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華爾街傳奇
有知識，才有力量
在第二次世界大戰(zhàn)以后，全美各地所蓋的新房子，都把室內(nèi)水管線路當(dāng)成了基本配備。在房屋大量興建的時代以前，倒不一定每棟房屋都會配置室內(nèi)的水管線路。不過，在雷衛(wèi)鎮(zhèn)(Le4ttowm)發(fā)生了爆炸事件，以及市郊的住宅區(qū)開始興起之后，人們蓋房子的時候，就會把每一樣必要的配備都包含在里頭，以便過著舒適而現(xiàn)代化的生活。另外，雖然從好幾十年前開始，蓋房子的時候就會把室內(nèi)水管線路設(shè)好，但在廚房和浴室方面，情況可不相同。我們現(xiàn)在認為廚房和浴室里頭一定會有的標(biāo)準配備，在全國各地出現(xiàn)完整的社區(qū)規(guī)劃之前，可不是這么回事。
室內(nèi)水管設(shè)計剛開始時，一般家庭所用的水槽都有兩個水龍頭，一個是熱水，一個是冷水，因此，一不小心，手就會被熱水燙傷，要不就是被冷水凍到，這種事經(jīng)常發(fā)生。不過，聰明的美國人想到了解決的辦法，美事可公司(M6scoCorp)ratlon)的創(chuàng)辦人發(fā)明了只有一個水龍頭的水槽，這位創(chuàng)辦人只不過靈機一動，就靠著這個不算是高科技的發(fā)明，而建立了成長快速，獲利能力又強的公司。
到了70年代，駱九思覺得美事可公司在單一水龍頭的生意上，已經(jīng)沒有繼續(xù)成長的空間。不管是新水龍頭的銷售，或是汰換雙水龍頭的業(yè)務(wù)，都已經(jīng)進入了成熟期。同時，別家公司在發(fā)現(xiàn)單一水龍頭的生意有利可圖之后，紛紛進入這個市場，使得美事可公司不得不降價因應(yīng)。另外，駱九思發(fā)現(xiàn)，人口結(jié)構(gòu)方面也出現(xiàn)一個和這個行業(yè)有關(guān)的變動趨勢。在二戰(zhàn)后出生的一代，以驚人的速度組成了家庭之后，水龍頭銷售業(yè)務(wù)已經(jīng)緩和下來了，戰(zhàn)后嬰兒潮的這批人，都已經(jīng)成了家，也在新的經(jīng)濟形態(tài)里找到了安身立命之所。因此，房屋興建和組織家庭這兩件事，在70年代同時達到了頂峰。戰(zhàn)后出生的人在剛買來的房子里，開始享受著安靜的家庭生活。
事實上，從絕對值的角度來看，新房屋的興建也的確是在70年代初期，創(chuàng)下美國有史以來的最高紀錄。此后，不論在哪個經(jīng)濟復(fù)蘇的階段，新屋建造的成長力道，就再也沒那么強勁了，在80年代和90年代，新屋建造的狀況一直沒辦法趕上當(dāng)時創(chuàng)下的高峰。對駱九思來講，已經(jīng)有足夠的跡象顯示美事可公司的股價應(yīng)該會下跌，因為它的黃金時代已經(jīng)過去。這家公司也意識到了這個事實，于是像瘋子似的購并其他成長速度較快的行業(yè)，希望這種作法能振衰起弊，讓公司重獲生機。然而在駱九思眼里，這種瘋狂的并購行動，等于是公司主管公開承認，水龍頭的業(yè)務(wù)已經(jīng)不再是會生金蛋的母雞了，因為如果這門生意仍然有搞頭的話，就沒理由這么急著讓業(yè)務(wù)走向多元化。
