《期貨市場成功者錄》訪談錄

陳裕稽

2002年12月7日，杭州的天終于冷了，絲絲凍雨，使得大街上的行人，略微都有那么一點(diǎn)寒顫。在
昨日，還和朋友談?wù)撆�冬的事，可一夜之隔，冬天似乎剎那般來到了人間。
冬天來得那么突然，冬天又來得那么自然。突然是因?yàn)閮H一夜之隔反差如此之大，自然是因?yàn)檫@是
大自然的規(guī)律，它終究是會發(fā)生作用的。
期貨何嘗不是如此，千變?nèi)f化難于預(yù)測，但又有它的內(nèi)在規(guī)律。這也就是我為什么會提筆的原因吧
！希望能通過本文的闡述，能略微窺得期貨這們深奧藝術(shù)的冰山一角。

論期貨實(shí)戰(zhàn) （1） 交易的本質(zhì)
期貨交易起源于遠(yuǎn)期交易，當(dāng)時的人們以友誼為基礎(chǔ)進(jìn)行將來的貿(mào)易交易。但當(dāng)友誼逐步被物質(zhì)利益替代后，人們采用了標(biāo)準(zhǔn)化合約來替代承諾，并引進(jìn)了中間者起監(jiān)管和擔(dān)保作用，這樣就形成了現(xiàn)代期貨交易。
期貨合約是指兩個對手之間簽定的一個在確定的將來時間按確定的價格購買或出售某項(xiàng)資產(chǎn)的的協(xié)議。這也就是期貨交易的最初職能，供求雙方通過合同方式確定將來的需要。這種行為就是套期保值，它是期貨市場之所以存在的理由。套保交易到目前為止仍是市場交易的中間力量，但并不是最重要的構(gòu)成。
最重要的市場交易是投機(jī)交易，因?yàn)槠谪浀奶厥獾谋ＷC金制度即杠桿效應(yīng)使得人們可以通過期貨價格的短期微小變動獲得巨大收益。但市場的投機(jī)交易的目的有兩類，一類是為了獲得直接的經(jīng)濟(jì)利益，一類卻以犧牲直接利益去換取間接利益。前者是指在單個品種上進(jìn)行單邊操作或套利操作，這種目的是形成市場操縱的根本原因，極可能會出現(xiàn)極端行情。后者是指在多個品種上進(jìn)行對沖操作，目的在于控制風(fēng)險而不是獲利，堅(jiān)持嚴(yán)格的止損操作，這種做法在國際上較為流行，為什么做倫敦銅的基金往往虧損的原因就在此。
隨著交易所的作用越來越大，期貨交易上又多了一個重要的考慮因素：交易所的態(tài)度。照理論上說，國內(nèi)的交易所是非贏利機(jī)構(gòu)，但實(shí)際上出于擴(kuò)大交易所的市場份額及手續(xù)費(fèi)收入，交易所往往會主動去鼓勵一批資金參與他的上市品種。在這種合作中，交易所會傾向于多空的某個方向，甚至?xí)�作出贏利承諾。由于金融市場的政策市特點(diǎn)依然存在，所以交易所的態(tài)度及相應(yīng)措施對期價走勢的影響是非常巨大的。
通過上文述說，我們基本上可以把交易的本質(zhì)按重要程度歸為：直接獲利為目的的投機(jī)力量及傾向，交易所的傾向，套保力量（特別是空頭力量），間接獲利為目的的投機(jī)力量及傾向。通過這四個因素分析，基本上可以確定操作方向。