作為金融界最有影響的一位人物，利奧·梅內(nèi)姆（Leo Melamed）對芝加哥商品期貨交易所進行了革命性的改革。然而，同金融天才喬治·索羅斯相似，梅內(nèi)姆首先不得不進行了一次著名的旅行，逃脫納粹，來到美國。1939年，7歲的梅內(nèi)姆和他的家人從波蘭逃到立陶宛，但是到那里后，他們需要一個通行護照才能繼續(xù)旅行�！吧踔廖业恼軐W家父親，” 梅內(nèi)姆說，“也不能接受一個人的生活是怎樣下降到排著隊等待一張紙，這意味著生與死的差別�！痹诹熊嚱�(jīng)過西伯利亞時，年輕的梅內(nèi)姆學會了他有關(guān)策略的第一課：保持冷靜。因為，當時讓他驚奇的是，他的父親繼續(xù)進行著緊張的國際象棋比賽，很明顯他的父親忘記了周圍的混亂環(huán)境。 

　　1950年，梅內(nèi)姆進入伊利諾大學，在那里，他開始是一名大學預科學生，隨后他轉(zhuǎn)到法學預科。畢業(yè)后，他進入法學院，盡管他痛恨嚴格的學習，但他承認：“學習使我思考，并且是比較縝密地思考�！碑斔�還是一名法律專業(yè)學生時，梅內(nèi)姆向梅林公司申請了一份外勤工作，他當時誤認為這是一家法律公司。在這家公司的辦公室，健忘的梅內(nèi)姆填了一張表，經(jīng)過簡單的面試，得到了這份工作。當他發(fā)現(xiàn)自己站在芝加哥商品交易所時，他這樣回憶道：“我就像艾麗絲一樣，透過玻璃看到的世界，不是一個瘋子漢特的世界而是數(shù)百個瘋子的世界�！� 

　　很快，梅內(nèi)姆就愛上了這個交易所，并且說服他的父親給他貸款3000美元買了一個交易席位，開始了自己的交易生涯。當時，仍然有大量的操縱行為，操縱的商品從雞蛋到洋蔥無所不包，所以，當他1967年成為交易所董事會的一員，并在1969年成為主席后，他集中精力進行改革，改善自我管理方式。在回憶這段經(jīng)歷時，他寫道：“我們是先鋒，我們告誡自己，要靠才智和毅力來支撐，并且繼續(xù)保持前輩的這種精神。”在《期貨交易的藝術(shù)》由文中，他分辨了前人故事與日�，F(xiàn)實的差別，并且指出了期貨交易所需要的技巧。 

　　對很多人來說，期貨交易是一種祝禱。 

　　對很多人來說，期貨交易是一種災禍。 

　　對大多數(shù)人來說，期貨交易是一個謎。 

　　為什么有關(guān)期貨交易的觀點有這么大的分歧？為什么這是一種愛與恨的關(guān)系？也許是因為今天的期貨交易代表著商業(yè)世界的最后一個前沿領(lǐng)域。在這一領(lǐng)域里，勇敢的交易者僅僅只依靠他的才智和感覺，交易者必須勇敢并且樂于面對難以對付的個人挑戰(zhàn)，而這種挑戰(zhàn)又需要智慧、堅韌、骨氣和冒險精神。獎賞正是針對這種風險的。 

　　個人期貨交易是最后一個這樣的領(lǐng)域。在這里，通過適度投資，一個人能夠大量增加財富。毫不奇怪的是，雖然很多人失敗了，但是還是有很多人去試。毫不奇怪的是，很多失敗者責備這種挑戰(zhàn)，而不是責備自己的錯誤。毫不奇怪的是，成功者常為風險所困。同時毫不奇怪的是，僅有極少數(shù)人了解期貨。同任何其他新領(lǐng)域一樣，無知是可怕的、棘手的和令人恐懼的。同大多數(shù)新領(lǐng)域一樣，從事期貨交易所面臨的挑戰(zhàn)是難以克服的并且充滿了風險。 

　　由于這些原因，關(guān)于期貨交易出現(xiàn)了很多的教條：你必須是非凡的；你必須是幸運的；你必須是很專業(yè)的；你必須是一個賭徒；對于期貨交易沒有任何原因可以解釋。這些教條是錯誤的。但這些教條常常被期貨交易中因各種原因失敗的人當作借口和托詞，其中的一些原因并非個人的原因。也許這些人缺乏專注力或缺乏足夠的分析能力；也許他們?nèi)狈θ菀渍{(diào)節(jié)的個性、一個成熟的性情或一些商務(wù)訓練。另一些人失敗，是因為他們?nèi)狈ψ銐虻馁Y本；雖然資本是重要的，但是并不是個人交易失敗的根本原因。 

