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<<期貨歷史故事>>經(jīng)典案例
世界最大的金融丑聞：住友事件
早在16世紀時，住友家族因在四國島上開創(chuàng)并經(jīng)營一座銅礦而日益發(fā)展壯大，成為日本官方指定的供銅商，主要服務(wù)于當時日本一些極具實力的名門望族，其中包括在1603—1868年間統(tǒng)治日本長達200多年的德川幕府。當時，該家族的掌門人自豪地宣稱，住友商社是全球最大的銅出口商。
19世紀中葉，日本市場逐步對西方開放，住友商社也更為廣泛地在冶鋼及煉鋼等領(lǐng)域發(fā)展起來。到20世紀初，住友家族已經(jīng)迅速發(fā)展成為日本國第三大金融財閥。
本世紀30年代及第二次世界大戰(zhàn)期間，一些頗具政治影響力的壟斷集團成為日本軍國主義的主要追隨者，住友財團也不例外。在此期間，住友財團的家族集中化更加明顯，該財團的大部分產(chǎn)業(yè)都集中到了住友家族手中。到1937年，住友家族的第16代傳人已經(jīng)掌握了財團股本總額的90％之多。
日本戰(zhàn)敗后，各財閥在美國的限制下紛紛解體而改組成為企業(yè)集團。住友家族在日本政治經(jīng)濟上的影響力也大大削弱。但是，隨著戰(zhàn)后日本經(jīng)濟的復(fù)蘇，住友財團又東山再起，日益發(fā)展壯大。從那以后，住友商社更加廣泛地參與國際間金屬、機械、石油、化工、食品及紡織等領(lǐng)域的貿(mào)易活動，成為住友財團的核心企業(yè)及日本四大貿(mào)易商之一。
1995年會計年度，住友在全球的總銷售額達16兆日元，合1468億美元之多。
1996年6月，住友家族面臨著歷史性大災(zāi)難。而且這一災(zāi)禍又恰恰是在曾給住友家族帶來滾滾財源的法寶——銅闖下的。肇事者是有色金屬交易部部長首席交易商濱中泰男。
濱中泰男有兩個綽號十分耐人尋味，一個是“百分之五先生”，一個是“錘子”。前者是圈內(nèi)人對他能力的尊稱，而后者正刻畫了他的性格。
圈內(nèi)人士之所以稱他“百分之五先生”，是因為濱中泰男所帶領(lǐng)的住友商社有色金屬交易部控制著全球銅交易量的5％之多。由此可見濱中泰男在國際銅期貨交易上的顯赫戰(zhàn)績，同時也反映出住友在這上面的買賣決策對國際鋼市場所能造成的重大影響。
“錘子”是從濱中泰男的英譯名稱yasuo hamanaka演繹而來的，因為濱中泰男在英語中的讀音與“錘子”十分類似。但這個雅號之所以能叫開來，更主要是因為它正反映了濱中泰男在交易中所具有的錘子一般堅硬的性格。這種性格促成了他的成功，但或許也正是這種性格又鑄就了他的失敗。
1970年，年僅22歲的濱中泰男加盟住友商社。從那以后，他在國際銅市上連續(xù)征戰(zhàn)了20多年。濱中泰男能長期保住這一身份，是極不尋常的。據(jù)日本商業(yè)內(nèi)部人士介紹，日本的交易行通常在兩至三年間便調(diào)整一次交易員。由此可見濱中泰男在交易中的能力非同一般。
70年代末，濱中泰男終于有機會到倫敦金屬交易所參與金屬期貨交易，當時他主要做的是錫和鎳的期貨合約。
剛開始時，他沒有什么名氣，只不過是一名普通的職員。但僅僅幾年時間，濱中泰男就開始顯露其英雄本色。到l983年，他的銅交易量每年就已經(jīng)達到1萬噸。到80年代末，他已經(jīng)在國際期銅大戶中擁有了一席之地，“百分之五先生”和“錘子”就是這時候喊出來的。
但是，可能誰也沒有想到，濱中泰男后來會犯下如此“前無古人”的超級失誤。在他給住友商社帶來高達40億美元的損失后，人們已完全改變了對他的看法。住友商社總裁秋山富一不得不承認重用濱中泰男是一個錯誤，并宣布解除濱中泰男的職務(wù)。他十分沮喪地說：
“在我的印象中，他十分富于自制力，而且也十分講究邏輯，于是我信任他，并委任他為首席金屬交易員。但我現(xiàn)在感到非常失望！”
濱中泰男的錯誤是利用公司的名義以私人賬戶進行期銅交易，正是他的“錘子”性格，給他、也給住友商社造成了19億美元的巨額損失。
濱中泰男在期銅交易中所持有的是多頭頭寸，即大量買進期銅合約，這在銅價上漲之時無疑是獲利的，濱中泰男曾經(jīng)為此暗喜。但是，自1995年以來，國際銅價一跌再跌，1995年1月20日有國際銅價還高達每噸3075美元，到1996年初，卻跌至每噸2600美元以下。銅價的連續(xù)下挫使得濱中泰男的多頭頭寸贏利不僅損失殆盡，而且造成了相當嚴重的虧損。
其實，據(jù)倫敦金屬交易所總裁大衛(wèi)·金介紹，早在1991年末，他們就已注意到了濱中泰男的行為，并數(shù)次對他提出過警告。
1991年11月，金收到了dlt經(jīng)紀公司總裁施瑞爾凱德的來信，信中披露了濱中泰男要求他向其非法提供虛假交易證明，并建議對濱中泰男進行調(diào)查。
