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《寂寞高手》中國股市內(nèi)在規(guī)律研究
投資進(jìn)和投機(jī)出
美國最成功的“股王”巴菲特以耐心、自制、有理性和善于自我剖析而著名。建立了一種根據(jù)市場內(nèi)在規(guī)律選擇股票的基本方法，其原理就是投資進(jìn)，投機(jī)出。而不是象以往那樣靠投機(jī)選擇股票。他的基本方法是通過仔細(xì)研究一個公司的經(jīng)濟(jì)狀況，并把注意力幾種在起盈利、資產(chǎn)和發(fā)展的前景上，便能掌握這個公司所能達(dá)到的內(nèi)在商業(yè)價值，而這是和它的市場價格無關(guān)的！基于這種分析，就可以在股票價位遠(yuǎn)低于那個內(nèi)在價值時大量買入，并相信市場會朝有利方向發(fā)展。一旦達(dá)到或超過內(nèi)在價值，就果斷賣出�！�
�。ㄒ唬┩顿Y和投機(jī)
市場上通常把買入后持有較長時間的行為，成為投資，而把短線客成為投機(jī)者。投資家和投機(jī)者的區(qū)別在于：投資家看好有潛質(zhì)的股票，作為長線投資，既可以趁高拋出，又可以享受每年的分紅，股息雖不會高但穩(wěn)定持久，而投機(jī)者熱衷短線，借暴漲暴跌之勢，通過炒作謀求暴利，少數(shù)人一夜暴富，許多人一朝破產(chǎn)。然而，在急功近利的驅(qū)動下，一方面看不起投機(jī)者，認(rèn)為他們“黃牛”出身，一方面，長期投資禁不住短期誘惑，不自覺的逐步躋身于投機(jī)氛圍中，究竟怎樣辯證地看待呢？
不管“白貓、黑貓”，抓到老鼠就是好貓。投資和投機(jī)符合生物學(xué)的共生原理。也符合物理學(xué)：在相同的壓力下，單位面積越大，壓強(qiáng)就越小。也就是說，投機(jī)者的適度參與使市場走出無法成交的陰影，避免“死水”一潭，從而發(fā)揮市場機(jī)制。
１、投資績優(yōu)股是利潤最大化的象征
1996年度滬市漲幅前二十位的股票都是績優(yōu)股。
股票名稱 1995.12.29 1995.12.29 1996年度實施分紅和擴(kuò)股方案 漲跌幅
四川長虹 7.59 22.85 10送6 382％
青島海爾 4.10 13.16 10送3轉(zhuǎn)4，再送2，紅利0.10元 279
天津磁卡 4.96 17.51 紅利0.25 272
濟(jì)南輕騎 5.05 10.70 10送3，再10送3配2.3股，轉(zhuǎn)5.126 239
湖北興化 13.10 20.50 紅利0.30元，10送5再10送4 236
伊利股份 8.39 27.70 10送10 230
愛建股份 8.81 25.40 紅利0.30元，10送1再10配2.72轉(zhuǎn)1.51 228
江蘇春蘭 12.38 32.70 10送1，紅利0.72元 208
百大集團(tuán) 4.89 9.75 紅利0.30元，10送3 207
哈醫(yī)藥 3.03 8.40 紅利0.15元 191
武漢電纜 6.90 13.12 10送2，紅利0.10元，再10送2.5配2.5 189
申華實業(yè) 6.80 14.78 10送2配3 188
上海石化 2.31 6.10 紅利0.09元，紅利0.04 180
沱牌股份 9.58 13.20 10送10 176
陸家嘴 16.29 25.73 紅利0.36元，10配3再10送4 166
華北制藥 2.99 6.88 紅利0.25元 152
