<<股票大師的投資之道>>人物經(jīng)典

　　索羅斯的金融風(fēng)險

　　索羅斯喜歡隱于幕后，他曾長期有意避開新聞媒體，不愿拋頭露面。因為在他看來，經(jīng)營一個全球性的投資公司，一旦人們知道你在做什么，他們就會先于你去做，這樣，就會打亂公司的投資計劃。所以，名聲有時對于一個投資者來說并非好事，而只會帶來災(zāi)難。但隨著索羅斯的事業(yè)如日中天，特別是在他成功的襲擊英鎊之后，再想恢復(fù)以前那樣平靜的生活，幾乎是不可能的。他的一舉手一抬足都可能是新聞，又有幾家媒體會放過呢？他成了市場的領(lǐng)袖，各媒體均把他描繪成可以改變市場的人。這終于引起了華盛頓政治家們的猜疑。眾議院銀行委員會的主席亨利·岡扎爾斯要求聯(lián)邦儲備銀行與證券交易委員會對喬治·索羅斯的量子基金所從事的外匯交易予以密切注意，并對索羅斯對外匯市場的影響作出評估，以便判明素羅斯是否有操縱外匯市場的行為。對于索羅斯而言，亨利·岡扎爾斯的要求就猶如頭上懸了一把劍，不知道前面等待他和他所管理的對沖基金（量子基金的交易方式多為對沖型）的會是什么。
　　擔憂過后，索羅斯又能夠處之泰然。他并未因此而停下他工作的腳步，他又開始將目光投向金融市場，尋找下一個目標。
　　1993年6月，索羅斯通過分析發(fā)現(xiàn)，英國的房地產(chǎn)業(yè)正處于低谷，價值偏低。他通過與里奇曼共同設(shè)立的基金，斥資7．75億美元，一舉收購了英國土地公司4．8％的股份。由于索羅斯的巨大影響，許多投資商對索羅斯的決策極為崇拜，當投資商發(fā)現(xiàn)了索羅斯的投資蹤跡后，產(chǎn)生大量的跟風(fēng)行為。這導(dǎo)致股票市場上房地產(chǎn)公司的股票價格瘋漲了6．67億英鎊，按照他在英國土地公司4．8％的股份計算，他一下子就賺了520萬英鎊。
　　這次的房地產(chǎn)投資充分顯示了索羅斯在市場中所具有的能量，同時，也使索羅斯對自己在市場的領(lǐng)袖地位更加自信了。
　　早在1993年6月，索羅斯就斷言由于德國經(jīng)濟衰退，其短期利率必須下調(diào)，德國馬克將會隨之貶值。他寫信給英國的（泰晤士報》，表明自己對德國馬克的看法。市場迅速對此作出反應(yīng)，馬克比價從6月11日的阿美分跌至6月25日的59美分。量子基金也因此而獲利約4億美元。這次的輕松告捷，使索羅斯決定進行一場更大的行動。
　　1994年年初，索羅斯開始斥巨資賣空德國馬克，當時傳聞他賣空了300億美元的德國馬克。他認為高利率政策將會嚴重損害德國經(jīng)濟，從而確信德國政府一定會降低利率，使德國馬克貶值。事情剛開始似乎有向索羅斯預(yù)測方向發(fā)展的跡象，德國馬克兌美元的匯率下跌。但德國的經(jīng)濟實力要比1992年的英國強大的多，不可同日而語；索羅斯在1993年下半年對德國馬克即將下跌的公開談?wù)撘彩沟聡�中央銀行有所警惕，加上德國人并不愿意看到索羅斯拿德國馬克來賭博，更不愿看到他會贏。最終，德國政府還是維持了現(xiàn)有利率政策，德國馬克也始終表現(xiàn)得極為堅挺。這無疑使索羅斯的如意算盤落了空，損失金額之巨大可想而知。