這位負責(zé)交易的總裁還不止一次地召見濱中泰男以及另一位交易員。1991年底以及1993年，倫敦金屬交易所幾次對住友在該交易所銅市中所持有的頭寸規(guī)模表示擔憂。
1995年10、11月份，有人已經(jīng)意識到期銅各月合約之間價差的不合理狀態(tài)，要求董事會展開詳細調(diào)查。在對每個客戶各個合約上所持有的頭寸，及交易所倉庫中倉單的所有權(quán)有了清晰的了解之后，倫敦金屬交易所專門成立了一個由相互之間毫無聯(lián)系、沒有根本利害沖突的專業(yè)人士組成的特別委員會，就如何處理進行了探討。這個特別委員會包括行業(yè)著名律師和資深監(jiān)管人員等。
但是，正是濱中泰男的“錘子”性格再次將他推出深淵。他天真地認為，憑借其雄厚的資金實力必將扼住銅價連續(xù)下跌的強勁勢頭�；久娴牟患驯憩F(xiàn)在他日益發(fā)脹的頭腦中已經(jīng)顯得不再重要，于是在他的操縱下，倫敦交易所銅價果然在1995年末略微持穩(wěn)。
銅價的反常波動再度引起了英美兩國證券期貨監(jiān)管部門的共同關(guān)注，濱中泰男企圖操縱市場的行為也逐漸敗露。監(jiān)管部門的追查以及交易大幅虧損的雙重壓力，使濱中泰男難以承受。1996年5月，倫敦銅價已經(jīng)跌至每噸2500美元以下，有關(guān)濱中泰男將被迫辭職的謠言也四處流傳。業(yè)內(nèi)人士擔心，一旦這樣一位對銅價起巨大支撐作用的顯赫人物退出，國際銅價又如何能挺得��？于是，在這些傳聞的刺激下，大量恐慌性拋盤使得隨后幾周內(nèi)銅價重挫25％左右。
1996年6月5日，濱中泰男未經(jīng)授權(quán)參與期銅交易的丑聞在紐約逐漸公開。1996年6月24日，住友商社宣布巨額虧損19億美元并解雇濱中泰男之后。銅價更是由24小時之前的每噸2165美元跌至兩年來的最低點每噸1860美元，狂跌之勢令人瞠目結(jié)舌。
按照當時的價格計算，住友商社的虧損額約在19億美元左右，但是接踵而來的恐慌性拋盤打擊，使住友商社的多頭頭寸虧損擴大至40億美元。
事發(fā)之后，人們都在捉摸到底是誰賺走了住友的錢，因為這不是一般的商業(yè)好奇，而是這些資金的去向在某種程度上決定未來誰會在期銅市場上起更大的作用。
期貨交易是零和交易，有人虧必定有人賺。那么住友的巨額虧損資金到底流到了誰的手中呢？
目前，在國際期銅中放空的主要有一些國際基金，其中包括美國金融大戶。在80年代英磅危機中一舉“打敗”英國政府而舉世聞名的索羅斯旗下的量子基金，以及羅賓遜的老虎基金，加拿大富豪布萊克和至少一名歐洲知名金屬交易商。
一些交易人士認為，目前這些基金已經(jīng)或多或少地控制住了大局。但是它們在這場風(fēng)波中獲利多少，以及對今后銅價能夠帶來的影響依然鮮為人知。
不過索羅斯的發(fā)言人6月18日在紐約極力否認，并表示索羅斯并未介入這個市場，而且與濱中泰男無任何業(yè)務(wù)往來。這樣，是誰賺走了住友商社的錢頓時成為一團迷霧——畢竟與財大氣粗的住友財團作對還是小心點為好，賺了錢也不要聲張。
目前，國際銅價雖基本持穩(wěn)，但是風(fēng)光已去，而且交易商們普遍認為一旦住友多頭平倉，銅價必將繼續(xù)走低。但是美國信孚銀行和美澳交易商們都在猜測，住友可能早已平倉，因而市場不必太過憂慮。然而日本和亞洲的金屬交易商們則對此持審慎和懷疑的態(tài)度。
總之，一旦住友商社在國際期銅中強勁的多頭地位有所動搖，國際銅價勢必將繼續(xù)走軟，更何況近年來全世界銅的生產(chǎn)速度遠遠高于消費的增長。因此，有交易人士預(yù)測，今年下半年國際銅價將會在每噸1750－1950美元之間波動，重返每噸2000美元以上只不過是一個奢望。
住友事件發(fā)生后，該商社總裁秋水富一仍然在公告中信誓旦旦地強調(diào)，住友商社將保持正常運作，并繼續(xù)積極廣泛地參與國際期銅及其他商品的交易。而且，盡管遭受巨大損失，住友商杜的金融體制及資金實力依然強勁雄厚。但是，世界著名的信用評級機構(gòu)標準普爾（亞洲）公司已經(jīng)將住友商社的短期信用評級由a-1+降到a－l，還表示將對住友商社及其兩個分支機構(gòu)繼續(xù)進行信用考察。紐約的穆迪信貸評級機構(gòu)也在“住友事件”后發(fā)表聲明，計劃將住友的高級債務(wù)等級aa－3降低。
秋水富一還允諾住友商社將積極與美國商品期貨交易委員會、英國證券投資委員會以及日本有關(guān)部門進行合作，就此事進一步展開調(diào)查。倫敦金屬交易所也召開緊急會議，擬定了許多應(yīng)急措施穩(wěn)定交易，紐約及日本國內(nèi)各金融部門也相繼采取了行動，力求把“住友事件”給市場帶來的動蕩控制在最低限度。
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