《索羅斯與泰國金融危機(jī)》

                                              --九七年亞洲金融危機(jī)

第八章　先投資后觀其變

    “我操作的方式是，提出一個觀點，然后在市場中去檢驗。當(dāng)我處于劣勢并旦市場還在
按一定方式發(fā)展時。我會非常緊張，腰背痛疼。然后，我會去消除這種劣勢。突然之間痛疼
消失。我感覺好多了。這可能就是直覺所在。”

第一節(jié)　“麗質(zhì)”主，“五美”俱

    喬治·索羅斯的理論只部分地揭示了他的投資秘密，即解釋他怎樣看待金融市場的運
行。索羅斯承認(rèn)這一點。

    然而，這套理論并沒有揭示喬治·索羅斯怎樣操作。

    這些秘密索羅斯仍把它藏在腦子里。

    理性的分析家認(rèn)為他的理論僅僅這些，爾后是直覺在發(fā)生作用。

    “我們貌似在作分析，”索羅斯說，“我也相信這些分析。不過。這里肯定還有其他一
些因素。作為一個交易者，毫無疑問我取得了較好的成績，而且，也有一些理淪。因此，二
者之間有一些聯(lián)系。但是，作為一個貿(mào)易者，我并不認(rèn)為我的成功就證實了我的理論。這不
是一種科學(xué)證明，我認(rèn)為這里面肯定還有其他因素�！�

    正因為索羅斯的理論并沒有完全揭開他走向成功的秘密，所以，人們可能會說他只不過
是比一般人運氣更好。但是，嚴(yán)肅的分析家是不會相信他的解釋的。羅怕特·米勒是索羅斯
最老練的助手之一，且兼愛霍德與布雷徹爾德公司的副總經(jīng)理。曾有人不經(jīng)意對米勒說，索
羅斯賺錢的能力可能與他想賺大錢的賭徒心理有關(guān)。米勒并不以為然：

    “不，這不是他想賭敢賭的能力。因為他并不真正地把市場視為賭場，而是把它視為經(jīng)
濟(jì)狀況，如果他認(rèn)為形勢很好，他就會去投資。

    這比擲骰子并且希望兩粒骰于都是么點（一對么）要復(fù)雜得多。

    索羅斯怎樣運作，這是綜合運用的各方面能力。這種綜合能力可能是獨一無二的。

    首先，是他的智力。

    當(dāng)別人在市場中全力追逐某一股票，某一產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、某一商品時，索羅斯卻一如既往地
完全沉浸在全球貿(mào)易復(fù)雜形勢的分析中。與其他大多數(shù)人不同，他總是注重從世界金融領(lǐng)導(dǎo)
人的公開講話和這些領(lǐng)導(dǎo)人所作出的決定中，敏感地分辨出市場的發(fā)展趨勢、運動和節(jié)奏。
和大多數(shù)人相比，他對世界經(jīng)濟(jì)的因果關(guān)系理解的更為透徹。如果甲事件發(fā)生，那么乙事件
會接踵而至，爾后丙事件又成為不可避免。這種思維方式一點不值得冷嘲熱諷。實際上，這
也是索羅斯成功的秘訣的關(guān)鍵之一。

    其次，是他頗具膽略。

    不管你怎樣以冷靜的方式來解釋他買進(jìn)和賣出的不可想象的數(shù)量，他都會否認(rèn)自己擁有
多大的勇氣，因為他認(rèn)為：投資的關(guān)鍵在于懂得怎樣自救。而懂得自救也就意味著：有時候
進(jìn)行投資是比較保守的，必要的時候要減少損失，手頭經(jīng)常要有數(shù)量較大的備用資金。他喜
歡說：“如果你經(jīng)營狀況欠佳，那么，第一步你要減少投入，但不要收回資金。當(dāng)你重新投
入的時候，一開始投入數(shù)量要小�！�

    再次，索羅斯從事的工作要求有內(nèi)在的堅韌精神。

    “當(dāng)他作出幾十億美元投資決定時，我坐在他的辦公室里，”公共事務(wù)評論員以及耶路
撤冷基地的以色列社會與經(jīng)濟(jì)進(jìn)步中心主任丹尼爾·多尼說，“我感到震驚，并且會睡不安
穩(wěn)，他投入的股份如此之大，做這種決定是需要膽識的，可能他已經(jīng)適應(yīng)了這種情形�！�

    索羅斯經(jīng)常被拿來與華爾街地區(qū)另一個極多出現(xiàn)的投資家沃倫·巴菲特作比較，但是，
對照表明兩個人之間差異很大。

    巴菲特擅長于而且只擅長于——以低價購買有資產(chǎn)的公司——而索羅斯更靈活一些，他
會根據(jù)金融市場風(fēng)向的變化出沒于其中，以期適時地在市場上自由行動。巴菲特買賣股票，
而索羅斯經(jīng)營證券和高利貸。已菲特專注于個體公司，而索羅斯著眼于金球金融市場大的發(fā)
展趨勢。