除了這些以外，另外還有個問題，那就是美事可公司的股價相當(dāng)高，市場的成交價和其預(yù)期的盈余比起來，高出太多倍。賣弄一下華爾街的術(shù)語，也就是所謂的“高市盈率”的股票。市盈率是一般用來評估股價的重要指標(biāo)，而高市盈率的意思，就是說從過去的標(biāo)準來看，這樣的股份是太高了。因此，駱九思決定放空美事可公司。他先把股票賣掉，然后等著看這水龍頭公司的股價像水槽的水位一樣快速下降。
就在他逐漸看破水龍頭業(yè)者的手腳時，他發(fā)現(xiàn)有個行業(yè)倒是頗令人著迷，那就是制造民用波段無線電對講機(citizen6bmdradto)的公司。貨柜車司機經(jīng)常在高速公路或鄉(xiāng)間小道上奔波，而他們在這種漫長而無聊的旅程途中，就是用這種通迅器具來互通訊息。在70年代中期的時候，不知道為什么，貨柜車司機的文化竟然緊緊地抓住了全國民眾的心。那時候，幾乎男女老幼都努力模仿這些開著18輪大貨柜車的司機。這可以稱得上是美國文化史里頭，最讓人尷尬的一段期間了。大貨車司機有他們自己的特殊用語，后來有不少人把他們拿來用在日常生活上，但這樣的風(fēng)氣一下子就過去了。
當(dāng)時，這股無線電對講機帶來的風(fēng)潮，影響的層面相當(dāng)廣，有些熱門歌曲就把貨柜車拿來當(dāng)作主題，還有人干脆把他們的故事拍成動作片。這個階段剛好是在迪斯可開始風(fēng)行之前，也剛好是在搖滾樂逐漸退潮之后。不過，還好，對真正的文化愛好者來講，這只能算是當(dāng)時藍領(lǐng)階級的一種消遣娛樂罷了，而且消失的速度很快，就像貨柜司機轟隆隆地把這18輪的巨物開出城外的速度那么快。然而，無線電對講機的銷售，在70年代初期和中期卻出現(xiàn)了爆炸性的成長，每個人只要一上路，就把這玩意兒拿起來，彼此稱兄道弟地進人了對方的世界。駱九思從這個行業(yè)中嫌了大錢，他買了江聲公司(E.F.J山肋叭)的股票，這家公司專門制造無線電對講機。在這段期間里，公司的營收和獲利都大幅成長。不過，駱九思從無線電對講機所賺到的利潤，卻因為賣空美事可公司而被吃掉了一部分。美事可的股價一直沒有如他所預(yù)期的下跌。這檔、股票讓駱九思馬失前蹄。他自己承認，當(dāng)初失算的原因，就是因為沒有把功課作好。
當(dāng)初駱九思認為美事可大肆并購的作法犯了大錯，因為他們必須借大筆的錢來購買和本來無關(guān)的公司�？墒窃谠摴静①彽墓纠镱^，剛好有一家是專門制造警用無線電偵測器的公司。如果你的年紀夠大的話，那么你應(yīng)該記得，這種單向通話的通訊器具，在無線電對講機風(fēng)潮正盛的期間，也是相當(dāng)受到歡迎的。那個時候，好管閑事的美國人就是利用這玩意兒去聽警方的對話和緊急呼叫，然后在電視節(jié)目很無聊的時候，跑到事件的現(xiàn)場看熱鬧去。
對駱九思來講，不幸的是，美事可購并的這家專做偵測器的公司，營收在很短的期間內(nèi)就從大約300萬美元一下子暴增到超過1億美元。因此，美事可的經(jīng)營根基馬上就鞏固，并因而維持盈余。相對地，駱九思則必須承受虧損。結(jié)果，美事可的股價不僅沒有下跌，反而還上揚，而駱九思的賣空策略則是一敗涂地。
具諷刺意味的是，在無線電對講機和單一水龍頭這兩個行業(yè)，駱九思對他們的基本面都知之甚詳。然而，他從來沒想到他放空的公司，競?cè)粫①徦浅？春玫男袠I(yè)。簡單來講，他之所以賠錢，就是因為功課作得不夠完全。他忽略了一個事實，那就是美事可所并購的公司，競?cè)挥幸患覐氖碌男袠I(yè)，剛好也是他自己在市場上投資的對象。
這就是為什么駱九思一直強調(diào)要“把功課作好”的原因了。 |