四、套期“專家” 

　　萊奧還在上大學(xué)，但上課總是心不在焉。他的興趣全在期貨市場上，特別是對套期著了迷。他有一個堅定的信念：套期交易是戰(zhàn)勝期貨市場的唯一法寶。理由是，套期單一頭賠，另一頭必賺，這樣風(fēng)險減少了，長期自然獲利。為此他與一位教授爭個不休。那位老學(xué)究硬是說風(fēng)險和收益成正比，如果套期減少了風(fēng)險，那么收益一定也會同等減少；如果收益沒減，那么風(fēng)險也一定沒減。萊奧只能播搖頭，嘀咕了一句：會做的不會教，會教的不會做。萊奧覺得最可笑的是老教授不明白做套期有多么容易。老教授似乎很天真地認(rèn)為，套期賺不賺錢也要看市場往哪個方向走，而判斷方向是最難的。有時候方向看準(zhǔn)了，套期單也不一定能賺。老教授認(rèn)為做套期交易比做純期貨更難，因為要賺錢不光要判斷走向，還要找好套期時機。 

　　萊奧真想轉(zhuǎn)課，因為老教授對畫圖一竅不通。老教授講要把兩個市場的走勢畫到一張圖上很困難。他還大談不同的合約規(guī)格影響套期的計算，還大談什么協(xié)變數(shù)，誰管呢。萊奧自己做測試，發(fā)現(xiàn)結(jié)果非常理想。盡管后來錢都賠光了，但比做純期貨的人要熬得長多了。這時候老教授又發(fā)話了：他之所以熬得時間長是因為賺和賠的預(yù)期都調(diào)低了，等于用同樣的錢，不去一塊錢的老虎機上玩，而是到一毛錢的者虎機上玩，時間是玩得長了，但結(jié)果是一樣的。萊奧本來想反駁，但這時他又忙著研究房屋貸款和糖的差價，準(zhǔn)備做套市交易，所以也懶得得再多費口舌。