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《索羅斯與泰國金融危機(jī)》
--九七年亞洲金融危機(jī)
第二節(jié) 開天辟她
1970年，索羅斯和吉米·羅杰斯攜手合作。羅杰斯是那魯大學(xué)1964年的畢業(yè)生。他是
在阿拉巴馬州的德馬波利斯地區(qū)發(fā)跡的。
索羅斯和羅杰斯。多好的一對投資合作伙伴，甚至是華爾街地區(qū)最好的一對。
羅杰斯曾經(jīng)在英國劍橋大學(xué)學(xué)習(xí)政治、哲學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)。給索羅斯的印象是：他是一個親
英分子和自詡的哲學(xué)家。服軍役的三年時間里。羅杰斯獲得了炒股專家的聲譽(yù)。他甚至掌管
了他上司的股票業(yè)務(wù)。
1968年，羅杰斯在華爾街貝奇公司找到了第一份工作。僅僅靠600美元的本錢，羅杰
斯在股票市場開始從事商業(yè)活動。兩年以后，他開始在愛霍德·布雷徹爾德公司為索羅斯做
事。然而在那時，新的經(jīng)紀(jì)業(yè)條例實施，不允許索羅斯或羅杰斯從公司的股票經(jīng)營中得到好
處。盡管愛霍德·布雷徹爾德公司不想讓他們離開，但索羅斯和羅杰斯都很想成立獨立資產(chǎn)
的經(jīng)營者。他們辭職并建起了自己的公司。
1973年，他們建立索羅斯資金董事會。辦公室設(shè)在紐約的可以俯瞰中央公園的三間房
子里。
遠(yuǎn)離了華爾街地區(qū)。
在那時這是多么奇怪的觀念。一個人為什么會對投資感興趣而使自己遠(yuǎn)離權(quán)力中心呢？
吉米·羅杰斯喜歡這樣解釋，他和喬治·索羅斯不具有典型的華爾街人士的思維方式，
似乎沒有什么理由非得置身于華爾街管區(qū)不可。對索羅斯來說，更為重要的是，辦公室只僅
僅是他在中央公園西部社交合作社的一部分。
在索羅斯資金董事會里，工作的氣氛要比節(jié)奏感很強(qiáng)的華爾街其他公司輕松得多。夏天
里，職員們穿著網(wǎng)球鞋上班，有時候，包括羅杰斯本人，騎自行車上班。索羅斯和羅杰斯喜
歡辦公室這種和諧隨便的氣圍，他們希望能長期維持。不管能夠賺多少錢，他們每周都工作
80小時。
公司創(chuàng)辦之初，僅他們兩個人，索羅斯是經(jīng)紀(jì)人，羅杰斯是市場調(diào)研員。爾后，三個人
一一一加了一個秘書。
辦公室似乎大小。他們有大多的事情要做。規(guī)模小有小的好處。他們可以集中精力做手
頭的活，不必?fù)?dān)心群體的失誤，不必處理大多的文件，不必處理因辦公室擴(kuò)大而產(chǎn)生出來的
無數(shù)的零碎瑣事。
然而，他們贏得了顧客。他們做股票投資。利用期貨交易或貸款，在日用品和證券市場
上下賭。在經(jīng)營的范圍上是空前的，索羅斯資金查事會從事各種商業(yè)活動，包括證券、日用
品、公債和股票。從1970年開始到1980年他們分道揚鑣．索羅斯和羅杰斯沒有哪一年虧
損。華爾街管區(qū)的人談到他們，總是充滿敬意。他們似乎比其他人更了解經(jīng)濟(jì)狀況的變化。
1971年，公司資產(chǎn)為1250萬美元，一年后，達(dá)到2010萬美元。從1969年12月31日
至1980 年12月31日．索羅斯公司的贏利是3365%，而同一時期一般的公司和經(jīng)營較差公
司的復(fù)合指數(shù)，只有47% 。
1980年底，公司資產(chǎn)達(dá)3．81億美元。
因為是私人合伙，公司比其他公司多一些優(yōu)勢，更為方便。最重要的是，它可以賣空，
這對其他投資者來說，承擔(dān)的風(fēng)險太大。
賣空。
這似乎是一種沒有害處的方法，但是，對于一些人來說，這意味著沒有同情心。
他們會說：公司經(jīng)營狀況不佳，一個人怎么還能存僥幸心理下賭注呢？你究竟是怎樣一