祁連山 6.30 15.67 149
蘭生股份 7.43 10.57 紅利0.11元，10送2，再10送4配1.785轉(zhuǎn)4.166 146
梅雁股份 7.18 10.33 紅利0.10元，10送4再10送3配1.84 145
通化東寶 6.19 14.00 紅利0.40元 142
２、投資組合要訣
�。ǎ保┮圆蛔儜�(yīng)萬變
1995年低價股革命，1996年績優(yōu)股價值回歸，1997年呢？
1996年呼聲極高的深市97香港回歸概念股可謂表現(xiàn)平平，市場存在不可琢磨因素，但市場總以股價的高低以一、二、三線股來劃分等級，以一、二、三線股輪跳完成一個大循環(huán)。對于大資金運作者來說，分別在一線股、二線股、三線股中有選擇的投資，避免倉促換籌。
一線股 二線股 三線股（包括基金） 潛力股
滬：長虹、 輕騎、東寶 峨鐵 廣電、太極
興化、春蘭 龍電 金頂
深：發(fā)展、瓊民源 猴王、 君安受益 魯石化、
格力電器 華天酒店 瓊珠江
�。ㄍ顿Y組合一）
（２）目標(biāo)為三類股。（投資組合二）
一類是績優(yōu)成長股。業(yè)績增長速度跟得上股價增長速度，能保持持續(xù)股本擴(kuò)張能力。
一類是有業(yè)績支撐的超跌股。既有群眾基礎(chǔ)，又是低成本，當(dāng)然可納入投資組合。
一類是潛力股。符合國家經(jīng)濟(jì)大氣候的業(yè)績高速增長，有可能使其從三線股成為一線股。
�。ǎ常﹪鴤ⅲ鹿�、Ａ股、Ｈ股四者的關(guān)系（投資組合三）
國債、Ｂ股、Ａ股是家庭理財?shù)耐顿Y對象。國債實際是國家經(jīng)濟(jì)杠桿，其發(fā)行量的大小和利率，對市場經(jīng)濟(jì)起到較大的調(diào)控作用，目前的國債現(xiàn)貨、回購證明了國債在二級市場相當(dāng)引人矚目，反過來促進(jìn)一級市場繁榮。Ｂ股市場作為一種向國際接軌的嘗試，邁出了艱難的一步，但目前Ｂ股市場的冷淡也反映了我們的確存在不足，顯然帶有很濃的計劃經(jīng)濟(jì)色彩。Ａ股在從多的呼吁聲中開始穩(wěn)定，但穩(wěn)定中又有不安的躁動，故個股行情及其市場題材仍將迭出不窮。1997香港回歸后，紅籌股Ｈ股可能成為炙手可熱的投資品種。
從家庭理財角度來看，單一的投資工具已不能滿足投資者的要求。
（二）“進(jìn)”的二層含義
�。�、對本身而言
只要進(jìn)入投資區(qū)域，就“進(jìn)”，而不理會是否有下跌空間。什么叫投資區(qū)域？技術(shù)上認(rèn)為底部和底部區(qū)域、無量和無量盤跌都屬投資區(qū)域。
�。ǎ保┑撞亢偷撞繀^(qū)域
市場認(rèn)識比較注重對底部的判斷，包括技術(shù)上的“散兵坑”現(xiàn)象等等，但是往往身在“廬山”卻“不識廬山真面目”。股指波動幅度越來越窄，成交量又屢創(chuàng)地量，出現(xiàn)了罕見的橫盤格局。即表明在平平淡淡中孕含著重大契機(jī)。在具有中國特色的新興證券市場，底部的形成及其狀態(tài)還沒有規(guī)律。以滬市為例，在386-1558上升通道中386-750只用了四天時間，500點以下即為底部區(qū)域，在326-1052上升通道中，326-750也不過用了六天，500點以下亦可認(rèn)為底部區(qū)域。由此，對于中、小投資者來說，錯過底部，并不重要，但把握底部區(qū)域并在該區(qū)域主動買套，尤為重要。
�。ǎ玻o量和無量盤跌
