止投機(jī)者使英鎊對(duì)馬克的比價(jià)低于歐洲匯率體系中所規(guī)定的下限2．7780，已下令英格蘭銀行購(gòu)入33億英鎊來(lái)干預(yù)市場(chǎng)。但政府的干預(yù)并未產(chǎn)生好的預(yù)期，這使得索羅斯更加堅(jiān)信自己以前的判斷，他決定在危機(jī)凸現(xiàn)時(shí)出擊。
　　1992年9月，投機(jī)者開(kāi)始進(jìn)攻歐洲匯率體系中那些疲軟的貨幣，其中包括英鎊、意大利里拉等。索羅斯及一些長(zhǎng)期進(jìn)行套匯經(jīng)營(yíng)的共同基金和跨國(guó)公司在市場(chǎng)上拋售疲軟的歐洲貨幣，使得這些國(guó)家的中央銀行不得不拆巨資來(lái)支持各自的貨幣價(jià)值。
　　英國(guó)政府計(jì)劃從國(guó)際銀行組織借入萬(wàn)億英鎊，用來(lái)阻止英鎊繼續(xù)貶值，但這猶如杯水車薪。僅索羅斯一人在這場(chǎng)與英國(guó)政府的較量中就動(dòng)用了100億美元。索羅斯在這場(chǎng)天量級(jí)的豪賭中拋售了70億美元的英鎊，購(gòu)入60億美元堅(jiān)挺的貨幣——馬克，同時(shí)，索羅斯考慮到一個(gè)國(guó)家貨幣的貶值（升值）通常會(huì)導(dǎo)致該國(guó)股市的上漲（下跌），又購(gòu)入價(jià)值5億美元的英國(guó)股票，并賣交巨額的德國(guó)股票。如果只是索羅斯一個(gè)人與英國(guó)較量，英國(guó)政府也許還有一絲希望，但世界許多投機(jī)者的參與使這較量的雙方力量懸殊，注定了英國(guó)政府的失敗。
　　索羅斯是這場(chǎng)“賭局’冷最大的賭家。其他人在作出億萬(wàn)資金的投資決策時(shí)也許心臟會(huì)狂跳不已，寢食難安，但這從來(lái)不是索羅斯的風(fēng)格，他在進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)、大手筆的決策時(shí)，憑借的是他超人的膽略和鋼鐵一般的意志，他能處之泰然，好像置身于事外。也許他能不斷制造世界金融界神話的最大秘訣之一就是他具有超人的心理素質(zhì)。
　　下完賭注，索羅斯開(kāi)始等待。1992年9月中旬，危機(jī)終于爆發(fā)。市場(chǎng)上到處流傳著意大利里拉即將貶值的謠言，里拉的拋盤大量涌出。
　　9月13日，意大利里拉貶值7％，雖然仍在歐洲匯率體系限定的浮動(dòng)范圍內(nèi)，但情況看起來(lái)卻很悲觀。這使索羅斯有充足的理由相信歐洲匯率體系的一些成員國(guó)最終將不會(huì)允許歐洲匯率體系來(lái)決定本國(guó)貨幣的價(jià)值，這些國(guó)家將退出歐洲匯率體系。
　　1992年9月15日，索羅斯決定大量放空英鎊。英鎊對(duì)馬克的比價(jià)一路下跌至2．80，雖有消息說(shuō)英格蘭銀行購(gòu)入30億英鎊，但仍未能擋住英鎊的跌勢(shì)。到傍晚收市時(shí)，英鎊對(duì)馬克的比價(jià)差不多已跌至歐洲匯率體系規(guī)定的下限。英鎊已處于退出歐洲匯率體系的邊緣。
　　英國(guó)財(cái)政大臣采取了各種措施來(lái)應(yīng)付這場(chǎng)危機(jī)。首先，他再一次請(qǐng)求德國(guó)降低利率，但德國(guó)再一次拒絕了；無(wú)奈，他請(qǐng)求首相將本國(guó)利率上調(diào)2％一12％，希望通過(guò)高利率來(lái)吸引貨幣的回流。一天之中，英格蘭銀行兩次提高利率，利率已高達(dá)15％，但仍收效甚微，英鎊的匯率還是未能站在2．778的最低限上。在這場(chǎng)捍衛(wèi)英鎊的行動(dòng)中，英國(guó)政府動(dòng)用了價(jià)值269億美元的外匯儲(chǔ)備，但最終還是遭受慘敗，被迫退出歐洲匯率體系。英國(guó)人把1992年9月15日——退出歐洲匯率體系的日子稱做黑色星期三。
　　隨后，意大利和西班牙也紛紛宣布退出歐洲匯率體系。意大利里拉和西班牙比賽塔開(kāi)始大幅度貶值。
　　但作為與英國(guó)政府較量的另一方面——索羅斯卻是這場(chǎng)襲擊英鎊行動(dòng)中最大的贏家，曾被《經(jīng)濟(jì)學(xué)家）雜志稱為"打垮了英格蘭銀行的人"。在最終弓踐黑色星期三的兩周時(shí)間里，索羅斯從英鎊空頭交易中獲利已接近10億美元，在英國(guó)、法國(guó)和德國(guó)的利率期貨上的多頭和意大利里拉上的空頭交易使他的總利潤(rùn)高達(dá)20億美元，其中索羅斯個(gè)人收入為1／3。在這一年，索羅斯的基金增長(zhǎng)了67．5％。他個(gè)人也因凈賺6．5億美元而榮登（金融世界）雜志的華爾街收入排名表的榜首。