|
<<華爾街寫真>>
[美]希拉里·戴維斯 著 曹德俊 付濤 肖榮 張放
譯
第七章 巾幗英雄（下）
蘇珊·奧莉娜頭上吊著一枝巨大的活動吊燈，同她面前的辦公桌一樣大。她望了一眼窗外，臉上容光煥發(fā)。她開始回憶起她是怎么加入證券交易行的：
剛開始時，我并沒有太大的期望。聽起來很不可
思議吧。那時我甚至搞不清我到底要不要我自己的事
業(yè)。象許多人一樣，我很好奇，愿意努力工作。我不
著于提問，因為我沒有什么值得我去保護的。我從不
會過分地迫使別人努力工作，也從不強人所難。這
樣，你看起來也就不那么有威脅。人們對我也很開
放。在W·R·格列斯公司時更是這樣，我是公司里任
職時間最長的副總裁，我得間公司里的一群老家伙匯
報，這些人很早就在公司工作了。在討論聘用我時，
彼得·格列斯也有份。這些人給予我事業(yè)極大的幫助。
要是她不清楚自己應不應該有一番作為，蘇珊又怎么能成為紐約福特基金會固定收入投資部的主管?她掌握20億美元的投資，能完全獨立進行交易。
我那時在銀行受訓，被調到信托部工作。那時候
沒有多少固定收入投資基金拿給你管理。人們?yōu)樾磐?nbsp;
賬戶購買市政府債券，因為那時還沒有真正意義上的
退休基金。我弄懂了債券是怎么一回事。這段經歷太
寶貴了。
我為GE退休基金工作時，掌管著一個很大的固
定收入投資組合項目。后來我又為w．R．格列斯干，
一面當固定收入投資部的經理，同時還管理退休基
金。現在，我在為福特基金會工作。我比投資業(yè)中工
作的大多數女性都年長。當我開始進入這一行時，人
們還沒有把婦女看成是可以從事這一專業(yè)的人。婦女
被認為只配搞后勤，是輔助人員。我想我很幸運。在
當年那家銀行里，我的上司是個很不錯的人。他是我
的良師，他鼓勵我，讓我自己干，讓我自己清楚自己
的能力。他能做到這一點，實在難能可貴。我想我的
經歷很特別。
蘇珊的辦公室看來絕對不像是個交易場所。一臺電腦放在卜邊，在諾大的房間里很不起眼。后面的書架上擺滿了書，前面除了沙發(fā)外，什么都沒有了。后邊是一堵玻璃墻。這間辦公室是一個更能讓人冷靜思考的地方。
蘇珊捋了捋她的紅頭發(fā)，繼續(xù)對我講起她的經歷，似乎她自己仍想把它全部搞懂似的：
我從來沒有為我的事業(yè)定過方向，我從沒說過我
要這么干，我要那么干。也沒說過幾十年后我退休時
會是什么樣子。我想，部分原因在于，當我回想起我
在1967年時，我不清楚這個世界能給我些什么。我
對將要出現在我身上的事都持開明態(tài)度。我沒有自己
的小算益。只要房門是敞開的，我就愿意走進去。我
認為只要愿意去尋求，生活中機遇很多，你不知道機
遇將把你帶到什么地方。不管我做什么，我總是盡可
能地做完它，盡可能獨立地完成。
現在，蘇珊還是一家專門捐助資金的慈善機構的一名成員。這個機構所在的大樓共10層，其中的9層賺來的錢都用于捐贈。蘇珊一個人掙的錢就足以支持起整個機構了。
我在世界各地投資債券，在各個時區(qū)做生意。我
還得管理外匯，我得學會怎樣套期保值。這正是固定
收入投資組合管理方式的一大變化。市場全球化的確
效力非凡。
另外一個變化就是美國及其他一些國家抑制通貨
