很少有人知曉,在搏殺白熱化的期貨市場(chǎng)上,也有一批形形色色的私募基金充斥其中,在一部分交易時(shí)段中,它們的交易量要占去市場(chǎng)總量相當(dāng)?shù)牟糠帧Ｓ嘘P(guān)人士指出,期貨私募基金存在不少隱患,亟待規(guī)范
　　如同有土就有草一樣自然,不為人們留意關(guān)注的是,在期貨市場(chǎng)上同樣游走著一批形形色色的私募基金,并且隨著期貨市場(chǎng)年前年后的回暖紅火而"春風(fēng)吹又生"地日益活躍。
　　據(jù)一位期貨專業(yè)人士日前粗略估計(jì),在相當(dāng)一部分的交易時(shí)段里,期貨私募基金的交易量要占去整個(gè)市場(chǎng)交易總量的一成。
　　游戲規(guī)則靈活多樣
　　和證券市場(chǎng)不同,眼下的期貨市場(chǎng)沒(méi)有名正言順的基金一說(shuō),私募基金由此更是擺不上臺(tái)面。不過(guò),這并不影響它寄生于這個(gè)市場(chǎng),在相關(guān)的一些期貨公司里半公開(kāi)地、邊緣化地存在著。
　　要想對(duì)這些期貨私募基金的數(shù)量和資金量作番較為準(zhǔn)確的估量是不容易的。但只要稍加留意,總能在一些期貨公司里看到它們只做不說(shuō)的影子,它們往往以"XX基金"或"XX期貨工作室"的面目出現(xiàn),而更多的是"潛龍?jiān)跍Y",大隱于市。
　　據(jù)記者了解,單個(gè)期貨私募基金的資金量大多在幾百萬(wàn)、上千萬(wàn)以上,有的甚至上億。一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者,江浙一帶尤其是私營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的浙江,那兒是期貨私募基金的聚集區(qū),不僅數(shù)量多,而且基金的盤(pán)子也大。
　　一位期貨私募基金經(jīng)理告訴記者,期貨私募基金普遍采取集合資金或管理帳戶的形式代客理財(cái)。在正式接受委托理財(cái)前,都會(huì)與客戶簽訂委托合同,確定雙方關(guān)于可能發(fā)生虧損的分擔(dān)和盈利的分配方案。由于客戶的情況和需求不同,這些期貨私募基金在止損控制、收益分配等具體運(yùn)作方式上也各不相同,會(huì)衍生出不同的投資方案,十分個(gè)性化。
　　據(jù)了解,期貨私募基金通常采取封閉式運(yùn)作的管理方法,投資者可以隨時(shí)加入但不能隨時(shí)退出,一般以一個(gè)年度為期限,資金交由基金管理運(yùn)作,期間客戶可以查看自己帳戶的資金和持倉(cāng)情況。到年底分紅時(shí),按照資金所占基金的比例進(jìn)行。
　　"在具體操作上往往靈活多樣,會(huì)按照委托資金的大小分別操作。大資金單獨(dú)做,中小資金規(guī)模較小則集合在一起。所有這些事先都會(huì)跟客戶講清楚,你占多少比例；并且都設(shè)有止損點(diǎn),大資金在10--20%之間,中小資金不超過(guò)30%。"上述這位期貨私募基金經(jīng)理說(shuō)。
　　據(jù)悉,絕大多數(shù)的私募基金不對(duì)客戶作任何盈利的承諾。在收益分配上,通常情況下投資者能夠承受的風(fēng)險(xiǎn)決定了雙方在盈利中的分配比例。例如,一個(gè)能夠允許資金出現(xiàn)20%損失的投資者,基金經(jīng)理提取盈利部分的20%至30%作為理財(cái)?shù)膫蚪�。但極個(gè)別也有保底保息的,基金經(jīng)理除承擔(dān)虧損風(fēng)險(xiǎn)外,還將支付一定的年息,但盈利的分配比例相應(yīng)顛倒。
　　對(duì)于加入基金會(huì)的資金起點(diǎn),各基金也各不相同,有的為100萬(wàn)元,有的門(mén)檻則很低,為5萬(wàn)元的整數(shù)倍,一般情況為10萬(wàn)元,但資金太小不行,沒(méi)法做。
　　多種組合角色曖昧