    索羅斯的寶貴品質(zhì)之一在于：在金融市場上他不感情用事。

    在這種意義上，他是個禁欲主義者。

    其他人在市場上作出理智的決定時，往往會帶人一些自我因素。而索羅斯懂得：一個明
智的投資家必須是冷靜的。宣稱一貫正確是毫無意義的。你喜歡的股票可能會突然猛跌，這
是很艱難的時期了，這個時候，最好還是承認(rèn)自己犯了錯誤，索羅斯時常就是這樣做的。

    1974年的一天，索羅斯正和一個熟人打網(wǎng)球，電話鈴響了。

    是東京的一個經(jīng)紀(jì)人打未的，他詭秘地告訴索羅斯：理直德·尼克松總統(tǒng)陷入到水門丑
聞之中，最終會迫使他下臺。經(jīng)紀(jì)人告訴他日本人對尼克松的丑聞反應(yīng)很糟糕。．索羅斯在
日本股市上購買了很大的股份，他不得不作出決定一一一保持現(xiàn)狀。還是退出。

    他的網(wǎng)球伙伴注意到，在比賽中他不曾出汗，而此時，在他的前額卻布滿了豆大的汗
珠。

    他決定拋售。沒有絲毫的猶豫，在作出這一重大決策之前，他覺得沒必要同其他任何人
商量。

    這都發(fā)生在一民間。

    全部過程就是如此。

    阿蘭·拉裴爾從80年代開始索羅斯共事，他認(rèn)為索羅斯的這種禁欲主義在其他投資者
身上是找不到蛛絲螞跡的，正是這種禁欲主義成就了他�！斑@一點是不會錯的。當(dāng)索羅斯出
了亂了的時候，他會擺脫困境。他不會說‘我是對的，他們錯了’，而是說‘我錯了’。然
后，走出來。因為，如果你持有這種倒霉的股份，它會饅慢地把你吃掉。你所能做的就是對
此仔細(xì)思考一一一晚上，在自己家里。你會慢慢消化，完全遠(yuǎn)離這種股票。這種職業(yè)是一種
需要韌性的工作，如果很簡單，那么，處理違反交通規(guī)則的女警察也會去做。它遵循許多不
同尋常的規(guī)則，需要自信，最根本的是不能感情用事。

    接下來，值得一提的是索羅斯的自信。對某項投資，如果索羅斯認(rèn)為是正確的，那就沒
什么東西可阻止住他。不管投入多大的股份也不會嫌多。退縮是軟弱無能的。在索羅斯的書
里，最大的錯誤不是大膽大，而是太保守�！盀槭裁慈绱松倌�？”這是他最喜歡的一個問
題。

    最后，是他的直覺。

    懂得何時大份額的投入，何時抽出投入的資金——你何時達(dá)到了標(biāo)準(zhǔn)，何時沒有達(dá)到標(biāo)
準(zhǔn)。這是一種深不可測的能力。

    “從根本上看”，索羅斯說，“我操作的方式是，提出一個觀點，然后在市場中去檢
驗。當(dāng)我處于劣勢并且市場還在按一定方式發(fā)展時，我會非常緊張，腰背痛疼。然后，我會
去消除這種劣勢，突然之間痛疼消失。我感覺好多了。這可能就是直覺所在。

    “提出一種理論觀點，然后在市場中去檢驗�！�

    總結(jié)索羅斯的投資技巧，摩根·斯但利公司的柏榮·文說：“喬治的天才之處在于他有
某種規(guī)則，他能很實際地觀察市場，并且知道哪些力量會影響股市價格。他懂得市場的理性
方面和非理性方面，他知道自己并非一貫正確。當(dāng)他正確而且確實可以利用機(jī)會時，他會采
取有力行動；當(dāng)他錯了的時候，他會盡量減少損失……當(dāng)他確信自己正確時，他會表現(xiàn)非常
得十分自信，正如他在1992年英國貨幣危機(jī)中一樣”。

    索羅斯的直覺部分源于對股市這方面或那方面的洞察。這是一個人在學(xué)校里學(xué)不到的東
西。這不是倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院的必修課程。這是不為常人所擁有的天賦）而索羅斯卻擁有。他的
倫敦伙伴，，文德嘉·阿斯塔毫不費力地指出了索羅斯成功的原由：

    “他成功的關(guān)鍵在于他的心理學(xué)層面。他了解群居本能。他象一個商品銷售商，知道人
們當(dāng)下喜愛什么商品�！