《期貨操盤手》操盤成功的秘訣

風(fēng)險是最好的“朋友”

一、風(fēng)險控制 

　　大家做期貨至少對期貨的風(fēng)險是比較了解的，期貨是屬于高風(fēng)險的投資，那么它的風(fēng)險在哪幾方面呢？一方面期貨是用5％－8％，做百分之百的貨，風(fēng)險是無限的。期貨到期要交割，是有時間限制的。不像股票做不好，套住了幾年之后沒準還可以回來，期貨不是這樣。第三個導(dǎo)致期貨高風(fēng)險的因素是期貨本身具有的不可測性。對這一點我覺得可能很多人做了很多年的期貨對此都不是特別明確。那么期貨我通過分析是否可以把它的規(guī)律找到？我覺得期貨本身就不是可以找到規(guī)律的，就是相對不可測的。地球哪天轉(zhuǎn)到哪個位置是可以用科學(xué)方法計算出來的，但有些就完全不可測，像買彩票，完全不可測。期貨接近完全不可測，又不是完全不可測。對于這樣一個市場，又是風(fēng)險無限，又相對不可測，又有時間限制，對于這個市場風(fēng)險控制肯定是第一位的。先求存，后求發(fā)展，俗話說留得青山在，不怕沒柴燒，如果這點都做不到，后面就沒辦法做了。 