種人，難道你不忠實于你的經(jīng)濟(jì)么？利用別人的不幸發(fā)財，你能做這種人嗎？
索羅斯卻不在乎別人怎么說。在他看來，技巧能發(fā)揮神奇的效力，國內(nèi)和國外市場給他
帶來巨額利潤。公司可以用保證金購買股票來達(dá)到自己的目的。規(guī)模較小給索羅斯的公司節(jié)
省了資金，可以避免難于負(fù)擔(dān)的官僚機(jī)構(gòu)，可以比大公司更容易抽出或投入購買股份的資
金。
索羅斯和羅杰斯二人緊密配合。羅杰斯解釋說：“一般地，如果我們意見不一，我們不
會輕舉妄動。然而，也有例外，如果誰強(qiáng)烈地想做某一生意，他可以去做。事情做完了，這
筆生意做的對與不對，就顯而易見了。經(jīng)過仔細(xì)考慮，我們就會看法一致。我不喜歡使用這
個詞語，因為看法一致的投資是一個災(zāi)難。然而，大多數(shù)憎況下我們卻能達(dá)成共識。”
在獨立思考方面他們引以為榮。
正因如此，也最終導(dǎo)致了他們的瓦解。他們都如此獨立不羈，以致彼此都覺得對對方誤
解太多。
但是，他們短暫的配合得卻十分戳契，象一臺上了潤猾油的機(jī)器。他們都認(rèn)為，從華爾
街地區(qū)的分析家那里是學(xué)不到什么東西的。羅杰斯認(rèn)為，那些人只知道人云亦云。因此，他
們兩人都親自選擇股種。
“在股票布場上，尋求別人還沒有意識到的突變”
他們喜歡看書。他們訂閱30種商業(yè)報刊，包括《化肥浴解》和《紡織周報》。他們熟
讀那些一般人感興趣的雜志，尋找那些可能有社會價值或文化價值的內(nèi)容。數(shù)百家公司的通
訊錄上都有索羅斯資金董事會的名單。而董事會也存有與國內(nèi)外1500家公司發(fā)生業(yè)務(wù)往來
的記錄。羅杰斯每天都要細(xì)心研究20或30份年度報告，以期發(fā)現(xiàn)一些有趣的公司發(fā)展的材
料或感知一點別人不能清楚地看到的較長時間內(nèi)股市走向。
他們百折不撓所追求的就是一種突變。
索羅斯為了驗證他的理論，在股票族中，他密切注視著別人還沒有意識到的突變。正如
羅杰斯所說：“對于公司最近能賺多少，或1975年鋁的載運量怎樣，我們并不那么關(guān)心，
因為我們正在考慮的是：社會的、經(jīng)濟(jì)的和政治的因素會怎樣改變將來的產(chǎn)業(yè)和股票族的命
運。如果我們所預(yù)料的和股票的市場價格差異很大，那一切都好了，因為那時我們可以大賺
一筆”。
70年代初，索羅斯在銀行業(yè)中發(fā)現(xiàn)的“突變”就是其中一例。
1972年，索羅斯敏銳地感覺到在這一領(lǐng)域?qū)⒁l(fā)生突變。那時，銀行業(yè)信譽(yù)最槽糕，
銀行職員被看作是庸俗而又呆笨的。幾乎沒有人相信銀行業(yè)能從酣匠中覺醒，自然，投資者
對銀行的股票毫無興趣。
然而，索羅斯經(jīng)過獨自的研究，他發(fā)現(xiàn)高等商業(yè)學(xué)校畢業(yè)的學(xué)生已成為新一代的銀行
家，他們將對銀行職員的行為進(jìn)行規(guī)范，銀行業(yè)正俏然而又明顯地發(fā)生變化。這些新銀行經(jīng)
理們正尋找銀行業(yè)陷入低谷的原因。這就有助于改變銀行股票的前景，他們正采用新的金融
措施，銀行的贏利在上升。因而，銀行股票實際上不可能超出票面價值。許多銀行都已把他
們的平衡能力發(fā)揮到了極限。要想持續(xù)發(fā)展，他們需要更多的資本凈值。
1972年，第一國家城市銀行舉辦了規(guī)�？涨暗墓墒蟹治黾艺褂[活動，并為他們設(shè)宴招
待。使喬治·索羅斯大力惱火的是，他沒在被邀請者之列。但這次宴會卻刺激他采取行動。
他寫下了題為“發(fā)展銀行之事實”
的經(jīng)紀(jì)報告，提出了與其他人完全不同的觀點，他認(rèn)
為：當(dāng)銀行股票找不到出路的時候，股票將會降價。這篇報告的出版和宴會的舉行是同時
