投機智慧
八、美元與債券的展望
問：對于美元匯率的前景，高見以為如何。
答：這要從基本經濟因素分析。
問：形勢怎樣。
答：進退兩難。
問：可否進一步解釋。
答：美國經濟基本上已經陷入高通脹的時期。
問：閣下意見是否認為高通脹，會一發(fā)不可收拾。
答：正確。
問：會有什么后果。
答：外匯管制，管制資金自由調撥。
問：對美元匯率有什么影響?
答：最終變成一文不值。
問：你認為美元的下場可能與阿根廷拉索一樣無人接受，是否過渡夸張。
答：現今世界上什么事情都有可能發(fā)生，我預測決非不可能。
問：我們仍然難以置信。
答：道理其實甚為淺顯。
問：不明白。
答：1983年美國仍然是世界上最大的債權人國家，1985年只不過兩年，搖身一變成為最大的債務國。美元前景長期看淡。
問：可否在做一次總結。
答：第一，預算赤字無法改善。第二，外貿赤字也難以扭轉局面。繼續(xù)惡化。在雙赤字的困擾下美元匯率始終遭受拋售的壓力。
問：看來，閣下不會考慮持有美元，
答：絕對不宜沾手。
問：在閣下構思的經濟前景下，債券前途如何。
答：美元下跌外國人總有一日會停止購買美元債券。
問：有什么影響?
答：美國人自吃苦果。以目前只有儲蓄率3%到4%的比例來衡量利率將會大幅飆升。
問：假如聯(lián)邦儲備局放棄銀根，避免利率上升，形勢如何分析?
答：美元將會急挫，另到聯(lián)邦儲備局束手無策。全無控制。
問：換一句話說，無論在什么情形下，最終利率都會上升。
答：對。
問：也就是說，債券市場遲早都會崩潰。
答：絕對正確。
問：是否有先例可援?
答：英國的經驗前車可鑒。
問：當時下跌幅度若干?
答：百分之七十。
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