膨脹能力的提高。70年代，
固定收入投資市場天天
都在貶值，高額通貨膨脹席卷了全球。于是出現了房
地產暴漲，因為人們都向實物投資。隨著我們對通貨
膨脹的理解進一步加深，政府采取各種措施戰(zhàn)勝通貨
膨脹，固定收入投資市場也大大變了樣。
固定收入市場對利率風險總是特別敏感，但是現
今的利率變化也不像物價以兩位數上漲的年頭那樣
了。通貨膨脹被馴服給固定收入市場帶來了極大的影
響。如何組合固定收入投資，才能使固定收入證券如
期地在一個均衡的投資組合里帶來風險降低后的回
報。
我看了下蘇珊的電腦，想知道她是怎么交易的：
我同經紀人打交道，經紀人是資金來源，我本人
也是資金來源。我買他的頭寸，也向他賣我的頭寸。
在我看來，達成一筆交易實際上是我對來自經紀人的
信息作出的反應。在很多情況下，我的反應還取決于
經紀人本身的頭寸。這種方式利弊均有。你應清楚市
場行情，你的目標，
向那些有頭寸的人購買，這才是
最有利的。若是我決定買德國債券，我正打算同所羅
門兄弟的一位經濟學家的一起干，我們則知道所羅門
手頭有這種債券，但卻向戈德曼購買，而戈德曼可能
有貨有限。若是我這樣做，會對我十分不利的。這樣
價格也會大不相同。
樓下我看到了瓊安娜，她在交易股票，她同蘇珊一道管理著30億美元。1978年，瓊安娜在福特基金以一名臨時工的身份開始交易。開始時她僅是一名助手，誰不在辦公室，她就去填補。后來，瓊安娜也成了一名交易員。
我認為在買方這邊，婦女有許多機會。在賣方，
婦女還未發(fā)展到那一步。我想賣方婦女也很多，但沒
有買方這邊的婦女得勢。
同蘇珊恰好相反，瓊安娜的辦公桌上堆滿了電腦，布魯伯格、市場行動、第四市場等等各種交易系統(tǒng)。但我注意到瓊安娜，大部分交易是通過經紀人成交的。
每天早上8：15，我們的每個經紀入都會給我們
打電話，給我講她們的研究結果、策略、經濟動態(tài)，
債券市場行情，任何剛剛公布的經濟統(tǒng)計數據。有
時，這些電話很管用，有時則沒有多大用處。但給我
打電話是我對他們的要求，每天早上都得打。即使什
么消息也沒有。我已要知道他們沒有什么好講的。一
無所有，有時這意味著有些別的東西。
9點過一點，我就同資產組合投資經理討論，看
看他們手上有什么東西。，我們在一起商量，決定早上
買賣些什么債券。我有時會讓CNBC的新聞節(jié)目一
直開著，這樣，若有什么大事，或是海外市場有什么
出入意料的波動，打開電視，我就是要聽那些人七嘴
八舌地講些什么。
這種保守、注重長期效益的投資方式意味著福特基金會的回報率也不是那么高。她們每天的交易量也不過幾十萬股。在蘇珊看來，10至20種股票就夠她忙一整天了。
只要是可能的話，我會在市場允許的范圍內盡量
抓緊成交。有些生意要難做些，你甚至連2500股也
賣不出去。你只能等，盼著買主或賣主出現，才能做
成一筆交易。我們對價格相當敏感，我們也不會一次
性大量成交，而是將大折小，看看長期效益如何。
我在這行里已干了很久了，長期的經驗讓我清楚
這時別人在干些什么。若出現的是個新面孔，我會特
別小心。這兒賣5000股，那賣5000股，這樣一來，
他們也就大概清楚我是怎么做生意的，也清楚我希望
