<<股票大師的投資之道>>人物經(jīng)典

　　打跨英格蘭銀行的人

　　索羅斯猶如華爾街上的一頭金錢(qián)豹，行動(dòng)極其敏捷，善于捕捉投資良機(jī)。一旦時(shí)機(jī)成熟，他將有備而戰(zhàn)，反應(yīng)神速。
　　1992年，索羅斯抓住時(shí)機(jī)，成功地狙擊英鎊。這一石破天驚之舉，使得慣于隱于幕后的他突然聚焦于世界公眾面前，成為世界聞名的投資大師。
　　英鎊在200年來(lái)一直是世界的主要貨幣，原來(lái)采取金本位制，與黃金掛鉤時(shí)，英鎊在世界金融市場(chǎng)占據(jù)了極為重要的地位。只是第一次世界大戰(zhàn)以及1929年的股市大崩潰，才迫使英國(guó)政府放棄了金本位制而采取浮動(dòng)制，英鎊在世界市場(chǎng)的地位不斷下降。而作為保障市場(chǎng)穩(wěn)定的重要機(jī)構(gòu)——英格蘭銀行，是英國(guó)金融體制的強(qiáng)大支柱，具有極為豐富的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)和強(qiáng)大的實(shí)力。從未有人膽敢對(duì)抗這一國(guó)家的金融體制，甚至想都未敢想過(guò)。
　　索羅斯卻決定做一件前人所未做過(guò)的事，搖撼一下大不列顛這顆號(hào)稱(chēng)堅(jiān)挺的大樹(shù)，試一試它到底有多么強(qiáng)大的力量。但索羅斯并不是一個(gè)容易沖動(dòng)的人，他不會(huì)拿投資人的錢(qián)去做無(wú)謂的冒險(xiǎn)，他在木斷地尋找機(jī)會(huì)。
　　隨著1989年11月柏林墻的轟然倒下，許多人認(rèn)為一個(gè)新的。統(tǒng)一的德國(guó)將會(huì)迅速崛起和繁榮。但索羅斯經(jīng)過(guò)冷靜地分析，卻認(rèn)為新德國(guó)由于重建原東德，必將經(jīng)歷一段經(jīng)濟(jì)桔據(jù)時(shí)期。德國(guó)將會(huì)更加關(guān)注自己的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，而無(wú)暇幫助其他歐洲國(guó)家渡過(guò)經(jīng)濟(jì)難關(guān)，這將對(duì)其他歐洲國(guó)家的經(jīng)濟(jì)及貨幣帶來(lái)深遠(yuǎn)的影響。
　　在1990年，英國(guó)加入西歐國(guó)家創(chuàng)立的新貨幣體系——?dú)W洲匯率體系（簡(jiǎn)稱(chēng)ERM）。索羅斯認(rèn)為英國(guó)犯了一個(gè)決定性的錯(cuò)誤。因?yàn)闅W洲匯率體系將使西歐各國(guó)的貨幣不再針住黃金或美元，而是相互釘��；每一種貨幣只允許在一定的匯率范圍內(nèi)浮動(dòng)，一旦超出了規(guī)定的匯率浮動(dòng)范圍，各成員國(guó)的中央銀行就有責(zé)任通過(guò)買(mǎi)賣(mài)本國(guó)貨幣進(jìn)行市場(chǎng)干預(yù)，使該國(guó)貨幣匯率穩(wěn)定到規(guī)定的范圍之內(nèi)；在規(guī)定的匯率浮動(dòng)范圍內(nèi)，成員國(guó)的貨幣可以相對(duì)于其他成員國(guó)的貨幣進(jìn)行浮動(dòng)，而以德國(guó)馬克為核心。早在英國(guó)加入歐洲匯率體系之前，英鎊與德國(guó)馬克的匯率已穩(wěn)定在1英鎊兌換2．95馬克的匯率水平。但英國(guó)當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)衰退，以維持如此高的匯率作為條件加入歐洲匯率體系，對(duì)英國(guó)來(lái)說(shuō)，其代價(jià)是極其昂貴的。一方面，將導(dǎo)致英國(guó)對(duì)德國(guó)的依賴(lài)，不能為解決自己的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題而大膽行事，如何時(shí)提高或降低利率、為保護(hù)本國(guó)經(jīng)濟(jì)利益而促使本國(guó)貨幣貶值；另一方面，英國(guó)中央銀行是否有足夠的能力維持其高匯率也值得懷疑。
