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《索羅斯與泰國金融危機》
--九七年亞洲金融危機
第三節(jié) 進攻！進攻！再進攻
進入90
年代，國際金融市場風暴迭起，危機四伏。經(jīng)濟學家們均認為國際金融市場周
圍游蕩著一只看不見、摸不著但又十分明顯地感覺得到的“巨手”，一只可怕的魔鬼般的巨
掌。對于這只巨手，經(jīng)濟學家給它冠以了一個比較通俗化的術語：熱錢。
據(jù)國際貨幣基金組織的粗略統(tǒng)計，目前在國際金融市場上流動的短期銀行存款和其他短
期證券至少有7．2萬億美元，并且有與日俱增的趨勢。世界經(jīng)濟一體化的發(fā)展，使巨額熱
錢的全球快速流動成為可能。要調動巨額資金甚至只需打個電話或接個鍵盤，天大的交易在
市場上一秒鐘之內即可成交，相反，為規(guī)避風險。資金的快速撤離也是輕而易舉之事。自從
1992年索羅斯率眾將英鎊打得一敗涂地，1994年索羅斯又伙同其他大戶在墨西哥大鬧天
宮，把這個中美洲最大的國家弄到了幾乎要砸鍋賣鐵的地步，國際社會著實領教了這個來元
蹤、去元影的索羅斯的厲害，各國似乎對其均敬畏三分。在索羅斯的率領下，國際金融市場
上的熱錢尤如脫組的野馬橫沖直憧，難以捉摸。當某一地區(qū)資本收益率可觀時，熱錢便會蜂
擁而至，一有風吹草動，尤其達到了目的后，便又會如風卷殘云般消失得無影無蹤。
1997年7月25日，咆哮如雷的馬來西亞總理馬哈蒂爾大罵聞名于世的大炒家喬治·索
羅斯是東南亞貨幣受投機者狙擊從而大幅貶值的幕后“黑手”。各種跡象顯示，這位西方金
融市場“傳奇人物”統(tǒng)帥套頭交易基金組織自1992年狂沽英鎊大獲全勝之后，早把“獵
取”目標瞄準了亞洲新興市場，伺機下手。1993年這伙掌管套頭交易基金組織的經(jīng)理們在
馬來西亞“小試牛刀”，初露風頭。當時，投資者普遍認為馬來西亞貨幣林吉特的市值被低
估，看來必漲無疑，于是在索羅斯的號召下，國際熱錢開始圍剿林吉特，可是馬哈蒂爾卻偏
不買索羅斯的帳，堅決捍衛(wèi)低市值的林吉特，馬哈蒂爾和索羅斯各自統(tǒng)帥一方，在金融市場
上展開了一場激烈的捉對撕殺。1994年1月，馬哈蒂爾下令加強了對資本市場的控制，索
羅斯一看機會無多，無奈只得率各投機大戶全線撤退，休兵養(yǎng)馬，以備再戰(zhàn)。
轉眼又過了兩年，東南亞國家經(jīng)濟爆漲，繁榮日趨明顯。由于通貨膨脹節(jié)節(jié)上揚，景氣
過熱的威脅不斷加重，東南亞國家利率在各國中央銀行引導下水漲船高，不斷攀升，此舉雖
可減緩通貨膨脹上升的速度，但也因此吸引大批熱錢涌人套利，為索羅斯等人出兵再戰(zhàn)。創(chuàng)
造了新的機會�；ㄆ煦y行曼谷分行一位高級主管指出，泰國銀行業(yè)者每天經(jīng)手的海外套利熱
錢金額高達20至30億美元。此外．由于有利可圖，銀行業(yè)者本身也大肆從海外借人利率比
泰銖、林吉特等貨幣低上3一5個百分點的美元、日元和馬克，然后出售這些貨幣，賺取利
差。據(jù)統(tǒng)計，泰國各商業(yè)銀行的海外借款總額已逾1萬億美元，其中95％屬于不到一年的
短期借貸。據(jù)新加坡外匯市場的消息，在東南亞各地外匯市場上，亞洲貨幣遠期外匯市場每
日交易總值約達60億美元，其中泰缽成交量增長最快。1997年2月，國際貨幣基金組織布
爾曼發(fā)出了警告，在墨西哥金融危機發(fā)生僅兩年之后，大量的熱錢正在以創(chuàng)紀錄的步伐注入
亞洲等新興市場，“不理性的熱烈情緒”正在這些市場廣泛出現(xiàn)，這種現(xiàn)象可能會導致令人
痛苦不堪的大幅震蕩。
然而，布爾曼的聲音還是沒有被聽見，這就使得索羅斯最后下定決心，要在東南亞以一
個人的力量對抗國家集團的力量。
面對各國貨幣市場投機盛行，東南亞各國中央銀行對市值的變化率一直在猶豫不決，尤
其擔心熱錢像流入國內一樣迅速流出，從而使匯率急劇波動。但是此時此刻，這只被重新打
開的資金龍頭要擰上已很困難了。東南亞各國中央銀行已經(jīng)走到了它們的最后關頭。
看準時機的索羅斯出動了。
不過，此次索羅斯及其部下不但顯得小心、謹慎，而且還選準了從80年代未已成為地
區(qū)通貨的泰銖下手。因為印尼與菲律賓利率雖然比泰國高，但印尼匯率經(jīng)常受到印尼官方人
為操控，比較不易投機，而菲律賓也對外匯市場有較多管制，同樣不便放開手腳來大戰(zhàn)一
場，以決勝負。相比之下，泰國在東南亞各國中金融市場開放程度最高，資本進出自由；除