的，索羅斯的觀點是通過對銀行股票透徹分析后提出的。他曾向一些經(jīng)營較好的銀行提出忠
告。經(jīng)過一段時間以后，銀行股票開始上漲，索羅斯從中獲得了50％的利潤。
銀行業(yè)的轉(zhuǎn)變標(biāo)志著走向70年代大繁榮的開始，大繁榮加速了80年代美國公司的擴(kuò)大
和合并。根據(jù)反饋理論，索羅斯把賃榮作為羹榮與蕭條循環(huán)周期的起點。
為了在國外經(jīng)濟(jì)方面同樣取得迅速進(jìn)展，索羅斯尋找在國外股票市場中投資。哪些國家
對外國投資者開放市場呢？哪些國家為經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定提供了新的政策呢？哪些國家將進(jìn)行市場
改革呢？
索羅斯希望能獲得規(guī)模效益。一個曾給索羅斯當(dāng)助手的人說：“和任何精明的投資家一
樣，索羅斯總希望用最少的投資得到最大的利潤�！彼髁_斯喜歡瞄準(zhǔn)那些不成熟的市場，如
法國的、意大利的和日本的。他希望比其他投資者早6至18個月進(jìn)行投資。
因此，索羅斯購買了日本、加拿大、荷蘭和法國的證券。在1971年一段時間里，索羅
斯資產(chǎn)的1／4用于購買了日本的股票，這場賭博使他的資金翻了一番。
索羅斯和羅杰斯選擇股種很精明。1972年，索羅斯的一個熟人們?nèi)幌蛩峒埃鶕?jù)商
業(yè)部的一份私人報告，美國的發(fā)展依賴于外國的能源資源。因而，索羅斯基金查事會大量收
購了石油鉆井、石油設(shè)備和煤炭公司的股票。一年之后，即1973年，出現(xiàn)了阿拉伯原油禁
運，引起能源業(yè)股票的飛漲。
1972年，索羅斯和羅杰斯也預(yù)見了食物危機(jī)。因為購買了化肥、農(nóng)場設(shè)施和糧食加工
業(yè)的股票，他們獲得了可觀的利潤。
而且，他們的超人之處繼續(xù)顯露出來。與此同時，索羅斯和羅杰斯很狡黠地把軍事防御
工業(yè)作為一個大有潛力可挖的投資場所。
1973年10月，當(dāng)埃及和敘利亞武裝部隊大規(guī)模進(jìn)攻猶大國家時，以色列十分震驚。那
場戰(zhàn)爭開戰(zhàn)之時，以色列處于防御狀況。造成了數(shù)千人的傷亡，損失了眾多飛機(jī)和坦克。種
種跡象表明：以色列的軍事技術(shù)已經(jīng)過時。這使索羅斯想到了美國的軍事技術(shù)很可能也已過
時。如果美國國防部意識到了自己武器裝備的過時。他們有可能會花大量經(jīng)費去進(jìn)行更新改
造。
這一項目對于大多數(shù)的投資者來說，沒有絲毫的吸引力。自從越南戰(zhàn)爭結(jié)束以后，兵工
企業(yè)虧損嚴(yán)重，金融分析家們連聽也不愿聽。
然而，1974年初，羅杰斯仍然密切關(guān)注軍事工業(yè)。這種內(nèi)在潛力促使羅杰斯獨辟匹
徑。他到華盛頓和國防部的官員周旋，又找美國軍工企業(yè)的承包商談判。索羅斯和羅杰斯越
來越堅信，他們的判斷是正確的，其他的投資者將會失去這一發(fā)財?shù)暮脵C(jī)會。
1974年中期，喬治·索羅斯通過軍工企業(yè)的股票開始大發(fā)其財。 他購買了諾斯羅普
公司、聯(lián)合飛機(jī)公司和格拉曼公司的股票。而且，雖然洛克洛德公司面臨倒閉的危險，索羅
斯還是在這家公司進(jìn)行了賭博性投資。
索羅斯和羅杰斯對這些公司掌握了一條十分重要的信息，它們都有大量的訂貨合同，通
過補(bǔ)給資金，在近幾年中可獲一定利潤。
1975年初，索羅斯基金董事會開始向供給電子裝備的工廠進(jìn)行投資。在贖罪日之戰(zhàn)
中，以色列空軍的失利，主要歸因于缺乏尖端的電子對抗手段，以壓制掌握在阿拉伯人手中
的蘇制武器的火力。
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