<<股市趨勢技術(shù)分析>>節(jié)選
                     

約翰·邁吉  羅伯特·D·愛德華 著

主要反轉(zhuǎn)信號

道氏理論家再次對此保持了警覺，一個中等趨勢明顯推進(jìn)，但除非我們能夠證明，否則這一趨勢只能被當(dāng)作一輪正在影響中的熊市的次級趨勢。但是這一主要跌勢已持續(xù)近三年--和以往的最長記錄幾乎一樣長--而且其最后一次下跌時并沒有表現(xiàn)出很大的拋壓，只是單純的無生氣的漂移運(yùn)動。這一假定的次等趨勢也可能產(chǎn)生反轉(zhuǎn)，而代之以一輪新的基本趨勢。對此現(xiàn)象的預(yù)見早在前十二個月中其他一些類似的情況中就已被否定，但這一次價格更低一些，而且對于市場有不同的感應(yīng)。一般信息并未顯示出令人樂觀的形勢，但是，道氏理論并不關(guān)注其他任何消息，而只關(guān)注市場本身產(chǎn)生的信息(它消化了所有的其它各種信息)。在任何市場情形中，我們無法選擇，都只能等待，讓市場以自己的時間和方式顯示自己的行情。
　　七月早期，工業(yè)指數(shù)開始"標(biāo)定時間"，十一周的時間里，都在5個百分點的范圍內(nèi)上下波動，出現(xiàn)一條道氏直線。從這直線開始，工業(yè)指數(shù)在9月后期出現(xiàn)了漲勢。鐵路指數(shù)同時達(dá)到新的高
點。到11月2日商個指數(shù)超越了1月頂點。此時，一些道氏理論家就準(zhǔn)備宣布一輪牛市已表現(xiàn)出來。他們的理由中，除去一些本質(zhì)上非技術(shù)性的觀點，以及一些與道氏理論無關(guān)的論點外，主要有如下幾點：
　　1.4至6月底部交易量明顯的降低，這是一輪典型的熊市尾聲(這是毫無疑問的)。
　　2.當(dāng)時鐵路指數(shù)并來追從工業(yè)指數(shù)跌至一新的主要低點水平，而是保持在1940年5月的收市價位之上。(這也是事實，但不見得有什么意義，下文將進(jìn)一步探討。)　　'　　�！　�-，
　　3.工業(yè)指數(shù)形成了一條直線，而且又突破了這一直線。(這也是事實，但這一直線持續(xù)的時間稍嫌短了一些，而不足以具有主要趨勢反轉(zhuǎn)的重要性。
　　4.鐵路指數(shù)持續(xù)了4個月，成功地產(chǎn)生了一系列較高的小頂部和底部。(這是事實，但這與一輪熊市次等趨勢無明顯差別。)更老練的道氏理論家堅持已見，他們堅信這一漲勢必須經(jīng)受考驗，遲早會出現(xiàn)中等回調(diào)。他們承認(rèn)，圖表顯示的情況無疑令人樂觀，但引人注意的一個事實是，除第1點外，其它幾點并沒有好過1940年11月的行情�，F(xiàn)在我們接著看看下五個月。圖5是1942年11月至1943年6月30日的市場情況。

圖5，1942年11月2日至1943年6月30日道·瓊斯工業(yè)及鐵路指數(shù)每日收市價以及每日市場總交易量，這一圖表可與圖4做一比較。貫穿11月和12月上旬的鐵路指數(shù)的下跌產(chǎn)生了6月以來第一個主要趨勢。當(dāng)這一指數(shù)于1943年2月1日回升，以高于11月2日的高價報收，依據(jù)道氏理論，一輪基本的牛市就開始出現(xiàn)了。