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《索羅斯與泰國金融危機(jī)》
--九七年亞洲金融危機(jī)
第四節(jié) 一失足成千古懼
1987年股市暴跌后不久，許多報(bào)刊發(fā)表文章，有見地的指出索羅斯損失了6．5億一8
億美元。
例如《紐約時(shí)報(bào)》于1987年10月28日報(bào)道：量子投資集團(tuán)股票價(jià)格從每股1969年的
41．25美元上升到股市暴跌之前的9793．36美元�！都~約時(shí)報(bào)》寫道：“這一次可能是量
子投資公司損失的第二年……自從8月份股市下滑以來，量子投資公司財(cái)產(chǎn)損失30％，從
26億美元下降到不足18億美元。僅僅上周，索羅斯就拋售了成千上億美元的股票。
巴洛恩在《佛羅伊·挪瑞斯》雜志1987年11月2日的“交易者，，專欄中寫道：“由
于股市暴跌，量子投資公司遭受了32％的財(cái)產(chǎn)損失，從26億美元下降到18億美元。按照
已洛恩的文章，索羅斯在不到兩周的時(shí)間內(nèi)損失了8、4億美元。在同巴洛恩的一次簡短的
電話交談中，索羅斯承認(rèn)了商業(yè)上的損失，但聲稱自己公司的財(cái)富今年仍增加了2．5%
。
人們關(guān)于1987年股市暴跌中索羅斯到底損失了多少財(cái)產(chǎn)這個(gè)問題一直困擾著索羅斯，
按照亞蘭·拉裴爾的說法，索羅斯一直在使媒體相信他的損失遠(yuǎn)比謠傳的8億美元少得多。
“很不幸，”拉裴爾評論道，“一些人喜歡把看到別人的失敗作為自己的快樂�，F(xiàn)在有
許多關(guān)于量子投資公司的信息，但退回到1987年，外界能得到的關(guān)于量子公司的信息只是
在《金融時(shí)報(bào)》中的‘海外信托投資’欄中作為行情表刊登的那一點(diǎn)兒�！�
損失的8億美元并不是公司的財(cái)產(chǎn)價(jià)值，如果你想買入基金，你必須付相當(dāng)于財(cái)產(chǎn)價(jià)值
的錢以及一筆保險(xiǎn)費(fèi)……基金財(cái)產(chǎn)價(jià)值并不是你在《金融時(shí)報(bào)》上看到的，但人們并沒認(rèn)識
到這一點(diǎn)，這就是他們怎樣算出8億美元的：
“這些人說你進(jìn)入10月份每股價(jià)值2萬美元，而到月末則為1．6萬美元，因此你每股
損失了4000美元，但我認(rèn)為他們的計(jì)算包含了保險(xiǎn)費(fèi)。我們實(shí)際的損失是3、5億到4億美
元，大家都認(rèn)為實(shí)際的損失為6．5億到8億美元。這太糟糕了。加里·格拉斯藤以喬
治·索羅斯的名義向《紐約時(shí)報(bào)》解釋了保險(xiǎn)費(fèi)問題，但《紐約時(shí)報(bào)》早已得出了自己的結(jié)
論。這使索羅斯很沮喪。
“這不正確，”他說：“他們怎么能發(fā)表這樣的結(jié)論？他們怎么這樣做？”
“我告訴他：‘喬治，你不要陷入無為的爭論。這就是事情的全部�！�
“但這確實(shí)使他變得脾氣暴躁，除此之外與媒體的交流對他來說毫無意義。”
實(shí)際上，股市的暴跌使索羅斯1981年的收益化為烏有。股市大崩汲后一周內(nèi)，量子公
司的股票價(jià)格下降了26．2% ，每股達(dá)到l0432．75元，這比所有美國股票平均下降17％的
幅度還大。又據(jù)報(bào)道，量子公司從10月8日以來損失了31、9％，這意味著索羅斯個(gè)人損
失了1億美元。
一名《時(shí)代》雜志的記者問索羅斯對這次挫折的反應(yīng)�！拔液軜酚^�！边@是他所能做出
的口答。在認(rèn)識到這是一次較大的挫折后，他說：“我仍很高興�！�
雖然10月份的股市暴跌是索羅斯的最嚴(yán)重的一次挫折，他仍極平靜地承受了這次打
擊�！霸诒┑鴷r(shí)間，他十分平靜，”他的一名投資伙伴說，“他的狀態(tài)比我見過的所有人都
好，他可能認(rèn)為，市場不應(yīng)有所反應(yīng)。但是，一旦錯(cuò)誤出現(xiàn)，他也只能聽之任之了�！�
對于索羅斯來說，暴跌沒有結(jié)束，他認(rèn)為另一場金融崩潰有可能發(fā)生�！霸S多人正在使
股市升溫而脫離常規(guī)，”他說：“正如60年代和70年代股市下跌使50年代和60年代積累
起來的財(cái)富化為烏有，現(xiàn)在在災(zāi)難面前股市又將面臨新的考驗(yàn)。”
在1988年早期他寫的一篇文章中，他注意到了1987年與1929年的股市狂跌之間的明
顯相似之處。
在所有的市場中，聯(lián)系自身并不總是用相同的力量發(fā)揮作用
在所有市場中，各種聯(lián)系自身并不總是用相同的力量發(fā)揮作用。雖然如此，作用的方式
卻經(jīng)常顯示出相似性。如1987年和1929年的股市暴跌無論在貨幣流通趨勢上升和下降方
面，貨幣超出常規(guī)的趨勢是一樣的顯著。
“在貨幣市場，國際貨幣流通的相對重要性和過分的匯率波動之間的聯(lián)系正在加強(qiáng)。而
國際資本的流通正在呈連續(xù)遞增趨勢
“但在股票市場，連續(xù)增長的趨勢幾乎沒被注意到……當(dāng)人們對市場平均指數(shù)作出判斷
時(shí)，很難脫離市場趨向而作出獨(dú)立的判斷……
“最終，對市場連續(xù)變化趨勢的依賴變得比對市場容量的依賴更大，當(dāng)一個(gè)市場開始衰
落時(shí)，這種衰落將加劇，直到市場瓦解為止，許多設(shè)想的市場自動調(diào)節(jié)機(jī)制都不能運(yùn)行。
“對市場流動性及流動性缺乏的討論更多地被誤解了，重要的是買方和賣方之間的平
衡。對連續(xù)變化趨勢的思考（如指數(shù)、運(yùn)行規(guī)則、技術(shù)分析）和連續(xù)變化趨勢的主體（如有
價(jià)證券、保險(xiǎn)和選擇權(quán)）打破了這種平衡。金融市場需要買方訂單和賣方的貨單順利實(shí)施而
避免過多的成本，但超出一定范圍，這種流動性是有害的，因?yàn)樗膭钸B續(xù)性行為。
對市場連續(xù)變化趨勢的信奉變得比對市場容雖的信賴更大
令人難以置信的是，到1987年末，量子公司的財(cái)富仍上升了14．1％；達(dá)18億美元。
實(shí)際上，股市暴跌只是引起索羅斯在華爾街地位的輕微震動。
當(dāng)《金融世界》雜志發(fā)表它的華爾街所獲報(bào)酬最高人的年度概覽時(shí)，索羅斯名例第二，
在保羅·約翰斯之后，約翰斯的收入估計(jì)在8000萬一1
億美元之間。索羅斯1987年的收
入，盡管有股市暴跌，仍為7450萬美元，難怪他平靜地接受了股市暴跌所帶來的損失！ |