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<<期貨人生>>真實(shí)的神話故事
豆棚夜話（10）：也談大豆的供求關(guān)系....
序言
閑著西邊一草堂，熱天無(wú)地可乘涼。
池塘六月由來(lái)淺，林木三月未得長(zhǎng)。
栽得豆苗堪作蔭，勝于亭榭反生香。
晚風(fēng)約有溪南叟，劇對(duì)蟬聲話夕陽(yáng)。
話說(shuō)公元2001年8月，酷暑難當(dāng)，青馬居士于自家門前豆地旁，搭豆棚一間，約“溪南智叟”，話豆地農(nóng)事，聊期市家常。青馬所敘，皆管孔之見(jiàn)，期友撫掌之余，切記三思而后行。
青馬居士：我說(shuō)老哥，現(xiàn)在市場(chǎng)上對(duì)于大豆供求關(guān)系的話題議論頗多。不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，由于2001-2002年度需求的增長(zhǎng)幅度達(dá)到3.5％，而以美國(guó)農(nóng)業(yè)部7月份預(yù)期的趨勢(shì)單產(chǎn)計(jì)算的全球產(chǎn)量增幅頂多為2.9％，再考慮因天氣原因可能造成的單產(chǎn)下調(diào)，這樣以來(lái)，2001-2002年度的需求將超過(guò)供應(yīng)了。不少人以此作為“�！笔械絹�(lái)的基本依據(jù)。
溪南智叟：牛市來(lái)臨的前提條件當(dāng)然是供求關(guān)系的逆轉(zhuǎn)。也就是說(shuō)，要么需求大幅上升，大大超過(guò)供應(yīng)；要么是供應(yīng)大幅減少，大大低于需求。從你說(shuō)的數(shù)字看，3.5％與2.9％的差距也僅有0.6％，只能說(shuō)明供求大致平衡。從價(jià)格的意義上，也就是說(shuō)今年的價(jià)格應(yīng)該與去年大致一樣。去年連豆的市場(chǎng)平均價(jià)格為2200--2250左右，正好與現(xiàn)在的連豆價(jià)格相同，也就是說(shuō)目前的價(jià)格已經(jīng)消化了這種大致平衡的供求關(guān)系。下一步，就是要考慮美國(guó)單產(chǎn)受天氣影響的程度到底有多大，這也是市場(chǎng)中最關(guān)鍵的問(wèn)題了。
青馬居士：從美國(guó)農(nóng)業(yè)部每周公布的生長(zhǎng)報(bào)告看，到目前為止，今年的生長(zhǎng)狀況差于去年，但也高于五年平均水平。這一點(diǎn)至少說(shuō)明今年的單產(chǎn)要低于去年的38.1蒲式耳/英畝的水平。但是本周一的生長(zhǎng)報(bào)告卻有點(diǎn)讓我們“觸目驚心”，僅僅因?yàn)橄铝艘粋�(gè)禮拜的雨，大豆的良好率就提高了5個(gè)百分點(diǎn)，要是老天爺撐不住勁，再“哭”它幾場(chǎng)，良好率可不就直線上升了嗎？
溪南智叟：哈哈，老天爺是“哭”是“笑”，你我都決定不了，但是，這幾周可是大豆開花結(jié)莢的最關(guān)鍵時(shí)期，以前的澇影響了面積，但已經(jīng)被市場(chǎng)消化，融合到你說(shuō)的2.9％的數(shù)字里了。后來(lái)的旱，還沒(méi)有被反映，沒(méi)有被反映的原因不是市場(chǎng)遲鈍，而是因?yàn)楝F(xiàn)在要是再下幾場(chǎng)雨，以前的旱也就“白”旱了。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在7月份的報(bào)告中沒(méi)有修改單產(chǎn)數(shù)據(jù)是有它的道理的，因?yàn)閱萎a(chǎn)到底降不降，關(guān)鍵要看八月初。這也應(yīng)了那句話，“該發(fā)生的都已經(jīng)發(fā)生了，沒(méi)發(fā)生的自有沒(méi)發(fā)生的道理�！蔽覀円膊灰ハ共聠萎a(chǎn)的數(shù)字，因?yàn)槲覀冏卟涣嗣绹?guó)農(nóng)業(yè)部長(zhǎng)的“后門”。在密切關(guān)注美國(guó)天氣的同時(shí)，耐心等待吧，因?yàn)?月10日這一天總會(huì)到來(lái)的，在期貨市場(chǎng)中也只有這一點(diǎn)可以肯定地說(shuō)：“絕對(duì)錯(cuò)不了，肯定會(huì)來(lái)的！”。