　　在這中間,期貨公司免不了或淺或深地卷入其中。"只要想在這個(gè)市場(chǎng)上做好的公司都會(huì)考慮這個(gè)事情",一位期貨公司的負(fù)責(zé)人坦言。他說(shuō),事實(shí)上,大多數(shù)期貨公司都有這方面相關(guān)的服務(wù)。
　　據(jù)記者了解,有家期貨公司走得更遠(yuǎn),沖破政策紅線,自己發(fā)起設(shè)立了管理帳戶性質(zhì)的私募期貨基金。除了交易所的手續(xù)費(fèi)之外,對(duì)該基金不收取傭金,按照盈利部分的2至3成提取收益。另外一家期貨公司則比較隱蔽,采取開(kāi)放式管理方法,客戶可以隨時(shí)加入或退出,根據(jù)基金提供的信息,自己下單,自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),其手續(xù)費(fèi)高于普通非基金客戶,而資金金額不限。
　　但更多的期貨公司嚴(yán)守現(xiàn)有的法規(guī)框架,采取向客戶推薦與公司沒(méi)有任何隸屬關(guān)系的私募基金經(jīng)理人來(lái)運(yùn)作,讓客戶和他們發(fā)生關(guān)系,公司則提供交易方面相應(yīng)的服務(wù)。
　　不過(guò)私募基金經(jīng)理人和公司之間仍然是一種緊密的合作關(guān)系。因此在挑選合作對(duì)象時(shí),期貨公司也十分謹(jǐn)慎,提出對(duì)客戶負(fù)責(zé),盡量不讓客戶賠錢,否則會(huì)砸公司的品牌。一位期貨公司老總告訴記者,除了認(rèn)真審核私募基金經(jīng)理人的能力,審看他們簽署的協(xié)議之外,還要求私募基金的經(jīng)理人,將不低于他所管理客戶的資金量20%的錢存入公司的有關(guān)帳戶。
　　有大贏也有慘敗
　　據(jù)了解,操作上述私募基金的往往是期貨公司出去的人,一般都是市場(chǎng)上的資深人士,有著豐富的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)。基金管理團(tuán)隊(duì)一般由三四個(gè)人組成,各自分工明確,也有單兵操作的。
　　從事期貨交易已有10年的武漢華中期貨公司投資理財(cái)部經(jīng)理張毅,前些年推出了國(guó)內(nèi)第一個(gè)以期貨市場(chǎng)為投資對(duì)象的專業(yè)化的期貨模擬基金----海龜期貨投資基金(海龜取義"爬得慢,活得長(zhǎng)")。他認(rèn)為,期貨基金的好壞成敗,關(guān)鍵是交易員,看他是否對(duì)市場(chǎng)有深刻的認(rèn)識(shí),是否有豐富的操作經(jīng)驗(yàn),在這基礎(chǔ)上形成一套行之有效的期貨交易策略及方法。
　　期貨私募基金的盈利水平是投資者所關(guān)注的重點(diǎn)。據(jù)有關(guān)業(yè)內(nèi)人士介紹,一般判斷該基金的盈利能力往往看其歷史的操作記錄,因此,投資者要綜合工作室的管理水平、資金實(shí)力、投資理念和在業(yè)內(nèi)的口碑等多個(gè)方面來(lái)綜合評(píng)價(jià)。
　　利益所系勢(shì)必專心致志。與現(xiàn)在的證券投資基金形成鮮明對(duì)比的是,在記者接觸采訪的私募基金中,總是聽(tīng)到讓人怦然心動(dòng)的財(cái)富神話。不少私募基金都有較高的乃至驚人的收益水平。操作比較謹(jǐn)慎的大資金,年收益在20%、30%以上,操作風(fēng)格相對(duì)進(jìn)取的中小資金,年收益率往往超過(guò)50%,乃至100%。
　　有家私募期貨基金,3年前成立時(shí)只有區(qū)區(qū)10萬(wàn),但由于每期都有30%以上的上佳穩(wěn)定收益,賺錢的"業(yè)績(jī)"通過(guò)口口相傳,客戶不斷增加,基金規(guī)�？焖倥蛎�,由上百萬(wàn)到幾百萬(wàn),目前的基金規(guī)模達(dá)到了2000多萬(wàn),成為國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)一只著名的套利基金。