　　再來看看運氣。期貨交易是運氣不太重要的少數(shù)幾個領(lǐng)域之一。通常幾乎對所有事情而言，運氣都起著重要的作用。但對期貨交易而言，運氣不起作用�？偟膩碚f，運氣不是期貨交易的一個影響因素。運氣有好有壞，但常常是中性的。一次好運氣也可能會有負面影響。例如，一位交易者在早期的交易經(jīng)歷中是幸運的，但他可能什么也沒有學到，或者所學到的東西和他應該要學到的是正好相反的。從長期來看，早期的好運氣會欺騙他。 

　　最后，期貨交易的成功取決于個人辨別和分析顯著事實和統(tǒng)計資料的能力，這樣才能得出給定產(chǎn)品中間價格或最終價格的一個理性觀點。簡言之，它取決于正確地衡量供給和需求的能力。 

　　這聽起來很簡單，但事實上并非如此。這是一項最艱巨的任務(wù)。這一挑戰(zhàn)里包含著嚴格的要求：了解影響給定產(chǎn)品價格的重要經(jīng)濟因素；與事實和統(tǒng)計數(shù)據(jù)相符；理解這些事實以及它們對需求和供給的影響；正確地攤派各種成分的重要性，使之適用于一種給定的價格結(jié)構(gòu)。這一比率年年都在變化，有時甚至每周都在變化，而且商品之間也是各不相同的；了解不同商品的不同價格特質(zhì)；調(diào)整所有未知的變量；最后，還要有勇氣把你的結(jié)論應用于市場。 

　　有勇氣把你的結(jié)論用于市場，這是最后的要求。實踐表明，大多數(shù)交易者最后是慘敗的。正是由于這一點，你的個性面臨著難以克服的挑戰(zhàn)，所以你需要了解自己屬于哪一種交易者。而一種交易者的心理特征，是在期貨交易中成功的一個關(guān)鍵因素。 

　　同時，特別的教育和職業(yè)訓練是有幫助的，但不是必需的。小道消息或內(nèi)部消息也有點作用。所必需的是，有序的思考過程、一種商業(yè)方法、明智的個性、有學習重要因素的過程、需要有耐心吸取過去失誤的經(jīng)驗教訓，并且要有持之以恒的信心同時不斷提高自己的交易能力。這些不是簡單的要求，這些要求不是不可能的，或者是特別復雜的，以致被設(shè)置為戒律或禁忌放在這種有挑戰(zhàn)的領(lǐng)域里。 

　　機遇或概率的規(guī)則是好賭徒的一種正常工具，期貨市場上不需要這些規(guī)則而且還會有明顯的劣勢。通常，在經(jīng)典的意義上，成功的職業(yè)期貨交易者不是賭徒；在大多數(shù)情況下，當賭徒們在期貨市場上試著使用他們的技術(shù)的時候，他們都失敗了。其中的原因很簡單，期貨價格的變化是受經(jīng)濟規(guī)律支配的，而成功的賭博是概率規(guī)則作用的結(jié)果。這兩種規(guī)則近幾年才分開。概率規(guī)則在相當長的時間內(nèi)不能被成功地用于交易�；�于概率，在其他領(lǐng)域的一個好的賭注，用于期貨交易可能得到一種最壞的結(jié)果。基于概率的一種壞機遇，用于期貨交易中可能是很恐怖的。例如，在一個長期的熊市中，純粹的機遇可能會支持人氣的聚集；不幸的是，如果過度的工具持續(xù)導致低價格，那么基于概率買進的人就會賠錢。 

　　我聽說過這樣的觀點：“我必須清算一下我的長期倉位，因為市場是十天一循環(huán)》�！边@位交易者就是在利用概率規(guī)則進行交易。這類交易者有時候也可能做出一種正確的決策，但這遠遠不是一種充足的理由。長期倉位在第十一天可能比在第一天要好；或者，最后認識到是在第十一天，交易者的本能告訴他十天以前是最好的。因此，概率規(guī)則不可能是市場決策的可控因素。 

　　成功的期貨交易者是一位好商人和好的貨幣管理者。雖然交易者的資本具有一定的風險，但這些交易者成功地遵循著穩(wěn)健和訓練有素的商業(yè)實務(wù)原則。因此，現(xiàn)金管理同市場上的成功一樣重要。遺憾的是，這一原則有時被大眾忽略了；相反，期貨交易所有時被比作賭場。 