他們如何處理我的訂單。時間長了，你也有了關系。
若是個老手，我給他們的自由也就多些。
比起分析家或資產組合經理而言，我更愿意做交
易員。原因在于，市場每天4：00收市，這之后你什
么都干不成了。當然我也還能通過電子交易繼續(xù)干，
但我的意思是，我的工作在4點也就結束了。我無法
再回到四點之前。我能判斷我每筆交易是好是壞，或
是說這個交易能維持多久�，F在，要是一筆交易能管
半小時，你就是個天才了。我特別喜歡這點，這是種
瞬間的滿足感。我回到家，我清楚自己一天都干了些
什么，我也清楚這一天是怎么過來的，每筆交易是怎
么做成的。
紐約市中心的摩天大樓，卡羅琳·杰克遜的豪華頂公寓。寬敞的起居室里，地上擺滿了各種健身的器材，啞鈴，墊子，太陽光暖暖洋洋地照進來，房間里回蕩著新時代的流行音樂。
衍生工具行業(yè)的每個人似乎都知道卡羅琳·杰克遜是誰。她曾是國際換匯與衍生工具協會的執(zhí)行主管與董事。現在，卡羅琳已改頭換面。身著短褲T恤，她的打扮著實讓我意外。她的實際年齡年輕得多，身材苗條勻稱，金發(fā)大眼。我想卡羅
琳是從工作中退出了，從壓力中解脫，放松一下自己，看來我是錯了，在這張漂亮的面孔下，是雄心勃勃，壯志凌云�？_琳只不過是稍適片刻罷了。
我想寫書。我參加了一個寫作班，還有一門短篇
故事寫作課程。大家一起寫，一起討論，這對我很有
幫助。我真的很喜歡寫東西。我在前三個月內寫的東
西比我這輩子寫的加起來還多。我很高興。我的書已
寫了幾章。我還要寫兩幕戲劇，三個短篇故事。我想
再多也不夠。
卡羅琳想以紐約的大環(huán)境，以及她在金融業(yè)的經歷為背景，創(chuàng)作通俗小說�，F在她一周教五次健身課，有時是在紐約體育館上課。
生活中有三件事對我來說很重要：寫作，派生工
具與健身。我希望我能很好地平衡這三樣，而不是太
投身于衍生工具。
卡羅琳是個復雜的個體，對生活充滿熱情，這種激情讓她對生活充滿了好奇，想一一嘗溫百般滋味。在我看來，交易員都是性格單一的人。他們總是專注于他們的工作，沒有時間干別的事。當卡羅琳身為交易員時，她也是如此。然而突然之間。她真情流露，唯一未變的是她那股從未停下來過的沖勁。
電話錄音機響個不停，里面的聲音讓我看到了她的生活的縮影。一個男人的聲音，約她出去；生意場上的聲音，請她在什么會上發(fā)言，給予支持，以專家身份出席一個衍生工具案例的調查，其余的就是舊時好友打電話詢問請私人健身教練的事。她會不會出去吃比薩餅，看電視呢?大概不會，卡羅琳僅是休息片刻，但很快又有新的目標在等著她了：
前兩年在國際換匯與衍生工具協會那會兒，一個
月我得抽出三個周末為之左右奔波。若是給我的生活
畫個圈，只有兩部分，國際換匯與衍生工具協會，還
有就是唾覺，要是我在睡覺—N話。生活中還有很多事
情也是很重要。在交易圈里，我發(fā)現我對法律的興趣
越來越濃。我也報名參加了法律學習班。我也不想與
衍生工具市場一刀兩斷，
但我想要能自主我的時間。
衍生工具是個韋人嘆服的行業(yè)，它在我心目中有著極
其重要的地位。我能成為它的一分子，
我深感激動，
而目我希望，我能以某種身份一直是它的一部分。
那為什么卡羅琳要離開這行呢?
