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<<華爾街寫真>>
[美]希拉里·戴維斯 著 曹德俊 付濤 肖榮 張放
譯
第二章 一諾千金（下）
如果交易商遭遇挫折，他不能諉過于人，只能怪自己。因此，與那些做錯了事就罵公司、罵老板的人的工作相比，證券交易商稱得上是高度個性化的工作人員，高度自我驅(qū)動的工作人員。每天下班，交易商都知道自己的成就幾何，是有所收獲還是一敗涂地。每天清早上班，一切又從零開始。
A級性格的人是受左腦控制的。這一點十分獨特。交易商把右腦的直覺，把記憶模式的能力，感受情感與抽象思維的能力，與左腦的冷靜的邏輯思維能力和理解概率與統(tǒng)計數(shù)字的能力結(jié)合了起來。這是一種罕見的結(jié)合。將這種思維能力應用于應對萬分復雜、瞬息萬變的市場，從而取得成績。在這個過程中，交易商也自然形成了高低之分。它特別適合于將未曾預料助事情加以定量化，或者參加進去以便加以控制環(huán)境。
考慮到上面這些因素，想要在證券交易中勝出，就需要付出加倍的努力。你只能當常勝將軍，隨時賺錢不虧本。這一行對那些未賺到錢的人是不能容忍的。假如人們工作的公司是將賺錢放在首位的公司，則公司的人的生活中心就是盈利，特別是他們能為公司賺到數(shù)量極大的錢時，情形更是如此。沒有哪個證券交易商不了解自己的價值，金錢是為獲得成功而進行競爭的最大動力。
紐約威特利集團的加里·戈德斯坦多年來一直在干招聘證券交易商的工作。我問過他他付給證券交易商的報酬有多高：
70年代興起的CMDs(抵押責任)為超級證券交
易商的崛起創(chuàng)造了條件。抵押交易商成了這條街上工
資最高的人。以后才輪上業(yè)主交易和套利基金。掂押
交易風光了好些年。事實上，較之純粹的商品交易，他
們今天仍然是收入最高的交易商。在那個時代，一個
好的交易商的年薪是100萬美元或150萬美元(包含
獎金在內(nèi))。而大多數(shù)商品交易商的年薪才lO萬美
元，有的只拿到7．5萬美元。我想，在那些年頭，約翰·
古特弗雷奧一年也沒有掙到200萬美元。因此，他手
下最好的交易商，充其量只能掙到100萬或150萬美
元。
眼下不同了。貝爾·斯特恩斯公司的第一流交易
商的年薪是1200萬美元，而所羅門只弟公司的第一流
業(yè)主交易商的年薪可多達2500萬美元至3500萬美
元。套利基金中的一些家伙的年薪，超過了1億美元。
當然，這些都屬登峰造極之輩，不是每個人都能達到這種地步的。正常的情況是，紐約的一個好的交易商的年薪，差不多是100萬美元，包括獎金在內(nèi)。倫敦的交易商的工資較美國的交易商的工資要少一些，而法國巴黎的交易商的工資，比英國的還要少一半。
收入最高的金融家是邁克爾·米爾肯。當他在70年代在德雷塞爾·伯納姆·蘭伯特公司當交易商時，他的收入沒有鎖定在一個水平上。他交易的是高回報率的債券�！芭肿印辈{姆回憶說：
邁克從事的交易，沒有哪個人有興趣。我給他的
年薪是2．8萬美元。隨后，我授權(quán)他可以交易數(shù)額為
50萬美元至200萬美元的業(yè)務。我同意他每掙3美
元，就提成1美元。1年后，他的交易權(quán)力翻了一番。
但我們之間的交易沒有變。
1987年，邁克爾·米爾肯掙了5.5億美元。
加里·戈德斯坦這樣回憶道：
請看看壘球運動員的情況。請把現(xiàn)在的票價與5
年前或10年前的票價作一個比較。為什么會出現(xiàn)這
種情況?因為運動員的工資提高了。這其實是一個供
需關系。如果大家還是喜歡看壘球，仍然想用美元來
玩，那么市場就會自動糾正不足，找到可以容忍的價格
水平。假如大家不看球，還抗議說票價太貴，那么運動
員的身價就會掉下來。必須降價。