了利率較高之外，泰銖長期緊盯美元，匯率相當穩(wěn)定，風險最�。毫硪环矫�，泰國經(jīng)濟“虛
假”繁榮景氣最旺，低迷的房地產(chǎn)市場正在拖垮原來腰包鼓鼓的金融業(yè)，因此泰銖市值實際
上也就最不穩(wěn)定，最易攻破。
索羅斯之所以拿泰抹開刀，這在于看中了上述有利條件，這就叫“擒賊先擒王”，打破
泰銑堡壘之后，就能夠徹底掃蕩東南亞了。就這樣，索羅斯吩咐手下，將資金暗中向東南亞
轉移，以便最后時機一俟成熟，便可大舉登陸東南亞，將這些尚在美夢之中的人群殺個措手
不及。
索羅斯終于悄悄地向東南亞諸國宣戰(zhàn)了。
1997年3月3日．泰國中央銀行宣布國內9家財務公司和1家住房貸款公司存在資產(chǎn)
質量不高以及流動資金不足問題。索羅斯及其手下認為，這是對泰國金融體系可能出現(xiàn)的更
深層次問題的暗示，便先發(fā)制人，下令拋售泰國銀行和財務公司的股票，儲戶在泰國所有財
務及證券公司大量提款。此時，以索羅斯為首的手待大量東南亞貨幣的西方?jīng)_擊基金聯(lián)合一
致大舉拋售泰銖，在眾多西方“好漢”的圍攻之下，泰銖一時難以抵擋，不斷下滑，5月份
最低躍至1 美元兌26．70銖。泰國中央銀行傾全國之力，于5月中下旬開始了針對索羅斯
的一場反圍剿行動，意在打跨索羅斯的意志，使其知難而退，不再率眾對泰銖群起發(fā)難。
泰國中央銀行第一步便與新加坡組成聯(lián)軍，動用約120億美元的巨資吸納泰銑；第二步
效法馬哈蒂爾在1994年的戰(zhàn)略戰(zhàn)術，用行政命令嚴禁本地銀行拆借泰抹給索羅斯大軍；第
三步則大幅調高利率，隔夜拆息由原來的10厘左右，升至1O00至1500厘。三管齊下，新
銳武器，反擊有力，致使泰抹在5月20日升至2520的新高位。
由于銀根驟然抽緊，利息成本大增，致使索羅斯大軍措手不及，損失了3億美元，挨了
當頭一棒。
然而，索羅斯畢竟還是索羅斯。憑其直覺，索羅斯認為泰國中央銀行所能使出的全盤招
術也就莫過于此了，泰國人在使出渾身解數(shù)之后，并沒有使自己陷入絕境，所遭受的損失相
對而言也只是比較輕微的。從某種角度上看，索羅斯自認為，他已經(jīng)贏定了。對于東南亞諸
國而言，最初的勝利只不過是大難臨頭前的回光返照而已，根本傷不了他的元氣，也挽救不
了東南亞金融危機的命運。
索羅斯為了這次機會，已經(jīng)臥薪嘗膽達數(shù)年之久，此次他是有備而來，志在必得。先頭
部隊的一次挫折并不會令其善罷甘休，索羅斯還要三戰(zhàn)東南亞。
1997年6月，索羅斯再度出兵，他號令三軍，重振旗鼓，下令套頭基金組織開始出售
美國國債以籌集資金，擴大索羅斯大軍的規(guī)模，并于下旬再度向泰銖發(fā)起了猛烈進攻。剎那
間，東南亞全融市場上狼煙再起，硝煙彌漫，對抗雙方展開了短兵相接的白刃戰(zhàn)，泰國上下
一片混亂，戰(zhàn)局錯蹤復雜，各大交易所簡直就像開了鍋似的熱湯，人們發(fā)瘋似地奔跑著，呼
嚎著。
這是一場個人對抗國家的戰(zhàn)爭，從形式上看，這似乎是不可思議的；然而，從結果來
看，則更加令人百思不得其解。
只有區(qū)區(qū)300億美元外匯儲備的泰國中央銀行歷經(jīng)短暫的戰(zhàn)斗，便宣告“彈盡糧絕”，
面對鋪天蓋地面來的索羅斯大軍，他們要想泰銖保持固定匯率已經(jīng)力不從心。泰國人只得拿
出最后一招，來個挖肉補瘡，實行浮動匯率。不料，這早在索羅斯的預料當中，他為此還專
門進行了各種準備。各種反措施紛紛得以執(zhí)行，泰銖的命運便被索羅斯定在了恥辱的十字架
上了。泰銖繼續(xù)下滑，7月24日，泰銖兌美元降至32．5：1，再創(chuàng)歷史最低點，其被索羅
斯所宰殺之狀，實在令世人慘不忍睹，泰國人更是心驚肉跳，捶胸頓足，責問蒼天。
然而，在擊破泰銖城池之后，索羅斯并不以此為滿足，他斷定泰銖大貶，其他貨幣也會
隨之崩潰，因此下令繼續(xù)擴大戰(zhàn)果，全軍席卷整個東南亞。索羅斯暗中發(fā)誓，此次定要將東
南亞各國搜刮一空，滅了這幫不識好歹之徒企圖取西方而代之的迷夢。
聞得索羅斯大軍興風作浪，騰云駕霧不來，其他東南亞國家均傾全力進行了殊死抵抗。
菲律賓拋售了25億美元，馬來西亞拋售了10億美元，以穩(wěn)定本國貨幣，但在索羅斯的強大
攻勢面前卻難以阻止比索、林吉特的貶值。同時印尼盾、新加坡元也劇烈波動，一時間，東
南亞貨幣市場風聲鶴吹，草木皆兵。這究竟是一場金融危機的前兆，還是金融風暴的尾聲？
恐怕誰也不敢妄下結論，其秘密也許只有一個人知道，他就是索羅斯。 |
