《期貨市場成功者錄》訪談錄

論期貨實戰(zhàn) （2）參與者的作用

在期貨實戰(zhàn)中，監(jiān)管方、交易所、資金型投機主力與現(xiàn)貨背景的投機商這四種參與者對市場的影響是最為重要的。
監(jiān)管方指政府監(jiān)管機構(gòu)（證監(jiān)會）和行業(yè)協(xié)調(diào)組織（全國期貨協(xié)會）及交易所自律機構(gòu)（理事會等）這三級監(jiān)管體系，理論上對規(guī)范市場防止過度投機的作用非常大。但實際上，由于我國目前金融投資市場尚不完善的特點，其所起的作用是非常有限的；哪怕較為完善的西方金融市場，基于利益的誘惑，監(jiān)管方的作用也是很有限的。因此，在進行操作時，要充分考慮到任何事情都有可能出現(xiàn)。
交易所除一定的監(jiān)管作用外，對市場產(chǎn)生重大影響的有修改合約、上市新品種、更動交割有關(guān)內(nèi)容、活躍合約等。2002年大商所廢止了原大豆合約，推出了新黃大豆合約，對原大豆倉單進行自動轉(zhuǎn)換等，無疑為當時的增量資金作多鋪平了道路。上市新品種往往會對已有合約產(chǎn)生利空作用，因為會分流資金。更動交割有關(guān)內(nèi)容包括庫容、交割品質(zhì)、交割庫的廢立等，對市場的影響很大，筆者將在后文中詳談。活躍合約實際上就是吸引增量資金，由于商品的希缺性，增量資金往往會采取作多市場，從而影響市場的正常運行。
資金型投機主力也就是常說的“莊家”，可能是單一個人或機構(gòu)，也可能是多家聯(lián)合資金，其對市場的影響是起決定性作用的，尤其是對一些小品種合約而言。對資金型投機資金而言，其優(yōu)勢在于資金實力雄厚，但不一定有現(xiàn)貨背景，而且相對資金來說，現(xiàn)貨永遠是希缺的，所以往往會采取多頭方向。但它的缺陷在于如果品種擴倉過大使得資金優(yōu)勢削弱或資金斷鏈及內(nèi)部產(chǎn)生分歧。對資金型投機主力控盤的品種來說，它的走勢往往是期價逐步上揚并伴隨著擴倉，最后快速拉升形成“多*空”。
現(xiàn)貨背景的投機商對市場的影響也是比較大的，但它發(fā)揮作用的時候往往是品種規(guī)模尚小的階段。在一個較大的市場中，它的力量是很小的，一方面現(xiàn)貨商的操作不具有很大的流通性，另一方面，現(xiàn)貨商的行為已在主力的考慮范圍之內(nèi)。從經(jīng)驗上看，現(xiàn)貨商入市往往是在行情開始階段或中間階段。