<<股市趨勢(shì)技術(shù)分析>>節(jié)選
                     

約翰·邁吉  羅伯特·D·愛(ài)德華 著

主要反轉(zhuǎn)信號(hào)

道氏理論家再次對(duì)此保持了警覺(jué)，一個(gè)中等趨勢(shì)明顯推進(jìn)，但除非我們能夠證明，否則這一趨勢(shì)只能被當(dāng)作一輪正在影響中的熊市的次級(jí)趨勢(shì)。但是這一主要跌勢(shì)已持續(xù)近三年--和以往的最長(zhǎng)記錄幾乎一樣長(zhǎng)--而且其最后一次下跌時(shí)并沒(méi)有表現(xiàn)出很大的拋壓，只是單純的無(wú)生氣的漂移運(yùn)動(dòng)。這一假定的次等趨勢(shì)也可能產(chǎn)生反轉(zhuǎn)，而代之以一輪新的基本趨勢(shì)。對(duì)此現(xiàn)象的預(yù)見(jiàn)早在前十二個(gè)月中其他一些類(lèi)似的情況中就已被否定，但這一次價(jià)格更低一些，而且對(duì)于市場(chǎng)有不同的感應(yīng)。一般信息并未顯示出令人樂(lè)觀的形勢(shì)，但是，道氏理論并不關(guān)注其他任何消息，而只關(guān)注市場(chǎng)本身產(chǎn)生的信息(它消化了所有的其它各種信息)。在任何市場(chǎng)情形中，我們無(wú)法選擇，都只能等待，讓市場(chǎng)以自己的時(shí)間和方式顯示自己的行情。
　　七月早期，工業(yè)指數(shù)開(kāi)始"標(biāo)定時(shí)間"，十一周的時(shí)間里，都在5個(gè)百分點(diǎn)的范圍內(nèi)上下波動(dòng)，出現(xiàn)一條道氏直線。從這直線開(kāi)始，工業(yè)指數(shù)在9月后期出現(xiàn)了漲勢(shì)。鐵路指數(shù)同時(shí)達(dá)到新的高
點(diǎn)。到11月2日商個(gè)指數(shù)超越了1月頂點(diǎn)。此時(shí)，一些道氏理論家就準(zhǔn)備宣布一輪牛市已表現(xiàn)出來(lái)。他們的理由中，除去一些本質(zhì)上非技術(shù)性的觀點(diǎn)，以及一些與道氏理論無(wú)關(guān)的論點(diǎn)外，主要有如下幾點(diǎn)：
　　1.4至6月底部交易量明顯的降低，這是一輪典型的熊市尾聲(這是毫無(wú)疑問(wèn)的)。
　　2.當(dāng)時(shí)鐵路指數(shù)并來(lái)追從工業(yè)指數(shù)跌至一新的主要低點(diǎn)水平，而是保持在1940年5月的收市價(jià)位之上。(這也是事實(shí)，但不見(jiàn)得有什么意義，下文將進(jìn)一步探討。)　　'　　。　　-，
　　3.工業(yè)指數(shù)形成了一條直線，而且又突破了這一直線。(這也是事實(shí)，但這一直線持續(xù)的時(shí)間稍嫌短了一些，而不足以具有主要趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的重要性。
　　4.鐵路指數(shù)持續(xù)了4個(gè)月，成功地產(chǎn)生了一系列較高的小頂部和底部。(這是事實(shí)，但這與一輪熊市次等趨勢(shì)無(wú)明顯差別。)更老練的道氏理論家堅(jiān)持已見(jiàn)，他們堅(jiān)信這一漲勢(shì)必須經(jīng)受考驗(yàn)，遲早會(huì)出現(xiàn)中等回調(diào)。他們承認(rèn)，圖表顯示的情況無(wú)疑令人樂(lè)觀，但引人注意的一個(gè)事實(shí)是，除第1點(diǎn)外，其它幾點(diǎn)并沒(méi)有好過(guò)1940年11月的行情�，F(xiàn)在我們接著看看下五個(gè)月。圖5是1942年11月至1943年6月30日的市場(chǎng)情況。

圖5，1942年11月2日至1943年6月30日道·瓊斯工業(yè)及鐵路指數(shù)每日收市價(jià)以及每日市場(chǎng)總交易量，這一圖表可與圖4做一比較。貫穿11月和12月上旬的鐵路指數(shù)的下跌產(chǎn)生了6月以來(lái)第一個(gè)主要趨勢(shì)。當(dāng)這一指數(shù)于1943年2月1日回升，以高于11月2日的高價(jià)報(bào)收，依據(jù)道氏理論，一輪基本的牛市就開(kāi)始出現(xiàn)了。