　　特別是在1992年2月7日，歐盟12個(gè)成員國(guó)簽訂了（馬斯特里赫特條約》。這一條約使一些歐洲貨幣如英鎊、意大利里拉等顯然被高估了，這些國(guó)家的中央銀行將面臨巨大的降息或貶值壓力，它們能和經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚的德國(guó)在有關(guān)經(jīng)濟(jì)政策方面保持協(xié)調(diào)一致嗎？一旦這些國(guó)家市場(chǎng)發(fā)生動(dòng)蕩，它們無(wú)力抵御時(shí)，作為核心國(guó)的德國(guó)會(huì)犧牲自己的國(guó)家利益來(lái)幫助這些國(guó)家嗎？
　　市場(chǎng)洞察力決定了一切，錯(cuò)誤的洞察會(huì)導(dǎo)致自我毀滅。索羅斯的天才就在于比別人更快的預(yù)見(jiàn)到未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。索羅斯早在《馬斯特里赫特條約》簽訂之時(shí)已預(yù)見(jiàn)到歐洲匯率體系將會(huì)由于各國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力以及各自的國(guó)家利益而很難保持協(xié)調(diào)一致。一旦構(gòu)成歐洲匯率體系的一些“鏈條”出現(xiàn)松動(dòng)，像他這樣的投機(jī)者便會(huì)乘虛而入，對(duì)這些松動(dòng)的“鏈條”發(fā)起進(jìn)攻，而其他的潮流追隨者也會(huì)聞風(fēng)而動(dòng)，使匯率更加搖擺不定，最終，對(duì)追風(fēng)機(jī)制的依靠比市場(chǎng)接納它們的容量大得多，直到整個(gè)扒制被摧毀。
　　果然，在門(mén)斯特里赫特條約》簽訂不到一年的時(shí)間里，一些歐洲國(guó)家便很難協(xié)調(diào)各自的經(jīng)濟(jì)政策。當(dāng)英國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期不景氣，正陷于重重困難的情況下，英國(guó)不可能維持高利率的政策，要想刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，惟～可行的方法就是降低利率。但假如德國(guó)的利率不下調(diào)，英國(guó)單方面下調(diào)利率，將會(huì)削弱英鎊，迫使英國(guó)退出歐洲匯率體系。雖然英國(guó)首相梅杰一再申明英國(guó)將信守它在歐洲匯率體系下維持英鎊價(jià)值的政策，但索羅斯及其他一些投機(jī)者在過(guò)去的幾個(gè)月里卻在不斷擴(kuò)大頭寸的規(guī)模，為狙擊英鎊作準(zhǔn)備。
　　隨著時(shí)間的推移，英國(guó)政府維持高利率的經(jīng)濟(jì)政策受到越來(lái)越大的壓力，它請(qǐng)求德國(guó)聯(lián)邦銀行降低利率，但德國(guó)聯(lián)邦銀行卻擔(dān)心降息會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)的通貨膨脹并有可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)崩潰，拒絕了英國(guó)降息的請(qǐng)求。
　　英國(guó)經(jīng)濟(jì)日益衰退，英國(guó)政府需要貶值英鎊，刺激出口，但英國(guó)政府卻受到歐洲匯率體系的限制，必須勉力維持英鎊對(duì)馬克的匯價(jià)在1：入95左右。英國(guó)政府的高利率政策受到許多金融專(zhuān)家的質(zhì)疑，國(guó)內(nèi)的商界領(lǐng)袖也強(qiáng)烈要求降低利率。在1992年復(fù)季，英國(guó)的首相梅杰和財(cái)政大臣雖然在各種公開(kāi)場(chǎng)合一再重申堅(jiān)持現(xiàn)有政策不變，英國(guó)有能力將英鎊留在歐洲匯率體系內(nèi)，但索羅斯卻深信英國(guó)不能保住它在歐洲匯率體系中的地位，英國(guó)政府只是虛張聲勢(shì)罷了。
　　英鎊對(duì)馬克的比價(jià)在不斷地下跌，從2．95跌至2．85，又從2．85跌至2．7964。英國(guó)政府為了防止投機(jī)者使英鎊對(duì)馬克的比價(jià)低于歐洲匯率體系中所規(guī)定的下限2．7780，已下令英格蘭銀行購(gòu)入33億英鎊來(lái)干預(yù)市場(chǎng)。但政府的干預(yù)并未產(chǎn)生好的預(yù)期，這使得索羅斯更加堅(jiān)信自己以前的判斷，他決定在危機(jī)凸現(xiàn)時(shí)出擊。