對大多數(shù)交易商而言，金錢是表明成功的一個標記。與其他人相比，你給公司掙的越多，說明你的成績越大。這樣也形成了攀比工資的壓力。沒有哪個人愿意自己的工資比別人少。通常的情形是，當你聽說某交易商轉(zhuǎn)到了另一家公司，得了100萬美元的簽約費，你一般就會另擇高就。當然，這決不是說，在華爾街和倫敦證交界內(nèi)長期盛行的那種合作精神已不復存在。那種宗族式的社會心理因素把人們集合在一起，形成了獨特的行為，使人們愿意呆下去與公司共存亡。邁克爾·布魯伯格在其名昨《布魯伯格論布魯伯格》中，就大談“作為所羅門公司的人”的榮耀。老派交易商們?nèi)匀粚ぐl(fā)他們向公司效忠的“團隊精神”懷念不已。
以往的許多公司都有一群合伙人。他們在公司、擁有股本，因而在公司內(nèi)就萌生出了其他公司難以出現(xiàn)的團隊精神。由于合伙人自己的錢面臨著風險，他們就抱成了一團。合伙人文化于70年代開始在華爾街走向衰落。那個時候，許多企業(yè)開始擴張，需要更多的錢，不得不引進更多的人。合伙人文化在倫敦不吃香，始于“大革新”(1986年10月27日英國金融市場停止執(zhí)行限制性措施，開始推行協(xié)商價格與競爭價格；取消固定傭金制；公司也可成為證交所會員；金邊證券市場上的某些壟斷也被打破等。這一重大革新被稱為大革新——譯注)以后。這個規(guī)定因允許各種企業(yè)參加交易而改變了市場結(jié)構(gòu)。美國式的投資銀行活動成為時髦，將證券銀行活動與股票經(jīng)紀活動合并成了—塊。結(jié)果使剩余的合伙人制度，即那些從事股票經(jīng)紀活動的公司不復存在。
今天仍然保留合伙人制度的公司是戈德曼·薩克斯公司。但是，由于其他公司不再是合伙人公司，它的合伙制，正面臨著團隊精神的出現(xiàn)而引起的退化。因為業(yè)務的發(fā)展要求它必須從其他公司引進人才。
埃里克·森伯格在戈德曼公司干了40年。他指出，80年代公司的發(fā)展異常迅速，從而引起文化的變化：
我們必須聘用外人，因為業(yè)務太多，人手顯然不
夠。
過去，我們一直從大學畢業(yè)生中直接選聘人才，將
他們稍加培訓就上崗�，F(xiàn)在這樣做不行了，業(yè)務太多，
我們不得不從其他公司聘請入。這些人會帶進來什么
習慣，只有天才知道。 。
我們曾經(jīng)中止過一個交易商的聘用合同。此人把
政治活動帶進了我們從來沒有這種活動的辦公室。這
是一個悲劇。他經(jīng)常把工作人員帶出去，還把別人的
老婆也帶出去。他向這些人說，他要把他們的丈夫搞
成合伙人，他只想從他們的太太身上弄清楚她們的丈
夫的私人生活情況。我們無法理解此人為何要這樣
做。這與他的工作有何關系?討厭死了！
隨著工資的提高，合伙制開始解體。對公司的忠誠也不復存在。新的企業(yè)環(huán)境出現(xiàn)了，那就是以“我”為中心的環(huán)境。該不該對公司表示忠誠?難道這僅僅是一種懷舊情愫?這對交易商來說是一個特別有趣的問題。我們需要建立一個競爭性的環(huán)院，讓勞動力流動。另一方面，你也不得不考慮，別讓這些人把公司搞垮了。因為他們所以敢冒險，無非是想得到更高的個人報酬。
由此想到尼克·李森這個搞垮了倫敦的巴林銀行的交易商的事情。他對公司絕無忠誠可言，他與公司的利益格格不入。他只想到他能拿多少年終獎，能掙多少錢。在這種念頭的驅(qū)使下，他終于鋌而走險。
隨著大型外國銀行為獲得更大的市場份額而進軍倫敦與紐約，他們?yōu)檠訑埲瞬挪幌ЩㄙM重金。人們?yōu)槟苓M入這種可以付重金而非精神獎勵的公司拼命競爭。問題變得嚴重起來。
增加工資和爭奪人才所帶來的另一個結(jié)果是，它有時讓交易商采取為交易而交易的態(tài)度，他們只想更多更快地賺錢。尋求競爭性的人才的環(huán)境強化了這種取向。
斯坦利斯拉斯·雅蘇科維奇在80年代曾任美林歐洲公司的董事長，他曾面試過一些大學畢業(yè)生。那些人“一切向錢看”的思想令他吃驚不小。而他們那一代人進入證券交易行時，卻全然不是這種動機：
有人對我說，這兒出現(xiàn)了三四個了不起的交易商
明星，我們必須得到他們。由于戈德曼·薩克斯及其他
公司也想獲得他們，我們就只能不惜一切代價先下手。
我對他們說，你們想要什么？
我的意思是，你們應當首先了解我們美林公司所
做的事，然后花一兩年時間到處轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，調(diào)查整個行業(yè)的