　　一些人常常問我，開始從事期貨交易需要多少錢。這個問題確實不是有關(guān)資金數(shù)量的一個問題，而是關(guān)于資金類別的問題。同時，我沒有什么建議，但如果一家經(jīng)紀公司接受你的賬戶，你就可以用少到幾千美元開始期貨交易，這是進行期貨交易的最低保證金。開始用于期貨交易的數(shù)量，將取決于交易者在學習過程中的選擇范圍�，F(xiàn)金數(shù)量少，其犯錯誤的空間就��；現(xiàn)金多，他有更多的時間學習。比現(xiàn)金數(shù)量更重要的是，在期貨交易中不使用日常生活必需的現(xiàn)金。交易者不應該用維持日常生活的現(xiàn)金作資本去投機；這些錢是用于食物、住房、上學、衣服或其他生活所需。從事期貨交易所需資本是一種“風險資本”，這些資本一旦損失，不會明顯影響交易者的生活水平。這一先決條件排除了很多人從事期貨交易，但是期貨交易的大門還是向很多其他人敞開的。 

　　較多的風險資本比較少的風險資本提供了更好的機遇嗎？是的，在一定的程度上它提供了更多的學習空間。然而，較多的資本可能產(chǎn)生一種假象，長期地看，它會妨礙你成功的能力。不管你開始從事期貨交易的風險資本是多還是少，你都必須相應地調(diào)整你的倉位：在資金少時，你應該少量交易；相反，你的資金較多，你的倉位就應較重。不管是在哪一種情況，在你學會交易后，你都應該調(diào)整倉位，保留一部分風險資本。如果在你學會后，你沒有剩下的現(xiàn)金，就不會讓你的知識發(fā)揮作用，一旦面臨危險就會對你不利，而且你會徹底失敗。 

　　因為只有花費多年的時間學習和實踐，才能完全熟悉成功地進行期貨交易的全部原理、規(guī)則、變量和例外，因此，很深入地探討這些問題是不可能的。然而，以下三點是最突出的原則。 

　　第一個原則是花費時間了解你計劃進行交易的產(chǎn)品的有關(guān)情況。這里包括各種統(tǒng)計數(shù)據(jù)，其他影響供需關(guān)系的因素以及產(chǎn)品的價格。這里隱含的一個要求是，你必需推導出結(jié)果而不是僅僅依靠別人的觀點。例如，如果你使用一位經(jīng)紀人，那你永遠都不要把他的話當作真理。而你必須聽他不得不說的話，因為他是一位專家，但如果你僅依靠他的信息或他對事實的解釋，那么你就是愚蠢的。這也要求你完全理解經(jīng)紀人的行話，又要求自己接受過一些個人教育。 

　　第二個原則是不要過度交易。這里的過度交易不能用每周、每月、或每年成交的金額或成交量來衡量。它將決定你對市場的接近程度，即你對價格運動監(jiān)察的密切程度、你花費于研究產(chǎn)品的時間以及你計劃交易的對象。過度交易，除了花費不必要的傭金外，還使你過分地承擔風險和危害。因此，你必須接受這樣的一種觀點：你不能參與每一次市場變動，你也不應該想這樣做。平常不總在交易場所的最成功的交易者，將小心地挑選其交易對象。期貨價格有像季節(jié)更替一樣的變化趨勢。關(guān)注長期趨勢而不是日常的波動，這是職業(yè)炒家的最好的選擇。一位成功交易者，僅僅需要30％-40％的時間來正確選擇股票。另一方面，一位試圖每天交易的非會員交易者事先必須用60％-70％的時間來保證盈利記錄。 

　　第三個原則是按照事先決定的交易計劃進行交易；或者按照你認為有效的一套交易規(guī)則或建立的行動準則進行交易。這些規(guī)則已經(jīng)經(jīng)受過時間的檢驗并且將指導你的決策。其實并不存在一個特殊的公式或一套特殊的交易規(guī)則。如果你不是一位職業(yè)交易者，就需要做大量的研究來決定哪些規(guī)則使你最明白，最適合你的性情和基本的稟性。不管這些規(guī)則是什么，一旦你選擇好交易規(guī)則，你就要堅持這些規(guī)則。這就需要訓練并且考驗你的情感素質(zhì)。如果你不堅持一套合理交易習慣做法，那么，你可能成為某一時刻壓力的犧牲品。作為這個規(guī)則的一個延伸，我將提醒你不要讓成功的投機在你的頭腦中占據(jù)了上風。相反，如果一開始你就失敗了或遭遇一系列打擊，那么，你也不要絕望并且拋棄一套合理的交易規(guī)則。 

　　期貨市場代表著金融民主。期貨市場為投資者和投機者提供了一個開放的市場，在這里，每一個人都有權(quán)保持自己的觀點。你的一些觀點比其他人的觀點更合適。不管你變得怎樣適應取決于你自己。這個新領(lǐng)域仍然是向著美國大眾開放的，這些人有思想和學習的精神。這是這樣的一個領(lǐng)域，在這里，勝利者對于他們的成功，滿足于他們知道除了他們的才智、堅強和能力外，沒有什么人值得感謝的。同時，報償肯定歸功于所涉及到的努力和風險。