青馬居士：是的，我也感覺(jué)到上半年需求大增的表相里，隱含著低價(jià)格的因素，下半年已經(jīng)大幅抬高的價(jià)格不會(huì)再支持上半年如此高的需求增長(zhǎng)速度，因?yàn)樾枨笈c價(jià)格的關(guān)系是反向的。另外我注意到你最近長(zhǎng)篇累犢地研究什么“個(gè)體因素”，那么你對(duì)諸如“供求關(guān)系”這樣的“集合因素”有什么新的認(rèn)識(shí)嗎？
溪南智叟：研究“個(gè)體因素”只是為了使基本分析更加貼近市場(chǎng)，盡量改變基本分析滯后于市場(chǎng)的局面。我們來(lái)做期貨，誰(shuí)也不可能去長(zhǎng)期持有某一頭寸，一般都是做波段行情，因此了解和及時(shí)把握決定波段市場(chǎng)走勢(shì)的內(nèi)因，便是我們以基本分析來(lái)贏得市場(chǎng)的關(guān)鍵。至于“供求關(guān)系”方面，我認(rèn)為以分析“供求關(guān)系”來(lái)把握即時(shí)或者中短期的市場(chǎng)是不合適的。
青馬居士：為什么？
溪南智叟：供求平衡表分析法，也就是供求關(guān)系分析法，是基本分析方法的一種，但基本分析方法中最難掌握的便是這一種了。它的最大的操作誤區(qū)在于：投資者無(wú)法將自己所獲悉的供求關(guān)系與目前的市場(chǎng)價(jià)格恰當(dāng)?shù)亍捌胶狻逼饋?lái)。“供求關(guān)系”分為已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的供求關(guān)系和將可能發(fā)生的“供求關(guān)系”，前者已經(jīng)被市場(chǎng)價(jià)格所反映，再去分析它已經(jīng)沒(méi)有什么指導(dǎo)意義。比如，現(xiàn)在的大豆市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)充分反映了供求基本平衡的關(guān)系，再去考慮3.5％于2.9％的差距，就沒(méi)有什么意義。后者是將來(lái)的“供求關(guān)系”，這一點(diǎn)很難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，因?yàn)闊o(wú)論供應(yīng)、需求、還是與供求相關(guān)的各種因素，哪一點(diǎn)出了“漏子”，都會(huì)改變你現(xiàn)在的預(yù)測(cè)，特別是在供求關(guān)系面臨可能性轉(zhuǎn)變的現(xiàn)在。
青馬居士：憑心而論，你怎么看待目前的大豆供求關(guān)系的發(fā)展趨勢(shì)？
溪南智叟：
從發(fā)展趨勢(shì)上說(shuō)，近兩年大豆的供求趨勢(shì)一直是基本平衡的，這是由于需求和供應(yīng)同步增長(zhǎng)的結(jié)果。因此，如果沒(méi)有什么意外，這種趨勢(shì)還可能保持下去。除非美國(guó)大旱，或者美國(guó)小旱再加上個(gè)“南美減產(chǎn)”，但這兩者是矛盾的，因?yàn)橹灰绹?guó)繼續(xù)干旱，價(jià)格就會(huì)繼續(xù)上升，而價(jià)格繼續(xù)上升，南美也就會(huì)多種豆子。
青馬居士：哈哈，說(shuō)的我頭昏腦漲的，歇歇吧，嘗嘗我剛煮好的豆?jié){！
溪南智叟將豆?jié){一飲而盡，回家“上網(wǎng)”去了，現(xiàn)在他每天都要拜訪網(wǎng)站，看看美國(guó)的天氣。
（謹(jǐn)慎聲明：因白天太忙，“豆棚閑話”更名為“豆棚夜話”）
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