<<股市趨勢(shì)技術(shù)分析>>節(jié)選
                     

約翰·邁吉  羅伯特·D·愛(ài)德華 著

“信號(hào)太遲”的指責(zé)

這是更為明顯的不足。有時(shí)會(huì)由這樣十分不節(jié)制的評(píng)論，“道氏理論是一個(gè)極為可靠的系統(tǒng)，因?yàn)樗�在每一個(gè)主要趨勢(shì)中使交易者錯(cuò)過(guò)前三分之一階段和后三分之一階段，有的時(shí)候也沒(méi)有任何中間的三分之一的階段�！被蛘吒纱嗑徒o出一個(gè)典型實(shí)例：１９４２年一輪主要牛市以工業(yè)指數(shù)９２.９２開(kāi)始而以１９４６年２１２.５結(jié)束，總共漲了１１９．５８點(diǎn)，但一個(gè)嚴(yán)格的道氏理論家不等到工業(yè)指數(shù)漲到１２５.８８是不會(huì)買(mǎi)入的，也一定要等到價(jià)格跌至１９１.０４時(shí)才會(huì)拋出，因而盈利最多也不過(guò)分６５個(gè)點(diǎn)或者不超過(guò)總數(shù)的一半，這一典型事例無(wú)可辯駁。但通常對(duì)這一異議的回答就是：“去找出那么一個(gè)交易者，他在９２.９２（或距這一水平五個(gè)點(diǎn)以內(nèi)）首次買(mǎi)進(jìn)，然后在整輪牛市中一直數(shù)年持有１００％的頭寸，最終在２１２．５０時(shí)賣(mài)出，或者距這一水平五個(gè)點(diǎn)以內(nèi)”，讀者可以試一試；實(shí)際上，他會(huì)發(fā)現(xiàn)，甚至很難找出一打人，他們干得像道氏理論那樣出色。
　　由于它包括了迄今為止過(guò)去６０年每一輪牛市及熊市所有的災(zāi)難，一個(gè)較好的回答就是詳細(xì)研究過(guò)去的六十年中的交易紀(jì)錄。我們有幸征得查理·道爾頓先生的同意將其計(jì)算結(jié)果復(fù)制如下。從理論上講，這一計(jì)算結(jié)果可以表明這樣的情況。一筆僅１００美元的投資于１８９７年７月１２日投入道·瓊斯工業(yè)指數(shù)的股票，此時(shí)正值道氏理論以一輪牛市出現(xiàn)，這些股票將在，并且只有在道氏理論證明確認(rèn)的主要趨勢(shì)中一個(gè)轉(zhuǎn)勢(shì)時(shí)，才會(huì)被售出或再次買(mǎi)入。