　　在大肆做空德國馬克的同時，索羅斯還犯了一個重大的決策性錯誤，那就是他賭日元對美元將會下跌。他的依據(jù)是日美兩國首腦會談將會解決雙方的貿(mào)易爭端。但美國總統(tǒng)克林頓與日本首相并未能就雙方的貿(mào)易爭端達成共識，雙方頒判破裂，外匯市場上日元對美元的匯率大幅攀升，升幅高達5％，這又給了索羅斯沉重一擊。
　　做空德國馬克和日元共使索羅斯損失了6億美元。這雖然對索羅斯的投資形象產(chǎn)生了嚴重影響，但并不致命，索羅斯手中依舊有114億美元的資產(chǎn)。作為一代大師的索羅斯再一次憑借他超人的承受力和永不服輸?shù)淖孕艔倪@場災(zāi)難中挺了過來。
　　剛從災(zāi)難中走出來的索羅斯卻不得不面對國會舉行的對有關(guān)對沖基金擾亂金融市場的聽證。在聽證會上，索羅斯針對對沖基金的經(jīng)營方式是否屬于違法行為，國會有無必要對其進行進一步的監(jiān)管等作了成功的解釋。他解釋說金融市場不可能就未來作出正確的評估，不均衡的跟風(fēng)行為是劇烈的市場崩潰所必須的要素，自由浮動的貨幣是有缺陷的，市場總是夸張越限。在聽證會上，索羅斯還盡量淡化對沖基金在整個投資領(lǐng)域中的作用，聲稱其成交量在整個市場上的份額比較小，沒有必要對此特別緊張。索羅斯在國會聽證會的出色表現(xiàn)使他順利地通過了聽證會，國會不再擔心對沖基金，眾議院銀行委員會認為沒有必要對對沖基金進行進一步的監(jiān)管。懸在對沖基金上方的利劍暫時被拿開了，索羅斯和
　　他的量子基金又可以放心大膽地去行動了。
　　經(jīng)歷了～系列股市的跌宕起伏，索羅斯?jié)u漸煉就了與矛盾共生的本領(lǐng)。因股市受多種因素的影響，不同的因素作用于股市會帶來相互矛盾的影響。如一方面美國股市牛氣沖天，另一方面石油價格跌勢不止。石油價格的下跌會抵消通貨緊縮的作用，導(dǎo)致經(jīng)濟崩潰。面對這種令大多數(shù)投資者困惑的情形，索羅斯采取了既不放棄建立在仍然有效的假設(shè)之上的做法，同時，又在新假設(shè)之上采取相反的做法。這種同時以兩種相反的理論作為行動指南的策略雖然會使投機家暫時地處在兩種完全相背離的軌道上，看起來似乎不可思議，但事實上在許多場合這樣做是明智的。
　　索羅斯舉了這樣一個例子對他的“雙向”策略進行說明：“如果我最初進行一項真實投資，然后賣空相等的份額，那么價格下跌20％（即使它同時影響多頭和空頭兩方面），我在多頭上投資將只剩下80％。如果我適時地收回空頭投資，就能彌補這種損失；6if使價格上漲使空頭交易受到損失，也要比價格下跌時的多頭交易的損失小。”當然，現(xiàn)實要比這個例子復(fù)雜的多，因為他常常同時在幾個市場上操作，一般來說，很少有人能真正算清。
　　整個1994年，索羅斯承受著日益增大的壓力。1994年，量子基金只比上一年增長了2．9％。各種媒體也在不斷地攻擊索羅斯，一邊對其公布的贏利數(shù)據(jù)進行質(zhì)疑，一邊發(fā)表一些挖苦性的文字，如“漏洞百出的索羅斯：煉金術(shù)失去了點金術(shù)”等等。媒體的這些評論不可避免地影響到索羅斯本人。作為60多歲的人，他已處于事業(yè)上的穎峰，早有急流勇退的打算。如果他在1994年的成績還像以前那樣驕人的話，他可能已經(jīng)就此引退。但由于1994年的失手，使他陷入媒體攻擊的包圍中，他又如何能視而不見？索羅斯無法接受投資生涯的如此結(jié)局，他決定再現(xiàn)輝煌。索羅斯開始潛動尋找大目標。