<<股票大師的投資之道>>人物經(jīng)典

　　無冕之王

　　此時身價38億美元的巴菲特依然強(qiáng)烈抨擊大富翁們的奢侈生活。他在錢的問題上對子女非常沒有人情味：女兒需要20美元在機(jī)場停車時要給他帶回發(fā)票，當(dāng)巴菲特給孩子們貸款時，他們要訂協(xié)議。除了改善生活外，巴菲特認(rèn)為孩子們無權(quán)大把花錢。那樣子他們的財力會太多，而他認(rèn)為這是社會的財富。"我一向講究公平，正因為如此我才認(rèn)為一輩子有飯吃就可以了"，他說，"這些錢必須回到社會中去。"
　　巴菲特的慈善現(xiàn)多少有點兒像搞投資。他拒絕“多樣化”，寧可把錢投到某些“高效率”的事上，獲得最大的社會效益。而且他希望能監(jiān)督他的捐款，因為他認(rèn)為多數(shù)捐款的一部分都被管理人花在午餐上了。在奧馬哈，你看不到一點跡象表明這兒住著一個超級巨富：博物館里沒有巴菲特展廳，城里沒有巴菲特公園，大學(xué)里也沒有巴菲特的位置。多年以來，巴菲特除了賺錢還有兩大理想，一是避免戰(zhàn)爭，二是控制人口。巴菲特愿意為之捐款。從另一種角度看，他把捐款千人口控制也看做一種“投資”，一種全球性的贖回股票，因為這樣將來要求分紅的人會逐漸減少。
　　巴菲特除了最后一次購買可口可樂之外，很長一段時間里無所作為，盡管1987年的股市崩盤早已成為過去。但他需要找個地方投資。伯克希爾規(guī)模越大，這個任務(wù)也就越艱巨。巴菲特警告股東什J說：“高增長率最終將自我束縛。"為了尋找可能的機(jī)會，他不得不把錢用于投資。這種投資動力是危險的。它被形象地稱做"恐懼綜合癥"——投資者"害怕?lián)碛鞋F(xiàn)金"。巴菲特承認(rèn)他有這種感覺，現(xiàn)金太多是個巨大的壓力。為了緩解壓力，1989年下半年，他與吉列、美國航空和國際冠軍達(dá)成了13億美元的交易總值。但總的來說，它們還不符合他的一般標(biāo)準(zhǔn)，所以伯克希爾買的是這些公司的可轉(zhuǎn)換股票，有固定分紅的可轉(zhuǎn)換股票可以減少風(fēng)險。巴菲特憂郁地說：“如果我還能買40個可口可樂那樣的公司，我就不買這些了。"幾乎就在巴菲特投資的同時，一場乘客大戰(zhàn)已經(jīng)爆發(fā)。當(dāng)波斯灣戰(zhàn)爭爆發(fā)時，民航業(yè)垮了。美國航空當(dāng)時的營運成本極高，在巴菲特投資后的一年內(nèi)，它損失了4．54億美元，而且大出血不是很快就能止住的。巴菲特非常自責(zé)。這顯然是他最糟的一次投資，但具有諷刺意味的是，這對美國航空的其他股東來說是件好事，因為它給困難重重的航空公司注入了急需的資金。
　　90年代初巴菲特投資的吉列漲到74K美元／ffi，可口可樂是51H美元／＆，在5年時間里，這兩種股票一個漲了3倍，一個漲了近5倍。1986年以來股票分割價17h美元人沒買入的大都會公司現(xiàn)在坐火箭漲到了80／美元／K，而巴菲特下在GEICO的4600萬美元賭注現(xiàn)在翻到了17億美元。伯克希爾自己的股價更是發(fā)生了戲劇性的變化，1992年11月，它突破了1萬美元大《1994年，巴菲特把世界首富的王冠交給了比爾·蓋茨，但他并沒有衰落。伯克希爾上揚了25％，而同一年內(nèi)，道·瓊斯指數(shù)只上揚了2％，巴菲特開始買進(jìn)時，伯克希爾的精確價格是7．美元60美分，而今股價為20400美元，從這個價格來看，巴菲特的身價為97億美元。希望巴菲特待在自己投資軌道上的投資者，沒有忘記他經(jīng)常說的對規(guī)模過大的擔(dān)心。但至今為止，巴菲特還不用為此操心，在過去的10年里，伯克希爾股價的年增長率為32％。有點令人擔(dān)憂的是，資金分配要比資產(chǎn)增長難多了。伯克希爾的保險業(yè)在短短10年內(nèi)就連漲10倍，到1993年達(dá)到23億美元的業(yè)務(wù)量，這些錢可以看做是低息貸款，在索賠前由巴菲特隨便玩。這些年，他非常有效地利用了這筆數(shù)目巨大的資本并從中受益匪淺。