首先，說我一勞永遠永遠地離開是不恰當的。對
我個人而言，寫本書十分重要。不管這本書是好是
壞，出版界會作出評判的。自打我8歲起，我就有寫
本書的想法，但始終抽不出時間。直到我翻過40歲，
想想我的個人生活目標，才發(fā)現在這點上我差得太遠
了，盡管這一直是我的頭等大事。
我在衍生工具行業(yè)干了15年，從它誕生之初我
就開始了。我簡盲覺得自己像是它的相母。我對這行
有一種主人般的自豪感，我絕不會一定了之。15年
過去了，回想起當初，我確實體會到我盡了全力。我
是曼哈頓銀行最初的那批人之一，這真是太好了。我
從最底層干起，要多底層有多底，底到什么地步，我
會為了保證電報發(fā)了出來而加夜班。
我從1982年開始干，但衍生工具小組盲到1983
年才成立。我親身經歷了曼哈頓銀行信貸部門整個發(fā)
展規(guī)劃過程。我的開始困難重重。當時，我正在寫勒
斯特讀博，24歲。一切都很好，我通過了所有的考
試，我正在讀博，這意味著你在寫博士論文。24歲，
博土，從未工作過，聽起來真是有點荒唐可笑。
于是我找到我的博土論文導師克利卡·史密斯，
跟他講我真的想先工作一段時間。他幫我安排了一次
面試，在曼哈頓銀行的金融公司。公司里的人都是從
芝加哥大學或羅切斯特大學畢業(yè)的。那里效率至上，
所以我想這對我很適合。而目我能邊干邊寫博土論
文。不幸的是，我才到那兒兩周，這個公司就被解散
了。
我放棄了我的全額獎學金，在紐約租了套月租
800美元的公寓。我有點兒擔心。還好，那是在80
年代初。我到了那兒．對自己講：我要參加完這個信
貸發(fā)展規(guī)劃的全過程。當我離開時，這個小組重新組
成了一個叫做換匯集團的小組，沒人愿意去干，
因為
都搞不懂，而且人人都想去辛迪加、規(guī)劃融資及貸款
部這些大通曼哈頓銀行名氣最大的部門。我說：你們
不干我干。因為我喜歡能固定在一個上司手下工作，
當然到了后來，這個行業(yè)成了大熱門。由于其顧客基
礎出類拔萃，曼哈頓銀行成了這個行業(yè)的領頭羊。
一切都是那么的令人激動，很難描述那些曰子。
一切都是新的，每天都不可預料。你真的覺得你處在
一個了不起的新生事物的最最開始。我天天都能感覺
到這點，能感到我是多么的走運。我不停地間自己：
要是衍生工具如此之好，能好多久呢？想到這里，我
現在就會覺得自己那時有些天真。我沒有想到這個行
業(yè)能存在這么久。我當時想會有新東西代替它。我們
所干的一切就會象M＆A計劃融資那樣，光輝歲月終
會過去。但是我們的規(guī)模不斷擴大，又添了新產品。
所以在那里很有意思。我能干很多事，因為衍生工具
不斷地在向前發(fā)展。最初，衍生工具是為企業(yè)融資機
構服務的。你可能四個月才有一筆買賣做。那是一段
好時光，我們賺了很多錢，但卻沒有人買賣衍生工
具。
后來，我們開始少量買賣衍生工具，也不那么有
融資結構的味道。我的老板走了，新來了一個。他說
我們要開始交易衍生工具了。由于我擅長定量分析，
他要我主持交易大廳的工作。當然我那時從未干過交
易員。我得從頭干起，管銷，計算方法，一切從頭學
起。我那時才28歲，身負如比重擔，有點不可思議。
但卻非常有意思。我熱愛這一行，
因為它總是嶄新
的，變化的，發(fā)展的。
蓋爾·潘凱是紐約股票交易所的大廳經紀人，冷峻，職業(yè)化，頗像瞬間新聞節(jié)目里的評論員。當我還在倫敦做基金經紀人，把買賣單發(fā)向紐約時，我就盼著能親眼目睹大廳經紀人是如何處理越洋交易電話傳遞的訂單的。我要是想買賣某種股票，我就先遞給我的交易員一張訂單，我的交易員再次電告?zhèn)惗亟浖o公司的交易員，經紀公司的交易員又打電話給身處紐約股票交易所的場內經紀人，讓他來執(zhí)行訂單。這就是蓋爾的工作。