　　1992年9月，投機(jī)者開(kāi)始進(jìn)攻歐洲匯率體系中那些疲軟的貨幣，其中包括英鎊、意大利里拉等。索羅斯及一些長(zhǎng)期進(jìn)行套匯經(jīng)營(yíng)的共同基金和跨國(guó)公司在市場(chǎng)上拋售疲軟的歐洲貨幣，使得這些國(guó)家的中央銀行不得不拆巨資來(lái)支持各自的貨幣價(jià)值。
　　英國(guó)政府計(jì)劃從國(guó)際銀行組織借入萬(wàn)億英鎊，用來(lái)阻止英鎊繼續(xù)貶值，但這猶如杯水車(chē)薪。僅索羅斯一人在這場(chǎng)與英國(guó)政府的較量中就動(dòng)用了100億美元。索羅斯在這場(chǎng)天量級(jí)的豪賭中拋售了70億美元的英鎊，購(gòu)入60億美元堅(jiān)挺的貨幣——馬克，同時(shí)，索羅斯考慮到一個(gè)國(guó)家貨幣的貶值（升值）通常會(huì)導(dǎo)致該國(guó)股市的上漲（下跌），又購(gòu)入價(jià)值5億美元的英國(guó)股票，并賣(mài)交巨額的德國(guó)股票。如果只是索羅斯一個(gè)人與英國(guó)較量，英國(guó)政府也許還有一絲希望，但世界許多投機(jī)者的參與使這較量的雙方力量懸殊，注定了英國(guó)政府的失敗。
　　索羅斯是這場(chǎng)“賭局’冷最大的賭家。其他人在作出億萬(wàn)資金的投資決策時(shí)也許心臟會(huì)狂跳不已，寢食難安，但這從來(lái)不是索羅斯的風(fēng)格，他在進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)、大手筆的決策時(shí)，憑借的是他超人的膽略和鋼鐵一般的意志，他能處之泰然，好像置身于事外。也許他能不斷制造世界金融界神話(huà)的最大秘訣之一就是他具有超人的心理素質(zhì)。
　　下完賭注，索羅斯開(kāi)始等待。1992年9月中旬，危機(jī)終于爆發(fā)。市場(chǎng)上到處流傳著意大利里拉即將貶值的謠言，里拉的拋盤(pán)大量涌出。
　　9月13日，意大利里拉貶值7％，雖然仍在歐洲匯率體系限定的浮動(dòng)范圍內(nèi)，但情況看起來(lái)卻很悲觀。這使索羅斯有充足的理由相信歐洲匯率體系的一些成員國(guó)最終將不會(huì)允許歐洲匯率體系來(lái)決定本國(guó)貨幣的價(jià)值，這些國(guó)家將退出歐洲匯率體系。
　　1992年9月15日，索羅斯決定大量放空英鎊。英鎊對(duì)馬克的比價(jià)一路下跌至2．80，雖有消息說(shuō)英格蘭銀行購(gòu)入30億英鎊，但仍未能擋住英鎊的跌勢(shì)。到傍晚收市時(shí)，英鎊對(duì)馬克的比價(jià)差不多已跌至歐洲匯率體系規(guī)定的下限。英鎊已處于退出歐洲匯率體系的邊緣。
　　英國(guó)財(cái)政大臣采取了各種措施來(lái)應(yīng)付這場(chǎng)危機(jī)。首先，他再一次請(qǐng)求德國(guó)降低利率，但德國(guó)再一次拒絕了；無(wú)奈，他請(qǐng)求首相將本國(guó)利率上調(diào)2％一12％，希望通過(guò)高利率來(lái)吸引貨幣的回流。一天之中，英格蘭銀行兩次提高利率，利率已高達(dá)15％，但仍收效甚微，英鎊的匯率還是未能站在2．778的最低限上。在這場(chǎng)捍衛(wèi)英鎊的行動(dòng)中，英國(guó)政府動(dòng)用了價(jià)值269億美元的外匯儲(chǔ)備，但最終還是遭受慘敗，被迫退出歐洲匯率體系。英國(guó)人把1992年9月15日——退出歐洲匯率體系的日子稱(chēng)做黑色星期三。
　　隨后，意大利和西班牙也紛紛宣布退出歐洲匯率體系。意大利里拉和西班牙比賽塔開(kāi)始大幅度貶值。
　　但作為與英國(guó)政府較量的另一方面——索羅斯卻是這場(chǎng)襲擊英鎊行動(dòng)中最大的贏家，曾被《經(jīng)濟(jì)學(xué)家）雜志稱(chēng)為"打垮了英格蘭銀行的人"。在最終弓踐黑色星期三的兩周時(shí)間里，索羅斯從英鎊空頭交易中獲利已接近10億美元，在英國(guó)、法國(guó)和德國(guó)的利率期貨上的多頭和意大利里拉上的空頭交易使他的總利潤(rùn)高達(dá)20億美元，其中索羅斯個(gè)人收入為1／3。在這一年，索羅斯的基金增長(zhǎng)了67．5％。他個(gè)人也因凈賺6．5億美元而榮登（金融世界）雜志的華爾街收入排名表的榜首。