　　我們來看一個統(tǒng)計結(jié)果，93年11月開始，到2000年7月份，每隔五個交易日左右隨機交易一次。我做了這樣一個表，因為做銅開倉完全是隨機的，在這種情況下講一下持倉方法，只要賺150點你就平倉，如果沒有150點，你就死拿，一般到交割業(yè)頭一個月的最好交易日，每次都這么做。還有一個就是300點，就是只要盈利300點就平掉，如果一直不盈利，就一直拿到前一個交易日，大豆是15個交易點，就是說盈利15個點就平掉，如果沒有達到15個點，或者虧損了，就死抗，抗到快到交割日，只要按照這個方式做，銅做86％次都可以獲利。我統(tǒng)計過銅是280次，大豆291次，就是說（銅）150點盈利86％左右都是盈利，只有14％永遠扛不回來。大豆15個點的時候，比例也是這樣的，也是86％左右，都可以賺到錢，只有14％回不來，是必須虧損的。如果銅是300個點是76％都可以賺到，只有24％是賺不了的。大豆30個點的時候也是這樣，79％可以賺到21％是永遠回不來的。按這樣來說，死扛不止損做期貨好象是對的，因為大部分都可以回來，其實這是非常錯誤的觀點。雖然這86％都能回來，但是他們的盈利遠遠不如這14％的虧損，就是說雖然虧損的次數(shù)占的比例非常少，但所造成的虧損遠遠大于盈利，大豆也是一樣的，如果不考慮手續(xù)費的話，一年下來要虧損40％。雖然死扛很多時間可以扛回來，但是一旦扛不回來造成的損失也足以讓你前面所賺的全部虧回去。 
我們再看一個實際的例子，我有一個客戶有300萬，這個客戶的習(xí)慣是一賺錢了就平倉，只要不賺錢就死扛，幾乎每次都是這樣。他每次都能賺錢，這一年左右的時間他做了九次交易，第一次賺3.6、第二次賺17萬、第三次賺8萬、第四次賺22萬，第五次一下虧26萬，第六次第七次都賺了，第八次一下虧了216萬，第九次又賺了。但是一年下來看他賺的次數(shù)非常多，但是就虧那么幾次就虧了60％。所以說做反方向不是充分條件，也不是必要條件，也不是充分必要條件。做期貨不賺錢的原因不是因為你沒有看好方向，而是因為你沒有止損，沒有把風(fēng)險控制在相對小的范圍內(nèi)。說的時候大家都能理解，但是做期貨的時候就不行了。所以有時候，從你理解它到你真正完全理解，到你在實踐中運用是有一個過程的。我94年開始做期貨的時候，美國的一個交易員跟我們講，做期貨首先要止損，止損很重要。我們當時也聽得很明白，做股票的人也知道要止損，但真正做的時候就不會了。我估計有幾個原因，一是不愿意虧損的心理。很多時候是這樣的，因為你的投資是虧錢的，所以你不愿意做。很多時候?qū)幙勺屘潛p不斷擴大，都不覺得自己是虧錢，但是一止損，一平倉，馬上就有實際的虧損，他就很受不了，這就是一個非常錯誤的心態(tài)。他覺得只要不平倉，好象怎么虧都沒事，只要一旦變成現(xiàn)實的虧損，哪怕很小我心里也難受。這個心理是非常錯誤的，因為期貨本身就是一個很不好測的東西，但又不是完全不可測，對于這樣一個市場，其實虧錢是很正常的，只要準備做期貨就要有認虧的精神，有虧錢的心理準備。打仗勝敗乃兵家常事，做期貨虧錢也是常事，所以要有這種虧損的精神。第二個原因是認為大部分的虧損都可以扛回來，我剛才給大家統(tǒng)計的結(jié)果，確實大部分的虧損都可以扛回來，扛回來他覺得自己看對了，其實不是他看對了，因為交易是完全隨機的，跟你是否看對方向沒有關(guān)系，只要死扛就可以回來，不是你看對方向就能回來，而是它本身就是這樣。所以他會造成這樣一個印象，我扛就扛回來了，所以很多人就是死扛，當然很多時候都可以賺回來。但我給大家打一個比方，雖然扛回來的機會很高，但是打個比方，有十個簽，有九個簽?zāi)愠橹辛嗣魈炀褪前偃f富翁，但有一個簽讓你明天就去死，雖然成為百萬富翁的幾率很高，我想大部分的人都不去抽，做期貨死扛也是這個道理。不是說實在已經(jīng)走投無路，那就賭，一般有理智的人都不會。雖然扛回來的概率很高，也不應(yīng)該死扛。而且期貨的難測性，你再有理由，都有可能發(fā)生變化。比如我96年的時候在一個月里賠了1600萬，就是橡膠，但是當時我的理由太充分了。我記得當時是95年的春節(jié)，做過海南橡膠的可能有印象，我在春節(jié)最后一天買橡膠，第二天長了兩個漲停板，第三天又長了半個漲停板，后來開始跌了，跌了之后我就追加，因為當時我有非常充分的因素，一是那是國際膠，二是當時打擊走私，三是說橡膠緊缺，但是橡膠就一直地跌，一直跌到1500，實在受不了了，平出去了。而且幸好當時我賺的錢比賠的錢多，要不我現(xiàn)在可能就不在期貨市場上做了。所以說即使有很多漲的理由，因為你沒看到跌的理由，所以有時候不要太相信自己的分析。第四個因素是覺得投入太少，但是投入小不是死扛的理由，因為你投入小扛回來賺錢也少，所以你為此是不值得的。雖然投入小，但有可能讓你賠大錢，他靠幅度讓你賠大錢。在16000多的時候，你覺得大多跌到15000，實際跌到13000。 
我在96年有一個差不多20萬的客戶，16500左右買了三桶銅，買了之后就跌，跌到16300，就應(yīng)該砍掉了，但是當時分析跌不了多少，到16000左右就差不多了。當時沒有看到后來美國股票暴跌，銅也跟著暴跌，最后跌到15000，當時跌到15300的時候，砍了，跌了6萬，第二天又跌到14700，那一下就虧損9萬。像橡膠價格最近的變動，如果做兩手橡膠花1萬保證金，如果死扛現(xiàn)在就得虧4萬。所以投入小不能成為死扛的理由。 

　　關(guān)于控制風(fēng)險這一塊，我想送給大家一幅對聯(lián)，這幅對聯(lián)是我花了幾千萬買的“止損永遠是對的，錯了也對；死扛永遠是錯的，對了也錯”橫披是“止損無條件”。不知道在座有沒有做期貨而且虧了大錢的，我當然是希望在座各位將來做期貨不要因為不止損虧大錢，但我會毫不客氣地告訴你，在座的人里將來一定會有人這在方面賠大錢。大家雖然現(xiàn)在可以聽懂我的意思，到真正理解還有一定的距離，到真正按我說的去做，可能又有一定的距離。