<<股市趨勢技術分析>>節(jié)選
                     

約翰·邁吉  羅伯特·D·愛德華 著

第三章　道氏理論

道氏理論是所有市場技術研究的鼻祖。盡管他經(jīng)常因為“方應太遲”而受到批評，并且有時還受到那些拒不相信其判定的人士的譏諷（尤其是在熊市的早期），但只要對股市稍有經(jīng)歷的人都對它有所聽聞，并受到大多數(shù)人的敬重�；蚨嗷蛏俣荚诹粢馑�，但是從未意識到那是完全簡單的技術性的，那不是根據(jù)什么別的，而是股市本身的行為（通常用指數(shù)來表達），并不是根據(jù)基本分析人士所依靠的商業(yè)統(tǒng)計材料。
　　值得一提的是，這一理論的創(chuàng)始者——查理斯·道，聲稱其理論并不是用于預測股市，甚至不是用于指導投資者，而是一種反映市場總體趨勢的晴雨表。道建立了道瓊斯財經(jīng)新聞服務社，并被認為他發(fā)明了股市平均指數(shù)。在理論是在其身后命名的。其基本原理主要羅列于他為《華爾街日報》撰寫的文章中。１９０２年，在他去世以后，他的繼承者《華爾街日報》的編輯威廉·P·哈密頓繼承了道氏的理論，并在其２７年有關股市的評論寫作過程中，加以組織與歸納而成為今天我們所見到的道氏理論。
　　在詳細介紹道氏理論之前，有必要對股票平均指數(shù)加以說明。在道氏所處的時代之前，許多銀行家及商人都熟知，大多數(shù)上市公司的股票價格都傾向于同時漲跌；而那些與總體經(jīng)濟趨勢相反地特例很少，并且一般說來不會持續(xù)這種相反的走勢到幾天或幾周的時間。每當一個漲勢出現(xiàn)后，某些股票比另外一些漲得快一些，漲幅也大一些，而當這一趨勢開始轉向熊市時，一些股票要迅速地下跌，而另一些則可表現(xiàn)出一定的抗拒力量，以阻止這種下拉市場的作用力——但這一事實仍然保持著：大多數(shù)股票都傾向于同時波動，不用說，他們現(xiàn)在這樣，并且將永遠如此。
　　上述事實已為人們所共知——但經(jīng)常被人們視為理所當然的事，以致于重要性經(jīng)常被忽視，除了在本書所及的各個方面外，無論從許多角度看都是十分重要的。學習市場技術分析的學生從道氏理論開始的一個最重要的原因，就是該理論強調總體市場趨勢。
　　查理斯·道被認為是第一個試圖通過選擇一些具有代表性的股票的平均價格來反映著體證券市場趨勢（或更確切地說，水平）而做了徹底努力的人，最終在了１８９７年１月，形成了道氏在其市場趨勢研究中使用的辦法、我們?nèi)栽诎雌湫问剿�使用的兩個到道瓊斯指數(shù)。其中之一自由２０家鐵路公司股票組成的，因為在他那個時代鐵路公司是主要的產(chǎn)業(yè)。另外一個是工業(yè)指數(shù)，代表所有行業(yè)，最初僅有有幾只股票組成，其數(shù)量是在１９１６年增加到２０，而在１９２８年１０月１一增加到３０個。