人們往往把大廳經紀人看成是在傳遞訂單，而非真正在交易。而事實上，他們每天都在以驚人的速度進行著交易，其工作是繁重費力的。經紀入的藝術在于精確地判斷何時出擊，何時伺機不動，這意味著他們必須能一方面判斷入市，一方面又能耐心等待，能攻能守，伸縮自如。市場行情瞬息萬變，而股價能在一秒之內翻江倒海。
我同蓋爾一道穿過鋪著叫不出顏色的亞床油地氈的大廳，路過一個擦皮鞋的攤子，經過許多道門后來到了主交易大廳。一下子，我們就從悄然寂靜進了人聲鼎沸、人頭攢動的大混亂中。
交易大廳給人一種似曾相識的感覺。每次當交易大廳出現在電視屏幕上時，觀眾看到的都是一座七層高的大樓。每次提到道·瓊斯以多以點報收時，都是大鐘一敲，鐘聲一響。這些形象與聲音成了我們心目中的“市場”。你能感覺，能目睹，能聆聽。紐約股票交易所是世界為數不多的幾個人們仍能面對面討價還價進行股票交易的場所之一。
一隊攝制組擋住了我們的去路，請蓋爾現場談談她對市場行情的看法。我后退一步，腦袋里有了這么種想法；在這個被理性占據的交易世界里，蓋爾還是個新面孔；年輕，自信，腳踏交易實地，一步步干上來的非洲籍美國女性。蓋爾連珠炮的分析實事求是，一針見血。當攝制組退去后，我發(fā)現電視機在交易大廳里太顯眼了。陽臺上就有電視間，電視屏幕隨處可見，交易員只要一抬頭，就能看到屏幕上滾動播出的股價變化，幾乎沒有必要去看大老遠掛在墻上的巨幅液晶顯示屏，上面有道·瓊斯指數的變化。
蓋爾對我講了她的經歷：
我17歲高中畢業(yè)，就得立即工作。我周五剛從
一所天主教女子中學畢業(yè)，周一我就開始在紐約股票
交易所上班。那天我?guī)缀跏且粓F黑地定了進去，你知
道，梳著兩條豬尾巴辮子。渾身濕透。那里的人都是
男人，個人身高六尺。說什么文化沖擊�；氐�1971
年，這里是男人的世界。
開始是很難的，比什么都難。
一個女人，背景完全不同，高中畢業(yè)，要定到今天這步，其難度是可想而知的。
我很早就被告之我不能上大學，不是什么老師，
而是我母親。我的姐姐上了大學，但輪到我肘，家里
已經沒有錢了。我只能工作掙錢。
交易所的經紀人周末在新澤西部外打完高爾夫球，周一回到紐約；而蓋爾，乘地鐵從市中心的貧民區(qū)來到紐約證交所。
這些人都是精英，人人都高人一等。即使是他們
的消息也讓我吃驚，這意味普不同的方式。當別人介
紹我時，他們的對話風格都是我從未體驗過的。真的
是太難太難了。
我就是這么到了華爾街。我先前申請了三份工
作，兩個都是保險公司。因為在那個時候，高中生都
想進銀行，進保險公司工作。我根本不知道紐約股票
交易所是怎么回事，什么是股票、債券、外匯、金融
風險，學校里又不教這些。
從蓋爾剛起步到現在，25年了，現在她已有了自己的“席位。。對一個人黑人，婦女而言，這簡直不是玻璃板，而是水泥板——她壓根就看不到出頭之日。顯然，蓋爾毫不在意。
當蓋爾回憶起她第一次交易時，她的神態(tài)不再那么自信，而是有點畏懼：
我被嚇死了，真的是嚇死了。真讓人害怕，你做
一筆幾百萬美元的買賣，你沒有辦法不想到這點。你
必須學會控制自己的情緒。因為你用的是別人的錢，
你可不想出什么差錯。我記得我能在同時既得意又害
怕。你的感情是那么豐富，那么激烈，但是你必須控
制好，一是你闖過了這關，你就會愛上這行的。
周圍的人來人往，一片混亂，實際上這些人是在對市場的起浮做出反應。一切都好，這意味著買賣做成了。表面的混亂是有組織、有計劃的精確活動。人們趕到某個交易點買賣他們的下一個股票。因為在大廳里，只有到某個地方才能買賣某種特定的股票。你就得擠開眾人，找到地方。主持交易的專家代表了若干種股票，這些股票只能是由他負責。你也只能從這個人中買賣。
