|
<<期貨人生>>真實的神話故事
豆棚夜話（10）：也談大豆的供求關(guān)系....
序言
閑著西邊一草堂，熱天無地可乘涼。
池塘六月由來淺，林木三月未得長。
栽得豆苗堪作蔭，勝于亭榭反生香。
晚風約有溪南叟，劇對蟬聲話夕陽。
話說公元2001年8月，酷暑難當，青馬居士于自家門前豆地旁，搭豆棚一間，約“溪南智叟”，話豆地農(nóng)事，聊期市家常。青馬所敘，皆管孔之見，期友撫掌之余，切記三思而后行。
青馬居士：我說老哥，現(xiàn)在市場上對于大豆供求關(guān)系的話題議論頗多。不少市場人士認為，由于2001-2002年度需求的增長幅度達到3.5％，而以美國農(nóng)業(yè)部7月份預期的趨勢單產(chǎn)計算的全球產(chǎn)量增幅頂多為2.9％，再考慮因天氣原因可能造成的單產(chǎn)下調(diào)，這樣以來，2001-2002年度的需求將超過供應了。不少人以此作為“�！笔械絹淼幕疽罁�(jù)。
溪南智叟：牛市來臨的前提條件當然是供求關(guān)系的逆轉(zhuǎn)。也就是說，要么需求大幅上升，大大超過供應；要么是供應大幅減少，大大低于需求。從你說的數(shù)字看，3.5％與2.9％的差距也僅有0.6％，只能說明供求大致平衡。從價格的意義上，也就是說今年的價格應該與去年大致一樣。去年連豆的市場平均價格為2200--2250左右，正好與現(xiàn)在的連豆價格相同，也就是說目前的價格已經(jīng)消化了這種大致平衡的供求關(guān)系。下一步，就是要考慮美國單產(chǎn)受天氣影響的程度到底有多大，這也是市場中最關(guān)鍵的問題了。
青馬居士：從美國農(nóng)業(yè)部每周公布的生長報告看，到目前為止，今年的生長狀況差于去年，但也高于五年平均水平。這一點至少說明今年的單產(chǎn)要低于去年的38.1蒲式耳/英畝的水平。但是本周一的生長報告卻有點讓我們“觸目驚心”，僅僅因為下了一個禮拜的雨，大豆的良好率就提高了5個百分點，要是老天爺撐不住勁，再“哭”它幾場，良好率可不就直線上升了嗎？
溪南智叟：哈哈，老天爺是“哭”是“笑”，你我都決定不了，但是，這幾周可是大豆開花結(jié)莢的最關(guān)鍵時期，以前的澇影響了面積，但已經(jīng)被市場消化，融合到你說的2.9％的數(shù)字里了。后來的旱，還沒有被反映，沒有被反映的原因不是市場遲鈍，而是因為現(xiàn)在要是再下幾場雨，以前的旱也就“白”旱了。美國農(nóng)業(yè)部在7月份的報告中沒有修改單產(chǎn)數(shù)據(jù)是有它的道理的，因為單產(chǎn)到底降不降，關(guān)鍵要看八月初。這也應了那句話，“該發(fā)生的都已經(jīng)發(fā)生了，沒發(fā)生的自有沒發(fā)生的道理�！蔽覀円膊灰ハ共聠萎a(chǎn)的數(shù)字，因為我們走不了美國農(nóng)業(yè)部長的“后門”。在密切關(guān)注美國天氣的同時，耐心等待吧，因為8月10日這一天總會到來的，在期貨市場中也只有這一點可以肯定地說：“絕對錯不了，肯定會來的！”。
青馬居士：是的，我也感覺到上半年需求大增的表相里，隱含著低價格的因素，下半年已經(jīng)大幅抬高的價格不會再支持上半年如此高的需求增長速度，因為需求與價格的關(guān)系是反向的。另外我注意到你最近長篇累犢地研究什么“個體因素”，那么你對諸如“供求關(guān)系”這樣的“集合因素”有什么新的認識嗎？
溪南智叟：研究“個體因素”只是為了使基本分析更加貼近市場，盡量改變基本分析滯后于市場的局面。我們來做期貨，誰也不可能去長期持有某一頭寸，一般都是做波段行情，因此了解和及時把握決定波段市場走勢的內(nèi)因，便是我們以基本分析來贏得市場的關(guān)鍵。至于“供求關(guān)系”方面，我認為以分析“供求關(guān)系”來把握即時或者中短期的市場是不合適的。
青馬居士：為什么？
溪南智叟：供求平衡表分析法，也就是供求關(guān)系分析法，是基本分析方法的一種，但基本分析方法中最難掌握的便是這一種了。它的最大的操作誤區(qū)在于：投資者無法將自己所獲悉的供求關(guān)系與目前的市場價格恰當?shù)亍捌胶狻逼饋��！肮┣箨P(guān)系”分為已經(jīng)實現(xiàn)的供求關(guān)系和將可能發(fā)生的“供求關(guān)系”，前者已經(jīng)被市場價格所反映，再去分析它已經(jīng)沒有什么指導意義。比如，現(xiàn)在的大豆市場價格已經(jīng)充分反映了供求基本平衡的關(guān)系，再去考慮3.5％于2.9％的差距，就沒有什么意義。后者是將來的“供求關(guān)系”，這一點很難準確預測，因為無論供應、需求、還是與供求相關(guān)的各種因素，哪一點出了“漏子”，都會改變你現(xiàn)在的預測，特別是在供求關(guān)系面臨可能性轉(zhuǎn)變的現(xiàn)在。
青馬居士：憑心而論，你怎么看待目前的大豆供求關(guān)系的發(fā)展趨勢？
溪南智叟：
從發(fā)展趨勢上說，近兩年大豆的供求趨勢一直是基本平衡的，這是由于需求和供應同步增長的結(jié)果。因此，如果沒有什么意外，這種趨勢還可能保持下去。除非美國大旱，或者美國小旱再加上個“南美減產(chǎn)”，但這兩者是矛盾的，因為只要美國繼續(xù)干旱，價格就會繼續(xù)上升，而價格繼續(xù)上升，南美也就會多種豆子。
青馬居士：哈哈，說的我頭昏腦漲的，歇歇吧，嘗嘗我剛煮好的豆?jié){！
溪南智叟將豆?jié){一飲而盡，回家“上網(wǎng)”去了，現(xiàn)在他每天都要拜訪網(wǎng)站，看看美國的天氣。
（謹慎聲明：因白天太忙，“豆棚閑話”更名為“豆棚夜話”）
|