<<股票大師的投資之道>>人物經(jīng)典

　　失敗的痛苦和意義

　　但上帝并非一直垂青索羅斯，在1987年索羅斯遭遇了他的"滑鐵盧"。
　　根據(jù)索羅斯金融市場(chǎng)的“盛——衰"理論，繁榮期過(guò)后必存在一個(gè)衰退期。他通過(guò)有關(guān)渠道得知，在日本證券市場(chǎng)上，許多日本公司，尤其是銀行和保險(xiǎn)公司，大量購(gòu)買(mǎi)其他日本公司的股票。有些公司為了入市炒作股票，一甚至通過(guò)發(fā)行債券的方式進(jìn)行融資。日本股票在出售時(shí)市盈率已高達(dá)48．5倍，而投資者的狂熱還在不斷地升溫。因此，索羅斯認(rèn)為日本證券市場(chǎng)即將走向崩潰。但索羅斯卻比較看好美國(guó)證券市場(chǎng)，因?yàn)槊绹?guó)證券市場(chǎng)上的股票在出售時(shí)的市盈率僅為19．7倍，與日本相比低得多，美國(guó)證券市場(chǎng)上的股票價(jià)格還處于合理的范圍內(nèi)，即使日本證券市場(chǎng)崩潰，美國(guó)證券市場(chǎng)也不會(huì)被過(guò)多波及。于是，1987年9月，索羅斯把幾十億美元的投資從東京轉(zhuǎn)移到了華爾街。
　　然而，首先出現(xiàn)大崩潰的不是日本證券市場(chǎng)，而恰恰是美國(guó)的華爾街。1987年10月19日，美國(guó)紐約道·瓊斯平均指數(shù)狂跌508石5點(diǎn)，創(chuàng)當(dāng)時(shí)歷史記錄。在接下來(lái)的廣星期里，紐約股市一路下滑。而日本股市卻相對(duì)堅(jiān)挺。索羅斯決定拋售手中所持有的幾個(gè)大的長(zhǎng)期股票份額。其他的交易商捕捉到有關(guān)信息后，借機(jī)猛向下砸被拋售的股票，使期貨的現(xiàn)金折扣降了20％。
　　5000個(gè)合同的折扣就達(dá)2．5億美元。索羅斯因此而在一天之內(nèi)損失了2億多美元。索羅斯在這場(chǎng)華爾街大崩潰中，據(jù)報(bào)載，損失了大約6．5億到8億美元。這場(chǎng)大崩潰使量子基金凈資產(chǎn)跌落26．2％，遠(yuǎn)大于17％的美國(guó)股市的跌幅，索羅斯成了這場(chǎng)災(zāi)難的最大失敗者。
　　索羅斯雖然痛恨賠錢(qián)，但他卻能夠忍受痛苦。對(duì)于其他人而言，犯錯(cuò)是恥辱的來(lái)源；而對(duì)于他來(lái)說(shuō)，認(rèn)識(shí)到錯(cuò)誤則是一件可以引以為自豪的事情。因?yàn)樵谒�看�?lái)，對(duì)于事物的認(rèn)識(shí)缺陷是人類與生俱來(lái)的伴侶，他不會(huì)因?yàn)殄e(cuò)誤百出而備感傷心丟臉，他隨時(shí)準(zhǔn)備去糾正自己的錯(cuò)誤，以免在曾經(jīng)跌倒過(guò)的地方再度絆倒。他在金融市場(chǎng)上從不感情用事，因?yàn)樗�明白理智的投資者應(yīng)該是心平氣和的，不能求全責(zé)備。正如他經(jīng)常所說(shuō)的：“如果你的表現(xiàn)不盡人意，首先要采取的行動(dòng)是以退為進(jìn)，而不要挺而走險(xiǎn)。而且當(dāng)你重新開(kāi)始時(shí)，不妨從小處做起�！碑�(dāng)你決策失誤，造成巨大損失時(shí)，自責(zé)是毫無(wú)意義的，重要的是勇于承認(rèn)自己的錯(cuò)誤，及時(shí)從市場(chǎng)中撤出，盡可能減少損失。只有保存了競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力，你才能夠卷土重來(lái)。索羅斯具有比別人能更敏銳地意識(shí)到錯(cuò)誤的才能。當(dāng)他發(fā)現(xiàn)他的預(yù)期設(shè)想與事件的實(shí)際運(yùn)作有出入時(shí)，他不會(huì)待在原地坐以待斃，也不會(huì)對(duì)于那些該死的出入視而不見(jiàn)，他會(huì)進(jìn)行一次歇斯底里的盤(pán)查以期發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤所在。一旦他發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤，他會(huì)修正自己的看法以圖東山再起。正是因?yàn)樗髁_斯的這一寶貴品質(zhì)，他才始終能夠在動(dòng)蕩的市場(chǎng)中保存實(shí)力。一個(gè)投資者之所以被稱為“偉大的投資者”，關(guān)鍵不在于他是否永遠(yuǎn)是市場(chǎng)中的大贏家，而在于他是否有承認(rèn)失敗的勇氣，能否從每一次的失敗中站起來(lái)，并且變得更加強(qiáng)大。索羅斯恰恰具備了作為一個(gè)“偉大投資者”的素質(zhì)。這也就是為什么索羅斯在經(jīng)歷了1987年10月份的慘敗之后，卻仍能使量子基金1987年的增長(zhǎng)率達(dá)到14．1％，總額達(dá)到18億美元的原因之一。
　　索羅斯不是那種奉傳統(tǒng)若神明的人，他有自己獨(dú)特的一套市場(chǎng)理論。他認(rèn)為，金融市場(chǎng)動(dòng)蕩無(wú)序，股票市場(chǎng)的運(yùn)作基礎(chǔ)不是邏輯，而是心理的。跑贏市場(chǎng)的關(guān)鍵在于如何把握這種群體心理。索羅斯在預(yù)測(cè)市場(chǎng)走向時(shí)，比較善于發(fā)現(xiàn)相關(guān)市場(chǎng)的相互聯(lián)系，這使得他能準(zhǔn)確地判斷一旦某一市場(chǎng)發(fā)生波動(dòng)，其他相關(guān)市場(chǎng)將會(huì)發(fā)生怎樣的連鎖反應(yīng)，以便更好地在多個(gè)市場(chǎng)同時(shí)獲利。
　　索羅斯在金融市場(chǎng)上能夠獲得巨額利潤(rùn)除了依賴于他獨(dú)特的市場(chǎng)理論外，還在于他超人的膽略。因?yàn)樗髁_斯認(rèn)為一個(gè)投資者所能犯的最大錯(cuò)誤并不是過(guò)于大膽魯莽，而是過(guò)于小心翼翼。雖然有一些投資者也能準(zhǔn)確地預(yù)期市場(chǎng)走向，但由于他們總是擔(dān)心一旦行情發(fā)生逆轉(zhuǎn)，將遭受損失，所以不敢建立大的頭寸。當(dāng)市場(chǎng)行情一直持續(xù)看好，才又后悔自己當(dāng)初的頭寸太少，坐失賺錢(qián)良機(jī)。索羅斯一旦根據(jù)有關(guān)信息對(duì)市場(chǎng)作出了預(yù)測(cè)，就對(duì)自己的預(yù)測(cè)非常自信，當(dāng)他確信他的投資決策無(wú)可指責(zé)，那么建立再大的頭寸都在所不惜。當(dāng)然要建立巨額的頭寸，需要有超人的膽略和勇氣，否則，他將無(wú)法承受由此帶來(lái)的巨大壓力。