當(dāng)日成交量為天量的十分之一，即進(jìn)入無量區(qū)域，也可稱為中期空頭陷井。當(dāng)周成交量接近歷史地量區(qū)域，由此而形成的盤跌更不可怕，因此無量盤跌的區(qū)域也可稱為底部區(qū)域。
�。病ν稒C(jī)而言
1996年5月，“四川長虹”在崇尚績優(yōu)股氛圍中，在十送三方案的刺激下，股價反復(fù)攀升，至１４元區(qū)域。多頭雙方在該區(qū)域發(fā)生分歧�？辗秸J(rèn)為：從其啟動價算起，已上漲了近一倍，應(yīng)有較大調(diào)整行情出現(xiàn)，不然上升乏力；多方認(rèn)為：該股遠(yuǎn)未達(dá)到與其內(nèi)在價值相對應(yīng)的股價，就市盈率而言，14元以下的所有價位，應(yīng)視作“底板價”。
誠然，14元的“四川長虹”不是底部，但這個價位和其中期可至的價位相較，屬投資價位，當(dāng)時的市盈率為六倍（市盈率達(dá)到十五倍，仍屬投資區(qū)域）。即使在14元買進(jìn)后，有可能套牢一段時間，但這僅僅是技術(shù)上的要求，并不能改變它的價值繼續(xù)向上回歸的趨勢。如其不回檔呢？不就懊喪了嗎？更為重要的事，以這種投資心態(tài)在14元區(qū)域投入，就不在乎它的送股方案是否會修改？于是，好心有好報！事實證明：許多人認(rèn)為它十送三的方案不會更改，抱有投機(jī)的心態(tài)在14元退出，結(jié)果大幅踏空；而一些有眼光的人，從投資的角度出發(fā)，認(rèn)為十送三也是值得的，并不以股價的短期寬幅震蕩而干擾思路，結(jié)果回報更厚。
所謂的“進(jìn)”就是指逢低吸納。但逢低吸納也有二層含義。所選擇的個股隨著大盤跌而跌，此時的吸納屬第一層含義，所選擇的個股不隨大盤跌，即大盤跌，它已經(jīng)開始走上升通道了，此時也應(yīng)吸納，屬第二層含義。1996年年初，“四川長虹”已不隨大盤創(chuàng)新低，悄悄地形成獨立行情，如果只理解逢低吸納的第一層含義，則錯過領(lǐng)頭羊了。
�。ㄈ┩顿Y和投機(jī)的結(jié)合
專門選擇哪些價格被低估，但極具成長性的股票，尤其是對一些現(xiàn)金多，負(fù)債低，對沒有人注意的小型成長股票多加研究，一旦達(dá)到賣出價位，千萬不能“惜售”，這是1996全美操盤高手的成功之路，也是投資進(jìn)、投機(jī)出的最好詮釋。市場經(jīng)濟(jì)使得投資進(jìn)、投機(jī)出，帶有普遍性，同時適用于郵市。
我國自1982年恢復(fù)國內(nèi)集郵業(yè)務(wù)以來，郵票市場一共經(jīng)歷了三次大的疲軟，即使是1992-1995年，郵票發(fā)行量成倍增長的情況下，機(jī)警人士仍然注重以投資為主的方式，1995年選擇性地買無齒“桂花”小全張，“牡丹亭”小型張，一年過后，每枚早已翻倍，但購買者非常踴躍，使價位看不懂。此時如出手，符合投機(jī)策略。
有人做過這樣一個比喻，忙進(jìn)忙出的炒手實際上只是在數(shù)“牛尾巴”而已�？上攵敲炊鄬I(yè)人士都在數(shù)牛尾巴，能瓜分到幾條？即使占有，也嚼之無味。而哪些平時不吭不響，到了他認(rèn)定的投資區(qū)域就買，買了就忘了，到了他認(rèn)定的投機(jī)區(qū)域就賣的人，才是吃整頭牛的人！可想而知，少數(shù)人吃整頭牛，越吃越肥，當(dāng)然對“牛尾巴”不屑一顧。
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