<<股市趨勢(shì)技術(shù)分析>>節(jié)選
                     

約翰·邁吉  羅伯特·D·愛德華 著

牛市信號(hào)

11月2日以29.28報(bào)收后，鐵路指數(shù)六周內(nèi)幾乎直線跌至12月14日的26.03。這一運(yùn)動(dòng)在時(shí)間上無疑是一個(gè)中等階段，此輪跌勢(shì)跌去了指數(shù)從6月2日低點(diǎn)以來全部漲幅的一半還多。然而工業(yè)指數(shù)仍穩(wěn)定地保持貫穿11月、12和1月的另一窄幅直線。從12月14日鐵路指數(shù)反轉(zhuǎn)，最終在1943年2月1日以29.55報(bào)收，高于前一中等頂點(diǎn)(去年11月)29.28。但此時(shí)，工業(yè)指數(shù)已運(yùn)行軍一新高度。這一走勢(shì)最終符合道氏理論每一個(gè)最嚴(yán)格的要求；一輪新的基本牛市開始產(chǎn)生影響，交易量也在秋冬兩季的每一輪小漲勢(shì)上不斷增長(zhǎng)。這一現(xiàn)象不必多言，只有價(jià)格運(yùn)動(dòng)才是決定性因素。鐵路指數(shù)產(chǎn)生了一系列較高的中等頂部和底部。而工業(yè)指數(shù)中，道氏理論的中期回調(diào)也由直線表現(xiàn)出來。
　　我們有必要重申，1942年4至6月直到11月的上升趨勢(shì)就是一輪牛市的第二個(gè)階段。鐵路指數(shù)由11月2日至12月14日的跌落現(xiàn)在被看作是主要趨勢(shì)中的第一個(gè)次等趨勢(shì)。
　　我們可以就此回顧一下對(duì)1942年6月鐵路指數(shù)現(xiàn)象的評(píng)論。因?yàn)槠浔３衷?940年5月低點(diǎn)之上，一些評(píng)論人士認(rèn)為這一輪牛市真正開始是以上一年最后一個(gè)"確認(rèn)"的低點(diǎn)為代表的，這使我們卷入了一些不現(xiàn)實(shí)的無益分析，如果不考慮1942年6月鐵路指數(shù)高出的1.17，那么一輪真正的牛市直至那時(shí)也沒有開始；我們猜想用不了幾年，道氏理論家就會(huì)對(duì)1942年反應(yīng)在鐵路指數(shù)上的"無法相互驗(yàn)證"的重要性深表遺憾，記住，這一背離不會(huì)也不能產(chǎn)生任何有效信號(hào)：既使其產(chǎn)生時(shí)，也只是對(duì)另一指數(shù)的否定或質(zhì)疑，只有隨后一系列反方向上的運(yùn)動(dòng)才能表明趨勢(shì)改變的存在。如果1942年5月鐵路指數(shù)跌至低于22.14，但隨后一系列運(yùn)動(dòng)卻正如實(shí)際所發(fā)生的那樣，一點(diǎn)一點(diǎn)地爬升，只不過在一個(gè)更低的水平上進(jìn)行而已，那么一輪牛市信號(hào)仍會(huì)在同一天出現(xiàn)，一天也不早，一天也不遲。
　　進(jìn)一步說，一個(gè)背離并不意味著會(huì)隨之出現(xiàn)反方向上的運(yùn)動(dòng)。對(duì)于這一點(diǎn)我們已經(jīng)涉及了一個(gè)實(shí)例(1941年春季)，這一實(shí)例已產(chǎn)生了結(jié)果。從邏輯上來講，如果一個(gè)驗(yàn)證失敗(如1942年所發(fā)生的)可以作為一輪趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的信號(hào)，那么相對(duì)而言，比如兩個(gè)指數(shù)的確認(rèn)或再次確認(rèn)，對(duì)于一輪趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)是否具有同等效力就有待探討。然而，當(dāng)兩個(gè)指數(shù)趨同時(shí)要比背離時(shí)出現(xiàn)更多的主要反轉(zhuǎn)，這是事實(shí)，我們并不想浪費(fèi)讀者的時(shí)間對(duì)此做更多的解釋，但我們認(rèn)為有必要提醒讀者注意，當(dāng)市場(chǎng)處于一輪熊市影響下時(shí)，每一次"相互驗(yàn)證失敗"看上去都會(huì)令人樂觀，但這只是一個(gè)假象而已。
　　回顧市場(chǎng)歷史，1943年2月牛市信號(hào)明確出現(xiàn)時(shí)，兩個(gè)指數(shù)收市價(jià)分別是125.88和29.51。理論上講，嚴(yán)格遵循道氏理論的投資者此時(shí)應(yīng)買進(jìn)。(而那些看好1942年11月漲勢(shì)的交易者則在指數(shù)大約114.60和29.20左右時(shí)就買進(jìn))。假定這一輪牛市是較為規(guī)范的，至今為止它并未顯示任何第二階段和第三階段的特征，那么這一輪牛市就會(huì)繼續(xù)發(fā)展下去。下面4個(gè)月沒有較為矚目的市場(chǎng)行情，我們可以一筆帶過，來看看7月的市場(chǎng)情況，圖6表明1943年7月1日至1944年1月31日的情況。