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第十二篇：獲勝率與回報率

　　你見過香港賽馬的情景嗎？馬場內(nèi)人山人海，場外投注站大排長龍，千家萬戶打開電視看現(xiàn)場轉(zhuǎn)播，連在馬路上的計程車司機、乘客亦側(cè)耳收聽電臺的評述。投注金額數(shù)以億計，歡呼聲、嘆息聲、怒罵聲處處可聞。如此狂熱，這么踴躍，但你問問馬迷們：“你們贏的多還是輸?shù)亩啵俊笔�之七八會答你：“輸�(shù)亩��！蹦闳魡枺骸盀槭裁矗俊彼麄儠�不加思索的解釋：“政府抽稅，馬會抽傭，去了三成，剩下七成才是彩金，整體輸是輸十足，贏是贏七成···”你再問：“那為什么你們又樂此不疲，次次下注呢？”馬迷們一定回答：“十元可以贏五十元、一百元，甚至成千上萬元，以小搏大，很刺激嘛！”相信你做完這個采訪，自然會得出一個結(jié)論：獲勝率雖低，回報率卻高，這就是吸引力之所在。

　　期貨交易和賽馬、股票交易一樣都不是“零的游戲”。龐大的交易所、結(jié)算所，眾多的經(jīng)紀商，那么多人手、設(shè)備，這寫開銷是上天負責的嗎？不時！是政府補助的嗎？不是！實際是靠投資者買賣雙方所付的手續(xù)費來維持。因此贏家的總“收入”和輸家的總“支出”永遠不會“平衡”，永遠是“輸數(shù)”大于“贏數(shù)”，“輸家”多于“贏家”；這點，任何金融交易包括股市都無例外。但是，這只是從整體市場而言。如果就某家公司的某個時期來說，卻有可能多數(shù)贏，甚至全部贏。一九七九年秋至一九八零年初，國際黃金價格由每盎司三百多美元狂飆至八百多美元。當時我采取“摘西瓜，不貪芝麻”的多頭做法，統(tǒng)籌一百多個戶口，如此厲害！所以，獲勝率也因公司與經(jīng)紀人而異。

　　期貨的吸引力在于其回報率。最近美元兌日元在短短三個月內(nèi)由一二一左右漲至一三三，升幅其實只有百分之十。但多頭合約保證金回報率卻達到百分之四百！而只要你設(shè)好止損點，跌破一二零就認賠，最嚴重的虧損無非是百分之三十幾。開工廠、做貿(mào)易當然是“主業(yè)”，但拔出部分閑資，做做有風險但回報率高的投資，既可“生財”，又能“求知”，兼具“冶性”，何樂而不為？你有分析能力，又有多余的資金，誰說沒資格站在勝利者行列？