<<股市趨勢技術(shù)分析>>節(jié)選
                     

約翰·邁吉  羅伯特·D·愛德華 著

第三章　道氏理論

道氏理論是所有市場技術(shù)研究的鼻祖。盡管他經(jīng)常因?yàn)?span lang="EN-US">“方應(yīng)太遲”而受到批評，并且有時(shí)還受到那些拒不相信其判定的人士的譏諷（尤其是在熊市的早期），但只要對股市稍有經(jīng)歷的人都對它有所聽聞，并受到大多數(shù)人的敬重。或多或少都在留意它，但是從未意識到那是完全簡單的技術(shù)性的，那不是根據(jù)什么別的，而是股市本身的行為（通常用指數(shù)來表達(dá)），并不是根據(jù)基本分析人士所依靠的商業(yè)統(tǒng)計(jì)材料。
　　值得一提的是，這一理論的創(chuàng)始者——查理斯·道，聲稱其理論并不是用于預(yù)測股市，甚至不是用于指導(dǎo)投資者，而是一種反映市場總體趨勢的晴雨表。道建立了道瓊斯財(cái)經(jīng)新聞服務(wù)社，并被認(rèn)為他發(fā)明了股市平均指數(shù)。在理論是在其身后命名的。其基本原理主要羅列于他為《華爾街日報(bào)》撰寫的文章中。１９０２年，在他去世以后，他的繼承者《華爾街日報(bào)》的編輯威廉·P·哈密頓繼承了道氏的理論，并在其２７年有關(guān)股市的評論寫作過程中，加以組織與歸納而成為今天我們所見到的道氏理論。
　　在詳細(xì)介紹道氏理論之前，有必要對股票平均指數(shù)加以說明。在道氏所處的時(shí)代之前，許多銀行家及商人都熟知，大多數(shù)上市公司的股票價(jià)格都傾向于同時(shí)漲跌；而那些與總體經(jīng)濟(jì)趨勢相反地特例很少，并且一般說來不會(huì)持續(xù)這種相反的走勢到幾天或幾周的時(shí)間。每當(dāng)一個(gè)漲勢出現(xiàn)后，某些股票比另外一些漲得快一些，漲幅也大一些，而當(dāng)這一趨勢開始轉(zhuǎn)向熊市時(shí)，一些股票要迅速地下跌，而另一些則可表現(xiàn)出一定的抗拒力量，以阻止這種下拉市場的作用力——但這一事實(shí)仍然保持著：大多數(shù)股票都傾向于同時(shí)波動(dòng)，不用說，他們現(xiàn)在這樣，并且將永遠(yuǎn)如此。
　　上述事實(shí)已為人們所共知——但經(jīng)常被人們視為理所當(dāng)然的事，以致于重要性經(jīng)常被忽視，除了在本書所及的各個(gè)方面外，無論從許多角度看都是十分重要的。學(xué)習(xí)市場技術(shù)分析的學(xué)生從道氏理論開始的一個(gè)最重要的原因，就是該理論強(qiáng)調(diào)總體市場趨勢。
　　查理斯·道被認(rèn)為是第一個(gè)試圖通過選擇一些具有代表性的股票的平均價(jià)格來反映著體證券市場趨勢（或更確切地說，水平）而做了徹底努力的人，最終在了１８９７年１月，形成了道氏在其市場趨勢研究中使用的辦法、我們?nèi)栽诎雌湫问剿�使用的兩個(gè)到道瓊斯指數(shù)。其中之一自由２０家鐵路公司股票組成的，因?yàn)樵谒�那個(gè)時(shí)代鐵路公司是主要的產(chǎn)業(yè)。另外一個(gè)是工業(yè)指數(shù)，代表所有行業(yè)，最初僅有有幾只股票組成，其數(shù)量是在１９１６年增加到２０，而在１９２８年１０月１一增加到３０個(gè)。