　　討論“巴菲特效益”——即巴菲特的存在帶來的高于股票實際的價值是股東們永遠(yuǎn)的話題。人們擔(dān)心一旦他去世會引起賣出的恐慌，盡管巴菲特一再說他的去世不會影響伯克希爾、可口可樂公司和其他資產(chǎn)的價值。（巴菲特自己并未評價伯克希爾的價值，他的方式是公開該公開的信息，讓交易自由進(jìn)行）他向投資者保證，不論他和妻子誰先死，"要收的稅和遺贈都不會引起股票的大量拋售"。如果巴菲特和門格同時被車撞了，或者巴菲特來不及培養(yǎng)一位接班人，至少目前公司已有＿位巴菲特選中的"第三人"來經(jīng)營。這是個嚴(yán)守的秘密，就連他自己的孩子都不知道。
　　如果有人翻翻巴菲特的紀(jì)錄，他會發(fā)現(xiàn)40年來巴菲特沒有用過財務(wù)杠桿，沒有投機(jī)，沒冒無謂的風(fēng)險，而且沒有哪年虧損。盡管持反對意見的人總是說他的某項新投資"這次"會失敗，但同時期沒有人的紀(jì)錄可與巴菲特相媲美，嚴(yán)格地說，甚至沒人能夠接近他�，F(xiàn)在巴菲特開始要超越金融界，獲得更大意義上的成功。他說他最喜歡的持股時間是"永遠(yuǎn)"。這也讓華爾街內(nèi)外的人大為吃驚，現(xiàn)代人的耳朵還受不了"永遠(yuǎn)"這個詞，通常它只是小說或傳說中的字眼。
　　工作是巴菲特的生命，而食物和住所只是小事一樁。他仍然自己開他的藍(lán)色林肯。他也沒有富麗堂皇的小轎車和房子，即使有他也不會感興趣。他獨自一個人待在書房里，沒有顧問也沒有仆人。他坐在婊著的發(fā)黃的報紙和他父親的照片前，靜靜地享受著愛默生的甜密的孤獨。幾小時過去了，連電話也很少響起。他以自己的技術(shù)追求實際價值而不是看屏幕上的圖表，他要的是經(jīng)受過時間考驗的企業(yè)和經(jīng)理。巴菲特說他認(rèn)得出伯克希爾股東中90％的人，他記得伯克希爾100多萬股股票中每一股的經(jīng)歷，難以想像還有哪個公共公司的總裁如此熟悉業(yè)務(wù)，他們甚至連望洋興嘆的念頭都不曾有過。每當(dāng)伯克希爾的股票轉(zhuǎn)手時，巴菲特就在腦子里記上一筆，就像有人上下他的"電車"一樣。
　　巴菲特在奧馬哈引了人們的好奇心。經(jīng)過法南街時，人們的車開得很慢，都到快停下的地步了，他們好奇地注視著那座樸實無華的房子。巴菲特可以從廚房看到他們。他在那兒享用冰淇淋。可樂或拿著報紙和年度報告自得其樂。
　　巴菲特是美國生活中的一個獨特形象，他不僅是位偉大的資本家，而且是位偉大的解釋美國資本主義的人：他教導(dǎo)了一代人該如何考慮業(yè)務(wù)；他證明了股票投資不只是碰運氣的游戲，它也是一種合理的具體的事業(yè)；他在經(jīng)濟(jì)生活和社會生活中都追求著最高的權(quán)益資本收益率。巴菲特投資方法的驅(qū)動力來自資本的合理配置，為了達(dá)到這一點，他在決策中把他的推理能力發(fā)揮到極致并在投資實踐中使之不斷提高。通過推理巴菲特得出了公司的內(nèi)在價值，進(jìn)而通過比較市場價格和內(nèi)在價值的差異作出正確的投資決策�！�’巴菲特方法”沒有超越大部分投資者理解的范圍，你不必在公司估價方面擁有MBA（工商管理碩士）的水平就能成功地運用它。在過去的40年中，巴菲特經(jīng)歷過兩位數(shù)的銀行利率、高通貨膨脹和股市崩潰。這些風(fēng)雨把他磨煉成了一個最偉大的投資家，也磨煉出他與眾不同的個性：積極進(jìn)取、不慕虛名、勤奮敬業(yè)、謹(jǐn)慎而且理性。