<<期貨歷史故事>>經(jīng)典案例

鄭州綠豆合約“1.18"事件--震驚世界期貨界


1999年1月18日，是個不年不節(jié)的星期一，但恐怕世界期貨史將會記下這一天。

18日下午，鄭交所發(fā)布《中鄭商交字（1999）第10號》文宣布：“1999年1月18日閉市后，交易所對綠豆9903、9905、9907合約的所有持倉以當日結(jié)算價對沖平倉�！边@意味著，這些合約的所有交易將在一夜之間全部對沖為零，并終止一切現(xiàn)貨交割。

作為公布如此重大的決定，交易所竟未公布具體的風險源和風險程度，而只是用一句“為了進一步化解市場風險”而帶過；也未公布參加理事會會議的成員、人數(shù)和表決結(jié)果。與證券市場的規(guī)范運作相比，期貨市場的管理顯得既缺乏透明度又缺乏規(guī)范性。

鄭交所這一中盤毀局、交易銷零的做法，使場內(nèi)眾多中小散戶損失慘重，做套期保值的空頭也將因不能交貨而蒙受損失。當天閉市后，全場先是絕望愕然，緊接著便被指責叫罵所淹沒了。

期貨市場的參與者是相互對立的多方（預(yù)期價格看漲）和空方（預(yù)期價格看跌），交易所是非盈利性中介機構(gòu)，因為它負責提供市場并監(jiān)管市場。按照國際慣例，只有將自身利益置于市場之外，交易所的監(jiān)管才能真正做到公平。但多年來，雖然中國的期貨交易所一直在調(diào)整自己在市場中的位置，卻一直沒有到位，此次事件便是一個極端的惡果。它終于把中國的期貨市場推到了何去何從的最后一個岔口。

不知從何時開始，一般中國媒體都不想沾期貨，也不敢沾。不是因為那里的規(guī)則像迷宮一樣，它畢竟還能理出頭緒；主要是因為那里的內(nèi)幕太多，根本無從下手。多年來，中國的期貨領(lǐng)域就像現(xiàn)代社會中一個半封閉的部落，寄生在整個經(jīng)濟社會的神經(jīng)末端。外邊的人，很少光顧那里，更少有人去過問那里的是是非非；里邊的人，也很少和外邊的社會過從交流，他們習慣了那里的一切規(guī)則，成文的和不成文的，包括內(nèi)幕和不公。

但這次真的不同。當1月20日記者開始采訪后，許多業(yè)內(nèi)人士，包括近年來避媒體惟恐不遠的期貨經(jīng)紀公司都積極和記者接觸，要求曝光。大概是悲極，其言也真，他們說：“這在世界期貨史上都絕無僅有。中國的期貨市場從來就不公平，但這一次做絕了。我們希望中國的期貨市場發(fā)展，但如果必須在黑暗和失業(yè)中做出選擇，我們寧肯失業(yè)�！�

如果說市場目前籠罩了一片絕望情緒，一點也不過分。但虧損多少，已經(jīng)是次要的，做期貨的人都不那么脆弱；人們最憤怒的是游戲規(guī)則徹底失去了平衡，而沒有平衡的游戲規(guī)則，客戶今后將虧得更多，期貨市場也必然死路一條。市場已把矛頭完全指向了制定游戲規(guī)則的交易所。