情況。
不行。他們回答說。我想交易土耳其里拉。
理由何在?因為有人對我說，這樣能掙很多錢。
他們還給我說，除非你派我去做那件事，否則我對一切
都不感興趣。總有人要我去做它的。
我說，好吧，你們的長期打算是什么？想不想當公
司的經(jīng)理?不想當，我沒有興趣，沒有做經(jīng)理的野心，
我只想賺錢。
我可以想像，為個人獲取利益這個美國夢對一切人都帶來了好處。如果不想賺錢，我們還干這一行?盡管這種說法時常引起爭論，但面對今天邊個日趨復雜的市場，專業(yè)化對于交易來說是十分必要的。
這與舊派交易商們的理念大相徑庭。鮑勃·姆努欣這位曾當過戈德曼·薩克斯公司合伙人的著名交易商告訴我：
你知道，世界正在飛快發(fā)生變化。當今世界的專
業(yè)化程度已經(jīng)相當高。在50—60年代，我們正在當學
徒，那時的專業(yè)化還未出現(xiàn)。我搞的工作涉及一些場
外交易股票，一些可轉(zhuǎn)換債券和普通股交易，全都搞在
一塊兒。于是，你不得不把每一種都搞清楚。
雅蘇科維奇也承認變化快得令人目不暇接：
過去我們都是多面手，然而現(xiàn)在的國際資本市場，
則是由專家在維系。我們這一代人，諸如邁克爾·馮·
克萊門等，也是在各方面都有所涉獵的多面手。我們
都懂得債券是如何交易的，如何出售，誰是買主，為什
么要買債券等。我們也懂得通過國際資本市場融資建
立公司，我們在沒有特殊技能的情況下從事一定量的
金融工程工作。今天，特殊技能顯得尤其重要。
工資誠可貴，名譽價更高。對一些人而言，在相當長的時間內(nèi)，名譽成了身份的象征。加里·蘭佩奧爾現(xiàn)任紐約商品交易所的副總裁，他告訴我他在交易所當交易商時的情形：
我在交易所干了許多年，我的交易商證章成了我
的身份象征。如果我的編號不是零號，我真不知道我
會成一個什么樣的人。
我問他零號是什么意思：
零號是我的交易商證章編號，也是我的交易員順
序編號。但我還是我，零不過是我在那里的號碼。零
比蘭佩奧爾還要厲害。16年了，沒人能把它與我分
開，要分開等于問我怎么是我這個問題。
零號非常出名。在這個國家乃至世界許多地方都
如雷貫耳。許多人不知道加里·蘭佩奧爾是誰，我遇到
不少人，他們并不知道我就是加里·三佩奧爾。他們只
會說：呀，你就是零號加里。不當零號加里，卻去當加
里·三佩奧爾，怎么可能?真是難事一樁。
這與當體育明星十分相似。你可以掙很多的錢，根據(jù)你的技能，工資也水漲船高。隨著工資提高，你的名氣、名譽也變得對你極為重要。
將證券交易與體育相比，似乎是對這個宗族似的行業(yè)的恰當比喻——盡管女性正在步入這個行業(yè)，美國證券交易所的總裁湯姆·里安是這樣進行比較的：
當市場處于開放狀態(tài)時，你必須作出決策，確定正
確與否，決定自己是贏家還是輸家。要定性是相當容
易的。
因此證券交易行與打體育十分相似。我們盡量要
打好一場比賽，就可能出現(xiàn)一些失誤。我們都想打贏
這場比賽。你必須明白，競爭來自何處，市場會發(fā)生什
么變化，供需情況怎樣，顧客需要什么。必須明白，決
定市場走向的畢竟是各種變量。
然而當交易商又比當體育明星還要難。如果你成功了，你就贏得很多。贏多了，又怎么回頭?加里·蘭佩奧爾像個打壘球的小孩一樣興致高漲回答這個問題：
你開始取得成功，賺了一些錢時，就與打體育一樣
了，而且好像還在為某個隊打中鋒。當我們掙了更多
的錢時，我們就把自己與報紙上的那些網(wǎng)球明星加以
對比。我們議論說，瞧，我們是聯(lián)賽第4名。你就坐不
住了，你說，瞧，我與米奇·曼特爾掙得一樣多。太令人
激動了，太好了。
如同體育明星，交易商都知道自己一生中掙大錢的時間并不長。交易大廳里的白頭發(fā)并不多。每一天都要承受那么重的壓力，當然不可能持久。只有極少數(shù)的人掙大錢的時間超過10年。一如市場有一個周期一樣，他們也不可能永葆青春。
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