<<股市趨勢技術(shù)分析>>節(jié)選
                     

約翰·邁吉  羅伯特·D·愛德華 著

鐵路指數(shù)的徘徊

在繼續(xù)市場行為的分析之前，我們注意到鐵路指數(shù)成為了我們敘述中的"主角"。由1942年6月其拒絕下跌至一輪新熊市的低點(diǎn)開始，鐵路指數(shù)就成了每一次重要上漲的矛頭，產(chǎn)生了最引人注目的彈升，與工業(yè)指數(shù)的82％相比，其漲幅在170％，回顧這一過程，原因顯而易見，鐵路是戰(zhàn)爭的主要受益對象。它們以這一時(shí)期空前絕后的速度積累利潤，償清債務(wù)，削減固定支出。當(dāng)"公眾"的跟睛還注視著傳統(tǒng)的更公開的"戰(zhàn)時(shí)工業(yè)指數(shù)"，遠(yuǎn)在珍珠港事件之時(shí)，市場就已開始估價(jià)和懷疑鐵路指數(shù)這一空前贏利狀況，但從這時(shí)起，形勢變化了，鐵路指數(shù)進(jìn)入停滯狀態(tài)。正如我們此時(shí)回顧的那樣，同樣顯而易見，1945年7月市場開始出現(xiàn)一個(gè)轉(zhuǎn)勢。這恰恰證明了道氏理論的基本原理(要點(diǎn)1)。
　　回到我們的圖表上來，我們看到，8月20日后價(jià)格再次以新的面貌上揚(yáng)。兩個(gè)指數(shù)都已經(jīng)歷了一個(gè)次等回調(diào)，現(xiàn)在道氏理論家不得不仔細(xì)關(guān)注一下，兩指數(shù)是否會達(dá)到新的高點(diǎn)以使這輪主要漲勢重新確認(rèn)，工業(yè)指數(shù)8月24日以169.89報(bào)收，"上了一個(gè)臺階"，而鐵路指數(shù)卻有較大的空間待于回補(bǔ)，而且，由于它在6月-8月的下降趨勢中形成了一系列的局部底部，因此每次回到這些局部底部水平時(shí)都遇到大量的拋盤(這一現(xiàn)象我們將在"支撐與阻力"一章中加以討論)，直至1945年11月初，鐵路指數(shù)收市于63.06以上才確認(rèn)了工業(yè)指數(shù)給出的信號。從這一點(diǎn)看，指數(shù)再次宣告了這一輪主要牛市仍在作用中，至今已持續(xù)了三年半--比大多數(shù)的牛市要長，而其"第三階段"的標(biāo)志也很快出現(xiàn)了，公眾踴躍購買，交易廳變得擁擠不堪，股市行情在每一個(gè)小城市報(bào)紙上都占據(jù)了頭版頭條，"垃圾股"也卷人其中，交易活動進(jìn)入繁榮時(shí)期。
　　隨著兩指數(shù)新高點(diǎn)的出現(xiàn)，牛市再次確認(rèn)，以前所有的低點(diǎn)此時(shí)都可以略去不計(jì)，比如，工業(yè)指數(shù)7月26日的底部10.91，以及鐵路指數(shù)8月20日的51.48，此時(shí)在道氏理論中都不再具有深遠(yuǎn)意義，這一點(diǎn)，在此以前我們未作強(qiáng)調(diào)，但卻十分重要。事實(shí)上也是對我們前面章節(jié)所羅列的規(guī)則加以補(bǔ)充。一旦一個(gè)主要趨勢被確認(rèn)或重新確認(rèn)，過去的一切就都被忽略了，有效的信號只存在將來的市場行為之中，1945年末，隨著"第三階段"征兆的出現(xiàn)，市場行為變得加倍敏感起來。第三階段可能持續(xù)兩年之久(像1927年到1929年)，可能隨時(shí)結(jié)束，下一張圖表顯示了1946年5月的情況。