我們去的是IBM。當我們到了那兒，蓋爾把我拋在一邊，為她的委托人買賣IBM股票。她鉆進人群。一大堆交易員圍著IBM專家，焦急地等待成交�？隙ㄓ惺裁葱侣劇總�人都爭著引起IBM專家的注意。專家面對交易員，就像個拍賣師那樣，大廳里進行著數百個類似的迷你拍賣。只不過大廳里的拍賣太快了，很難隨時跟得上行情。
幾分鐘前還又說又笑的蓋爾，現在已板著臉開工作了。她高聲報價，聲音蓋住了交易員，她要擊敗對手。在這種地方交易股票得有牌手察顏觀色的技巧。人人都帶著假面具，他們越是不想讓別人知道他們在干什么，就越是讓人捉摸不透。經過幾年來在大廳里的翻滾，蓋爾已能看出對手是誰，并已學會揣測對手的意圖，他們手里到底拿著哪張牌。蓋爾注意聆聽周圍人群的談話，她審視著他們的表情。比起商品交易員揮舞著手臂示意是買還是賣，這里的身體語言沒那么多，更多的是眼神交流與音調的細微變化。
蓋爾從未厭倦過——她一直旋風般地忙碌著。她在人群中穿動，示意我她又要到下一個交易席去了。路上，我們經過了蓋爾的交易間。她手下的文員正在接電話，記下訂單，等著她去成交。這個場面讓我想起了接力賽跑。蓋爾交給手下已成交的訂單，手下又給她要成交的訂單。咽下一口可樂，蓋爾又風般沖進大廳。她的手下能通過電話和傳呼與她聯系。由交易間的文員一張張累積起數百萬美元。切忘注意力分散。有選擇地集中精力最為重要。要是她老是回想起上筆交易，那注意力肯定是要分散的。
蓋爾一邊對我講著，一邊又走進了大廳：
我愛這里洋溢著的那種能量。它讓我著迷。即使
交易廳十分寂靜的時候，也總有一些激動人心的東
西�？傆行侣劇Ｎ蚁矚g這里，因為我不可能在別的任
何地方學到交易所在過去25年里的教我的金融學知
識。這像是文學與金融合二為一的大學課程。
我的工作讓我對人很敏感， 因為你同別人緊密合
作，一整天你都跟人眉碰房地工作著。交易有很多規(guī)
矩，你不能胡來，你得很專業(yè)化。
蓋爾一邊抬頭關注價格，一邊同我講話。她的眼睛又在外匯、股價上滑過，很快又注視到頭上的CNBC新聞。通過不停地注意屏幕上的各種變化，蓋爾同交易所里其他人一道同時吸引著信息。這時，她對我倆周圍的事無動于衷。要是她發(fā)現價格變化會影響到委托人的股票哪怕只比別人早20秒——蓋爾就能找到更好的價錢。掌握的信息越多，越有競爭力：
我每天上班前就做好了一切準備工作。我5：30
起床，讀完(華爾街日報》，收看CNBC、CNN新
聞，一邊還得梳洗打扮。要是我發(fā)現IBM有新聞
——我關注所有的技術股——我就會再去看看DEC，
你必須得有全局觀念。
對于我來說，股票交易是毅力、智慧、膽識的結
合。你吸引信息，分析信息，付諸于行動。在外行看
來，股票交易就是一大群人那兒大喊大叫，而實際
上，這是個思維過程，你不停地想：我該不該這么
干？那樣干又好不好?與此同時，你又不得不受制于
委托人對你的要求。都不容易呀。
一天結束后，我累垮了。我們從來沒有停下來過。蓋爾沒出去吃午飯，她手下的文員也一樣。連續(xù)6個小時的肉搏式的讓人胃痛的高強度勞動，市場行情就像環(huán)滑車道般的時起時落，忽好忽壞。道·瓊斯指數上午上場80點，下午又跌落43點。有時我覺得我們是緊抓著市場不放。
在交易大廳出口處，蓋爾向我吐露心聲：
我夢想著成立自己的公司，我也這么干了。公司
尚處于萌芽階段，仍是嬰兒，需要關心呵護，細心照
料。我今年42歲，5年前我開了自己的公司。我縱
身跳下懸崖，還好，至今一直都有降落傘。
|