　　另外,在一家公司有幾十位客戶4年多以來(lái)一直委托一位交易員做,每年財(cái)富環(huán)比增幅在25%--40%,當(dāng)時(shí)資金只有二三百萬(wàn),現(xiàn)在上千萬(wàn)了。
　　然而,期貨畢竟是項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)的投資活動(dòng),有關(guān)的"滑鐵盧"賠錢故事同樣不少。據(jù)記者了解,有家期貨公司1997年設(shè)立了2000萬(wàn)元的期貨基金,一開(kāi)始專注從事于銅交易,收益頗豐,盈利800多萬(wàn)。但公司負(fù)責(zé)人后來(lái)頭腦發(fā)熱,1998年去炒作鄭州綠豆,最后被強(qiáng)行平倉(cāng),損失慘重,基金縮水了三分之二,最后只剩下900多萬(wàn)。
　　市場(chǎng)有需求但要規(guī)范
　　從去年年底開(kāi)始,期貨市場(chǎng)的回暖乃至火爆,引來(lái)許多投資人紛紛入市淘金。今年3月份一家期貨專業(yè)媒體進(jìn)行了一項(xiàng)專項(xiàng)調(diào)查,統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示,去年期貨市場(chǎng)投資主體發(fā)生了較為明顯的變化,突出表現(xiàn)為市場(chǎng)新生力量增長(zhǎng)速度比較快,去年新入市的投資者所占比例大幅度提高,達(dá)36.96%；投資者入市資金量在10萬(wàn)元以下的所占比例高達(dá)96.38%,與上年相比,大幅提高了近34個(gè)百分點(diǎn)。
　　但是,隨著新入市投資者的大幅增加,投資者對(duì)期貨市場(chǎng)的認(rèn)知水平整體上有所降低。這份調(diào)查顯示,50.72%的投資者認(rèn)為自己對(duì)市場(chǎng)僅有一般了解,這一比例較上年大幅提高了23個(gè)百分點(diǎn)。
　　中國(guó)國(guó)際期貨經(jīng)紀(jì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展部研究專員李磊指出,期貨投資是一項(xiàng)專業(yè)化很強(qiáng)的投資活動(dòng),不是賭博,需要參與者具備特殊的技能。因此,單就這方面來(lái)說(shuō),期貨交易比證券交易更需要專家理財(cái)、需要基金。
　　有關(guān)盡早設(shè)立期貨投資基金的呼聲由來(lái)已久,不過(guò)在曾做過(guò)專題研究的張毅看來(lái),從立法層面來(lái)看,至少需要一至兩年時(shí)間,相對(duì)而言,國(guó)內(nèi)目前從操作比較單純的管理帳戶入手的可能性更大一些。而在這真空期內(nèi),一個(gè)愿意也可以承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)、追求高收益的投資群體正逐漸形成,順應(yīng)這種市場(chǎng)需求的私募期貨投資基金應(yīng)運(yùn)而生。上述專項(xiàng)調(diào)查顯示,期貨私募投資基金問(wèn)題受到市場(chǎng)的較多關(guān)注,在對(duì)有關(guān)期貨私募投資基金問(wèn)題發(fā)表看法的調(diào)查中,有62.32%的投資者認(rèn)為,"應(yīng)當(dāng)出臺(tái)相關(guān)法規(guī)盡快設(shè)立",7.97%的人認(rèn)為"對(duì)當(dāng)前私募基金應(yīng)盡快加強(qiáng)行政監(jiān)管與法律規(guī)范"。
　　期貨業(yè)有關(guān)人士指出,目前期貨私募基金存在不少需要亟待規(guī)范、杜絕隱患的地方,如基金經(jīng)理從業(yè)資格的認(rèn)證,如何保護(hù)投資者利益,確保委托資金的安全等等,這些需要有關(guān)監(jiān)管部門(mén)盡早作出政策規(guī)定,進(jìn)行規(guī)范,避免其無(wú)序發(fā)展。